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　　摘要

　　现货市场焦炭现货价格上涨的势头保持完好，近期河南、河北、山东和江苏北部等地价格涨幅明显；山西和西南地区涨幅较小；港口焦炭现货价格涨幅有所增加。现货市场受钢厂采购需求价格上涨，将进一步支撑期货市场行情。期货市场，焦炭主力合约1305上周出现了重要的行情变化。在上周以前的一个月的时间里，焦炭1305合约K线形态走出一个下行通道；焦炭价格下跌至1570附近，行情走势明显缺乏指导，小幅震动且均线指示作用弱化。在上周五焦炭主力1305大幅上涨并突破下行通道的上轨，技术形态和多空力量对比发生微妙变化，预计预计十二月焦炭期货价格震荡且重心下移，1560元/吨将是重要的支撑位，如能跌破，则下看至1500元/吨。 虽然焦炭及其产业链现货市场为焦炭期货价格提供支撑作用，焦炭期货在基本面和技术面上显示下行动力不足，但是随着季节性的消费淡季到来势必会令期现货价格走低。虽然8月份铁路等基建项目投资计划对煤焦钢产业链的刺激作用开始显现，但有两点不容忽视：一是螺纹钢现货价持续走低，尽管钢铁现货市场活跃、库存走低；二是国内股市上周出现快速下跌，上证指数对国内资本市场具有一定的指示作用。综合判断焦炭短期行情具备下行趋势，鉴于目前的现货情况，不易过分沽空，等待基本面利空出现。

　　1、焦炭现货市场

　　上周焦炭现货市场供需两旺、成交活跃，价格继续攀升。 焦炭现货价格上涨的势头保持完好，上周河南、河北、山东和江苏北部等地价格涨幅明显；山西和西南地区涨幅较小；港口焦炭现货价格涨幅有所增加。现货市场受钢厂采购需求价格上涨，将进一步支撑期货市场行情。华北部分钢厂继续调涨采购价格，前期部分钢厂库存低位，采购积极，现河北地区钢厂库存基本维持在7-10天。东北地区焦炭价格相对平稳。华东地区主导钢厂将焦炭采购价格上调100元/吨，部分焦企发往钢厂二级冶金焦到厂1700元/吨，拉动华东地区焦炭价格继续上涨。此外，河南地区二级冶金焦由于补涨而出现较大涨幅。

　　图一：主要城市焦炭现货价格走势图        数据来源：我的钢铁   中大期货

　　图二：主要城市焦炭价格图            数据来源：我的钢铁   中大期货

　　图三：焦炭港口库存   数据来源：wind   中大期货

　　2、焦炭期货市场

　　图四：焦炭连续及J1305         数据来源：博弈大师 中大期货

　　焦炭主力合约1305上周出现了重要的行情变化。在上周以前的一个月的时间里，焦炭1305合约K线形态走出一个下行通道；焦炭价格下跌至1570附近，行情走势明显缺乏指导，小幅震动且均线指示作用弱化。在上周五焦炭主力1305大幅上涨并突破下行通道的上轨，技术形态和多空力量对比发生微妙变化。虽然下行通道的形态有所破损，但尚不能断定行情方向的转变。如果上行行情展开，则需实现重要阻力位的有效突破。

　　3、行情解释

　　上周焦炭期货价格在横向整理后，出现行情上行的迹象，主要原因是焦炭现货市场的供需活跃和价格上涨。 10 月份诸多国内经济指标显示，中国经济触底证据进一步加强，这对焦炭及下游产业的生产决策形成利多的预期，同时现货市场确有向好的现象。焦炭及钢铁现货市场的价格持续上涨、成交活跃，且后市看好，这种情况不支持焦炭期货价格进一步下跌。技术图形上看，过去一个月里形成的下行通道，是一个周期较短的分析结果；若将周期放大一倍，所谓的“下行通道”仅是行情波动的一个阶段。若此处形成一轮上涨的起点，也完全符合技术分析。

　　4、焦煤市场动态

　　·国内市场

　　本周国内炼焦煤市场整体趋稳中有涨，主要钢厂主焦煤采购价连续两月保持稳定，本周主要精焦煤出厂价较上周稳中有涨，部分地区维持小幅上涨。

　　表一  国内重点省份主焦煤价格

　　华北开滦矿业集团1/3焦煤、肥煤、主焦煤出矿不含税价上调15-35元不等；中西南地区河南瘦煤出矿价上调40元至1120元/吨； 华东地区新汶矿业气煤出矿价上调60元至1120元/吨，临矿集团古城煤矿气煤上调40元至1000元/吨；安徽淮北矿业1主焦煤不含税挂牌价执行价稳定在1150元/吨。

　　图五：全国主要城市焦煤价格    数据来源：wind   中大期货

　　天津港炼焦煤库存出现大幅下跌后趋稳，而国内城市炼焦煤均价继续保持攀升势头。在焦炭价格持续上涨的过程中，炼焦煤市场也出现较好的变化势头，港口炼焦煤库存连续数月下跌，价格保持温和反弹状态。

　　图六：全国主要港口焦煤库存及均价    数据来源：wind   中大期货

　　·国际市场

　　进口方面，本周进口煤港口报价稳中有涨，其中澳大利亚主焦煤港口价格稳定在1200元/吨左右，美国气肥煤报价执行1000元/吨左右，印尼气肥煤报价执行1050元/吨。外盘方面，澳大利亚主焦煤报价上调2美元至154美元/吨(CIF)，优质焦煤报价上调2美元至172美元/吨，1/3焦煤价格上涨5美元至135美元/吨；印尼气煤报价上调3美元至140美元/吨，俄罗斯主焦煤价格稳定在145美元/吨。

　　图七：全国进口煤炭港口价格 数据来源：wind  中大期货

　　5、钢铁市场行情

　　上周北京、上海、广州螺纹钢现货价格不同幅度的下跌，其中北京跌幅最大为110元/吨，广州和上海出现30-40元/吨的跌幅。钢铁城市库存下跌的势头有所缓和，但主要品种如螺纹钢和热卷库存已下降到三年来的低位。城市钢铁库存的下降，是需求提振和经销商对库存谨慎共同作用的结果，能否为钢铁市场提供良好的运行空间还有待观察。

　　图八：主要钢材价格及库存    数据来源：wind 中大期货

　　国内港口铁矿石库存自上周继续下降100万吨至9220万吨。 本周国内铁矿石价格相对稳定，进口铁矿石价格小幅波动，多数钢厂对后期钢材市场不看好，采购方面仍谨慎，外盘招标成交资源量明显减少，买卖双方在当前价位成交意愿低。在中国政府今年8月份推出的基础设施建设刺激政策于明年上半年见效之后，钢铁需求及铁矿石价格会有所上涨，不过涨幅有限。

　　图九：进口矿石港口库存及铁矿石价格指数     数据来源：wind 中大期货

　　6、行业热点跟踪

　　焦化行业准入条件拟修订为适应不断变化的宏观经济形势和节能减排、环境保护等要求，工信部昨日发布通知，拟组织中国炼焦行业协会修订焦化行业准入条件。业内人士表示，高库存和产能过剩仍将制约四季度焦炭价格的反弹，短期焦化企业的日子仍“不好过”。而准入条件的修订可能将强化准入管理，有助于改善行业产能过剩的局面。环渤海动力煤价格指数止涨 环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收641元/吨，比前一报告周期下降了2元/吨。 据业内人士透露，煤炭价格并轨方案已经基本确定，官方主导的2013年煤炭产运需集中衔接会将不再举办，而各大煤炭企业近期已经开始张罗自己的订货会，预计下月将密集举行。  

　　国土部继续暂停受理煤炭探矿权申请 国土资源部发布通知要求，为防止煤炭资源勘查投资过多而出现产能过剩问题，2013年12月31日前在全国范围内继续暂停受理新的煤炭探矿权申请。此前在2007年2月和2009年3月，国土部曾先后两次宣布在全国范围内暂停受理新的煤炭探矿权申请。国土资源部相关负责人表示，要加强对煤炭资源勘查工作的监管，做好煤炭探矿权的管理。如发现有违规出让煤炭探矿权行为的，将依法追究相关负责人和工作人员的责任。  

　　7、总结与展望

　　预计十二月焦炭期货价格震荡且重心下移，1560元/吨将是重要的支撑位，如能跌破，则下看至1500元/吨。 虽然焦炭及其产业链现货市场为焦炭期货价格提供支撑作用，焦炭期货在基本面和技术面上显示下行动力不足，但是随着季节性的消费淡季到来势必会令期现货价格走低。虽然8月份铁路等基建项目投资计划对煤焦钢产业链的刺激作用开始显现，但有两点不容忽视：一是螺纹钢现货价持续走低，尽管钢铁现货市场活跃、库存走低；二是国内股市上周出现快速下跌，上证指数对国内资本市场具有一定的指示作用。综合判断焦炭短期行情具备下行趋势，鉴于目前的现货情况，不易过分沽空，等待基本面利空出现。

　　中大期货化工研发团队