华龙期货：PVC底部低位运行弱势格局难改

2012年11月23日 10:08 华龙期货

　　10月以来PVC期现两市一路阴跌不止，主力合约1305的价格跌破6600元/吨，低点触及6370元/吨。随着进入PVC传统消费淡季，PVC供大于求的基本面格局将更加明显， 11月份，价格触及前期低点，但受到心理支撑，价格企稳，但基本面疲弱压制价格反弹，价格进入低位整理阶段。

　　图：V1305合约日K线走势图

　　一、基本面供大于求

　　1、 PVC的成本有所下降

　　(1)原油下挫

　　近期宏观方面不确定性陡增，市场关注美国大选结果和中国CPI等宏观经济数据，金融市场表现谨慎。11月6日和11月7号国际原油暴涨暴跌上演了过山车行情，6日原油期货暴涨3%，美国大选后国际油价暴跌，WTI国际原油期货重挫4.8%，出现一年来最大的跌幅，美国石油学会发布的月度报告显示，今年1-9月份美国石油日均需求1850.5万桶，比去年同期低2.4%。库存方面，近期美国原油库存再次增加290万桶，到3.692亿桶，增幅远高于市场预期。上游成本松动，石化厂成本压力缓解。

　　(2)电石同步走弱，成本重心下移

　　数据显示，2012年9月全国电石产量为163.5万吨，较8月的151.67万吨增加7.78%，较去年同期增加7.9%。2012年1—9月全国电石总产量为1429万吨，同比增加5.9%。且在今年年底以前，仍有包括内蒙古伊东东兴化工、宁夏大地、新疆宜化等多家大型电石企业的新建电石炉投产试车，从目前形势来看，10月以及今年的最后两个月电石产量仍将有大幅增长的可能，这也将导致电石市场供需矛盾进一步加剧，从而加大了电石价格的下行压力。

　　电石的强大供给压力已明显体现在其价格走势上，10月份之前电石价格长期维持在3600元/吨左右，进入10月份电石价格明显下降200—300元/吨，且仍在低位前行，整体气氛仍显阴霾，价格松动迹象仍存。当前主要电石消费地区到货依旧十分充裕，排队卸车现象并无缓解之意。虽然当前多数电石企业产品售价已处成本下方，但为有效消化库存，只得承压运营。而低迷的PVC市场也难以对电石市场形成有效拉动。就当前形势而言，预计国内电石市场短期内恐难改当前颓势局面。

　　2、供应充足

　　国家统计局数据显示，截至2012年9月份，我国PVC月均产量约为111万吨，较去年同期增长7.8%；月均表观消费量约为116.07万吨，较去年同期增长6.2%。由于产量增速大于表观需求增速，PVC市场供应相对充足。据金银岛统计，10月底，河北、山东、华东地区涉及大约132万吨产能的氯碱企业将结束检修安排，如果后期这些装置陆续恢复生产，企业开工率会逐步提高，产量供应压力也将逐渐增加。

　　PVC产量及同比增速走势

　　另外，统计局数据显示，2012年1—9月份，我国PVC累计进口量约为70.4万吨，较去年同期减少26.44%；PVC累计出口量约为22.17万吨，较去年同期减少44.10%，出口降幅明显大于进口降幅，主要因为国内市场供给充裕及国际市场需求低迷。

　　3、传统需求淡季，PVC需求无亮点

　　就PVC产业链下端的需求而言，在限购政策的约束下，PVC下游产品型材和管材的终端消费领域为房地产市场。由于国家对房地产的持续调控，往年“金九银十”的房地产销售旺季爽约，房地产市场成交量不如预期。近日国家统计局公布的数据显示，9月份房地产销售面积约为1.1亿平方米，同比下降3.6%；1-9月份累计销售面积约为6.84亿万平方米，同比下降4.0%。同时，房地产建设活动也表现疲软。统计局数据显示，2012年1-9月房屋竣工面积累计值约为5.06亿平方米，同比增长16.4%，较去年同期增速回落1.4%；房屋施工面积累计值约为52.54亿平方米，同比增长14%，较去年同期增速回落15.7%；房屋新开工面积累计值13.5，同比下降8.6，较去年同期增速回落32.3%，这些都导致市场对PVC需求低迷。虽然近期房地产建设活动显示出了更多企稳和温和复苏的迹象，但对PVC需求拉动作用有限，而且随着房地产销售进入传统消费淡季，以及天气影响带来的房地产施工降低，都会减少对建材的需求，因而PVC后期消费难有改观。

　　我国房地产建设活动指标同比增速走势