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　　一、  概况：

　　本周现货市场行情多以稳为主，部分地区报价略有下滑。伊朗已解除对部分化学品及塑料树脂的出口禁令，市场的炒作气氛受到控制。美国劳工部近期公布的数据显示，美国初请失业金人数减少，本周三纽约轻质原油大跌后，国际油价有小幅回升，也为市场带来一定的回暖。石化方面，出厂价格保持稳定，库存水平较为正常。部分地区有小幅降价，薄利多销。

　　二、驱动因素分析

　　1、 宏观分析：

　　美政治格局不变，财政悬崖忧虑打击风险偏好；风险资产走弱，避险资产走强

　　美国大选结束，奥巴马连任，美国政治的权利格局未变。市场因担忧年底的财政悬崖风险而继续下跌，在选举之后更是如此。我们认为，政治权利的分裂将增加美国经济以及全球金融市场的风险。在白宫和国会并不由一个党派控制的情况下，权力将在白宫与参众两院之间形成相会牵制，这将使得总统政令难以畅通，而财政悬崖将难以达成有效解决措施，部分税收减免措施难以延续，这将造成美国经济不可避免的下滑，而金融市场也将因此而受到极大打击。因此，总体来说避险资产还将走强，而风险资产将承压。但注意风险资产走势分化：标普、铜大跌，原油上涨，值得注意的是，黄金摆脱风险偏好束缚，本周开始与美元同涨，且涨幅高于美元。

　　美国：

　　美国10月进出口贸易逆差下降5.1%，至415.5亿美元，较预期低了35亿美元，为2010年底以来的最低水平。美国10月份出口增长3.1%，至创纪录的1870亿美元的新高，它也使美国第三季度GDP增长修正上调了0.2-0.3%。10月份对中国的贸易逆差扩大1.3%，至290.6亿美元。

　　上周美国首次申请失业救济人数有所下降，不过飓风桑迪导致数据失真。经季节性因素调整后，截至11月3日当周首次申请失业救济人数减少8000人，至35.5万人。预计为36.5万人。美国劳工部表示，飓风可能会导致未来数周的数据也出现失真。美国10月ISM服务业指数由55.1降至54.2，低于预期的54.4。

　　欧元区：

　　希腊议会8日顶住了席卷全国的反紧缩暴动压力，以高于批准门槛仅3票的微弱优势勉强通过了135亿欧元规模的新一轮紧缩方案，最终投票结果153票赞成，128票反对。除了希腊通过进一步紧缩的措施，欧盟和IMF还要求希腊11日批准修正后的2013年希腊预算案。满足了这两个条件，希腊才能得到315亿欧元的下一笔救助款。希腊目前面临的困难依然有增无减，下周如何避免50亿欧元主权违约是更严峻的考验。欧洲央行8日的利率决议维持主要再融资利率在0.75%、隔夜存款利率在0.00%、隔夜贷款利率在1.50%不变，符合市场预期。

　　欧元区10月制造业和服务业综合产出下跌速度为自2009年6月以来最快，表明经济收缩加剧。数据显示，欧元区10月综合PMI终值为45.7，前值为46.1。欧元区整体活动已连续第9个月收缩。欧元区10月服务业PMI终值为46.0，为自2009年7月以来低点；前值为46.1。欧元区10月制造业PMI终值为45.4。10月份，欧元区制造业和服务业的收缩速度均有所加快。此外，欧元区四个最大经济体德、法、意、西的制造业和服务业产出也无一例外地继续收缩。

　　亚太：

　　中国10月CPI回落至1.7%，PPI同比下降2.8%。10月中国CPI同比上涨1.7%，为2010年6月以来最低水平。预期为上涨1.9%，前值为上涨1.9%。其中，食品价格上涨1.8%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨1.5%，服务项目价格上涨2.3%。1-10月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.7%。10月中国PPI同比下降2.8%，市场预期下降2.7%，前值为下降3.6%。10月中国CPI环比下降0.1%，PPI环比上涨0.2%。

　　中国10月出口增长创5月来新高，进口增长持平。中国10月出口同比增长11.6%，高于预期的9%，也超过了前值9.9%，是今年5月以来最高水平。但10月进口同比增长2.4%，与9月持平，低于预期的3.1%。出口加快，而进口增长停滞，表明中国经济正逐步企稳。

　　10月汇丰中国服务业PMI降至53.5，综合PMI大致持平。10月汇丰中国服务业PMI由54.3降至53.5，显示服务业活动虽还在继续扩张，增速却在环比放缓。10月汇丰综合PMI增速由50.3升至50.5，与9月大致持平。

　　澳洲联储宣布维持基准利率在3.25%不变，市场预期降息25个基点至3.00%。澳大利亚第三季度潜在通胀过高，此外，近期数据也表明中国增长趋稳，且美国经济缓慢改善，这都构成了联储官员本月会议上反对降息的理由。

　　2、 基本面分析：

　　国内市场综述：市场维持稳定，有小幅回暖迹象

　　本周市场气氛较前期有所好转，除了市场个别地区货源偏紧支撑价格，石化报价基本稳定。不过这周三原油暴跌打压了市场参与者的信心，目前多以谨慎观望为主，市场人士等待消息指引。11月份以来，原料的快速上涨给下游厂家带来不小压力，采购意向偏弱。当前买卖双方对后市看法不同，观望和谨慎并存。

　　上游市场：

　　国际原油：经济数据支撑市场，价格有所回升

　　美国消费者信心指数和批发库存数据显示，美国经济状况可能好于投资者担忧。周五国际油价继续上涨。周五(11月9日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2012年12月期货结算价每桶86.07美元，比前一交易日上涨0.98美元，交易区间84.13-86.77美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2012年12月期货结算价每桶109.4美元，比前一交易日上涨2.15美元，交易区间106.25-109.78美元。

　　亚洲乙烯：

　　本周亚洲乙烯市场连续3周下滑， 9日CFR东北亚收盘于1289.5-1291.5美元/吨，CFR东南亚收于1262.5-1264.5美元/吨，分别下滑2-3美元/吨。市场供应充足，目前市场需求疲弱。市场气氛较为清淡。装置方面，三菱公司宣布其2013年的裂解装置检修计划，水岛的1号裂解装置计划在4-5月，此套装置乙烯和丙烯产能分别在49.5万吨和32万吨，鹿岛的2号裂解装置计划在8-9月，此套装置乙烯和丙烯产能分别在47.6万吨和26万吨。东南亚市场下游暂消耗库存为主，市场气氛清淡观望中。  

　　亚洲石油脑：

　　国内PE装置动态

　　下游需求情况：

　　本周农膜生产情况变动不大，随着华北地区天气的变化，农膜订单较前期有所削减。今年农膜生产旺季较往年相比周期有所缩短，且生产总量呈现下降趋势。

　　PE功能膜：目前生产状态处于高位，但订单情况较前期相比有所削减，南方地区订单有所增加。目前生产企业整体开工率在70%-80%左右，原料库存相对充足。随着华北地区天气转冷，需求的减弱。

　　日光温室膜：日光膜生产基本结束，多数企业转入PE功能膜的生产，今年日光膜订单数量整体明显减少，初步预计削减总量在1\4左右。主要原因是需求的减弱以及其他种类高端膜对市场份额的占领。   

　　地膜：地膜规模生产企业多保持正常的开工率，部分小型企业因订单的搁浅而短期停工。目前为止西北地区订单数量较多，厂家开工理想，其他地区订单积累情况依旧清淡。

　　风险提示：欧债及美国财政悬崖，国际油价暴跌，打压市场气氛。当前需求跟进乏力，目前部分市场货源偏紧，并且石化价格依旧坚挺。预计，短期连塑市场消化前期涨势以小幅调整为主。

　　3、  持仓分析：

　　截至上周五，LLDPE合约的持仓量比上周减少6434手，其中多头持仓比上周减少3845手，总多头113493手；空头持仓比上周减少2589手，总空头93056手；净多头为206549手，上周为净空头212983手。

　　4、  技术分析：技术面逐渐向好

　　L1305在突破上行趋势线后支撑-阻力完成转换，本周L1305回抽受到其阻力，最终收低于阻力位下方。下行通道遭到破坏，但相比上方的阻力位，显然下行的压力更大一些。塑料自去年暴跌之后价格多在黄色区间内运行。L1305重回区间后当前处于震荡区间上沿，结合支撑位的突破以及周线上成功跌破60周均线，我们认为L1305存在较大下行空间。

　　L1305日线图

　　三、总结及操作建议：

　　外围宏观形势表明，当前经济复苏的过程依然脆弱，每月的经济数据对商品价格以及股指的影响都非常巨大。另一方面，从数据上显示，美元原油供给非常充足，而需求则保持相对疲弱。从纽原油技术图形上也能反映出来，其价格重心正向下调整。而对于化工品，当前需求依然不理想，对于当前连塑价格很难有提振作用。而从技术上看，连塑主力已跌破中期上涨趋势线并回抽失败，进入下行通道，建议以做空为主要趋势。连塑主力合约L1305，周线目标价格9527，如日线回抽至9910附近，可以逢高做空。