查看最新行情

　　一、    国内外宏观面处在关键时期

　　1  欧债及美国财政悬崖让市场变得敏感

　　近日路透社报道IMF已经放松了希腊的减债目标，目前距取得下一笔贷款只有100亿欧元的差距需要弥合，但参与欧元区财长和IMF谈判的恰消息人士告诫说，融资缺口远比希腊说的要大，而且双方并非即将敲定协议来解决欧元区这个最棘手的问题。欧元区财长、IMF和欧洲央行就如何使希腊债务降至可持续水平达成一致，今天将尝试解决该问题。

　　美国 “财政悬崖”，即彻底的税收上涨与政府支出削减，这是美国政府2011年设下的减赤1万亿美元的最后期限。除非由共和党控制的众议院能够与奥巴马以及由民主党控制的参议院达成协议，推出一个备选计划，否则财政悬崖(也就是违反2011年预算控制法案)将从2013年1月开始正式生效。一旦美国跌落财政悬崖，将导致美国经济陷入衰退，失业率也会上涨，同时还会减少消费。美国国会预算办公室(CBO)估计财政悬崖将在2012-2013财年侵蚀4%的GDP，这也意味着美国经济将经历负增长。若美国经济陷入衰退，对亚洲出口的负面影响将是巨大的。

　　无论财政政策方面的结果如何，美联储在货币政策方面继续实施QE，若美国继续实施宽松政策，日本、欧洲、中国以及其它一些国家势必采取同样的行动。货币政策的快速，有助于商品的走稳。

　　2  国内宏观面有企稳迹象

　　图1：近一年中国官方及汇丰PMI走势图

　　数据来源：FX168&华闻期货研发部

　　汇丰公布中国11月制造业PMI预览值升至50.4，连续第三个月持续走高，为13个月以来首度重返50水平上方，10月为49.5。进一步印证国内经济企稳回升步伐稳健。中国10月官方和汇丰制造业PMI双双延续升势。

　　中金公司预计欧美宏观政策2013年将呈现“紧财政、宽货币”态势。随着十八大顺利召开，明年可能进入新的投资期，不论是调结构还是促增长，中国经济企稳运行都是大概率事件。

　　二、电石原料跌幅趋缓

　　图2：电石原料最近一年市场价走势图

　　数据来源：卓创资讯&华闻期货研发部

　　近期电石市场整体呈现盘跌走势。电石开工仍有小幅下降，内蒙、宁夏地区小电石炉停炉较多，或是明显减产单企业仅留单台炉维持生产，电石企业库存逐渐外运，出货压力有所减轻，但是配套电石的外卖仍在对市场造成冲击。PVC企业开工仍不稳定，对电石用量也不稳定，各地到货及库存状况均存在较大差异，明显压车排队卸货与到货勉强够用现象并存。目前电石企业亏损严重，供需关系仍在缓慢变化，市场谨慎心态较多。大电石炉投产速度较慢，大炉再增产量较少。液氯价格涨跌无常，PVC企业多根据液氯销售情况灵活调整PVC开工，对电石用量难以保证。

　　总的来说，电石市场目前处于供需博弈状态，价格下跌会导致更多电石企业快速停炉，不利于市场长远发展，但各地电石库存仍略多，价格又并未到上涨时期。预计近期电石价格维持低位震荡概率较高，大幅下跌可能较小。

　　三、PVC国际市场持稳小幅走高

　　国际PVC市场交投气氛尚可，市场报盘个别探涨，成交一般。美国市场货源偏紧，大量直至年底的货物均被预定一空，推动出口市场报盘拉涨；亚洲PVC市场气氛尚可，底部逐步形成，部分地区价格略有走高，印度市场需求逐步好转，管材逐步进入需求旺季，预计旺季将逐步持续到明年三月份，市场价格逐步走高。其他地区交投一般，稳价观望仍为主调。

　　表1 欧美亚近期PVC价格对比

　　数据来源：卓创资讯&华闻期货研发部

　　四、房地产市场明年三月前预期不会变得更坏

　　下游房地产方面，中央政府仍坚持调控政策不动摇，预计短期政策面较难发生较大转变。PVC下游制品企业销售欠佳，对原料采购乏力，特别是东北地区下游多降负生产甚至停工，后期东北货源向省外流入，国内PVC市场货源面临增加压力，商家对后市看空情绪依旧浓厚。

　　但据报道，中央政府规划“十二五”期间要建3600万套城镇保障性住房，2011年开工数量达1000万套，2012年开工数量达700多万套，2013年开工数量将可能在600万套左右，从近几年数量开工数量来看，呈现逐年递减的趋势。

　　管材、型材用于房地产最终阶段，据统计管材、型材占房地产用量56%，因此房地产竣工数量将直接关系到管材、型材走势。从“十二五”初期开工数量开看，2013年竣工数量或将有所增长，提振了参与者信心。

　　五、技术分析

　　从PVC周K线布林通道分析，布林中轨缓慢走平，布林通道平行，PVC保持震荡走势，PVC价格在下轨附近，短期有反弹要求。上轨在6935附近，下轨在6390附近，中轨为6660附近；

　　根据Demark指标显示PVC1305合约出现底部信号，止损6185元。

　　六、行情展望及操作策略

　　PVC期货自去年10月底连续下跌至至低位6435元后一直维持底部震荡，主要需求房地产行业持续调控，加上产能充足及开机率不高决定了PVC较难摆脱区间震荡的行情。随着今年欧债和美国财政方面的危机持续发酵，年底又进入关键期，但随着美国大选尘埃落定和国内十八大的顺利召开，最坏的时间应该已经过去。汇丰新公布的11月PMI数据预览值重回50上方，欧美亚PVC价格持稳走高，从基本面上对PVC期货形成了支撑。从技术面来看，PVC经过一年多低位震荡后出现见底信号，近期可能展开筑底反弹。

　　操作方面建议沿6380逢低做多为主，若能站稳6500可适当加仓，第一目标位在6660一线。下方止损设在在6185元。

　　华闻期货