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　　在10月底V1305合约下探6370一线获得支撑后，近期PVC走势平淡，一直维持在6400——6500一线区间震荡。生产原料价格虽然略有回落，但中小型PVC企业仍处亏损经营之中，成本因素对其形成一定的支撑，而下游需求又持续低迷，预计短期内，若没有出台一些重大利好政策，PVC仍将延续震荡筑底行情。

　　一、成本支撑有力  回调空间不大

　　奥巴马连任后，投资者开始担心美国财政悬崖和增税将拖累经济增长，而希腊新一轮紧缩议案令欧债危机担忧再度袭来，也让市场人士感到不安。受此影响国际油价走势疲软，但氯乙烯和二氯乙烷的走势却相对坚挺。数据显示，截至11月5日，亚洲VCM的价格较9月仅下跌了46美元，而EDC的价格不仅没有下跌，还上涨了10美元，乙烯法PVC的生产成本也保持在6800元左右，与目前市场价格6650相差150元，也就是说，国内乙烯法PVC的生产商仍处于负利润经营状态中。

　　相对而言，国内电石的价格则有明显回落。尽管当前电石市场行情一路下滑，但仍有部分产能陆续投产释放。据了解，仅西北地区，就有内蒙古伊东东兴化工、宁夏大地、新疆宜化等多家大型电石企业的新建电石炉计划于今年年底前投产试车。后期随着电石市场投放量的继续增多，势必会加剧电石市场的供需失衡矛盾。受此影响，国内电石的价格也有所回落。截至11月9日，华东地区电石价格报3550元，回落了160元/吨，跌幅达4.31%。而西北地区的电石价格也下跌了150元，跌幅为4.32%。由于电石企业仍陆续有新的产能投产，预计短期内电石价将继续维持弱势回调格局。

　　由于下游需求不振的压制，中小型PVC生产企业始终处于较严重的亏损之中。尽管这次国内电石的价格明显回落，但也只是稍微减少了中小企业的亏损，并未能使企业扭亏为盈。通过计算，我们大约可以算出，目前电石法PVC的生产成本大约还高达6850一线，跟目前华东市场价6350，还有500元左右的亏损。受此影响，目前国内不少PVC企业，尤其是华东一带的中小型企业很多都处有停车检修的计划，山东地区部分企业陆续停车检修，德州实华，山东恒通，东岳集团，其中东岳集团受长期PVC价格低迷下滑的制约，企业成本压力较大，大都有停车检修的计划。而东部部分企业，如杭州电化，青岛海晶受原材料、能源成本较高，电石法PVC企业过得更加艰难。目前东部企业都在积极行动，各自寻找出路与突破口。杭州电化索性将原来的10万吨/年电石法PVC装置拆掉，在东部做特种树脂(CPVC)，拆掉的10万吨/年装置准备往西部转移；而海晶集团和英力士公司合作，其计划40万吨/年乙烯氧氯化法PVC项目也已经启动，预计明年年底开车，原来的16万吨/年电石法PVC装置到明年乙烯法装置开车前就会停掉。由此可以看出，PVC企业在面临新产能的不断释放博弈及长期亏损双重打压下，新项目转型开发或将成为PVC企业的选择。大面积，长时间的停车检修，或者表明PVC的生产企业已到了临界点。现货价格难以再有大幅回落的空间。

　　二，下游需求疲软  PVC欲涨乏力

　　国内连续不断的楼市调控也是一个重要原因。在管理层屡屡强调房地产调控绝不放松的情况下，国内房地产开发景气指数持续回落。从房地产开发综合景气指数走势图中我们可以看到，自2010年4月份产地产开发综合景气指数见105.66后，两年来，国内该项指数呈稳步回落态势，截至2012年9月，该指数低见94.39，创出了98年以来的新低。十月份，该指数有所回稳，报94.56，环比上升了0.17%。个人认为，在十八大新闻中心举办的记者招待会上，十八大代表、住建部部长姜伟新再次公开表示：“房地产市场调控政策现在还没想放松”。更向市场表明的管理的决心。预计短期内难以这方面的利好消息，房地产市场仍将较为低迷。

　　此外，从房屋施工，竣工面积走势图中我们也可以看出：进入2012年后，我国房屋新开工面积与竣工面积均呈现稳步回落态势。截止2012年10月，房屋新开工面积为538149万平方米，同比减少了8.5%，这已是该指数连续7个月出现负增长，但下降势头有逐步放缓的迹象。房屋竣工面积也从2月份的45.2%稳步回落，目前报17.3%，这些数据均表明管理层的楼市调控政策取得明显成效，房地产商开发热情仍不高。且目前已进入寒冷的冬季，北方的建筑市场逐渐停工，PVC的下游需求进一步减弱。对PVC的价格起到了明显的压制作用。

　　三、后市展望

　　总体而言，目前 PVC的基本面多空交织。受国内楼市调控政策不断，电石价格回落，下游需求不振等因素的影响，现货价格走势疲软，但目前PVC生产成本较处高位，且由于长期处于负利润状态，不少企业也有停产检修或装置迁移等计划，这将在一定程度上缓解市场的供应压力。对其价格形成支撑。个人认为，11月PVC仍将延续低位震荡筑底的格局。波动区间约在6680——6300之间，投资者可在上述区域高抛低吸，滚动操作。若宏观经济能传出利利消息，或有可能跟随其它品种走出探底回升的格局。

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