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 　　1、经济维持回升态势  贷款投放趋于放缓

　　国际统计局数据显示，10 月份CPI同比1.7%，低于  9月份  0.2个百分点；环比  -0.1%，低于历史均值0.35个百分点。10 月份PPI 同比下跌2.8%，比上月收窄0.8 个百分点，环比增长0.1%，下跌5 个月后首次转正。10月份规模以上工业增加值同比实际增长9.6  %，比9月份加快0.4个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.81%。10月份社会消费品零售总额18934亿元，同比名义增长14.5%。从环比看，10月份社会消费品零售总额增长1.34%。

　　央行数据显示，10 月份，社会融资规模1.29 万亿元，延续了6 月份以来的较高水平，创历史同期新高。社会融资余额增速攀升至19.3%，在6月份创新低后呈持续回升走势，尤其9、10 月份回升速度较快。10 月我国新增人民币贷款为5052 亿人民币，低于9 月的6232 亿人民币和8 月的7039 亿人民币，同时也低于市场预期。10 月人民币贷款增长15.9%，增幅略低于9 月的16.3%。M1 供应增长6.1%，M2 供应增长14.1%，9 月分别增长7.3%和14.8%。M1 供应增速显著放缓，主要是因为10 月新增贷款低于上年同期。

　　近期国内的经济数据整体呈现企稳回升态势，由于房地产相关风险严重限制了货币宽松的步伐，因此央行可能继续运用逆回购来保持银行系统的流动性，支持社会融资规模的平稳增长。央行对贷款量有所控制，但债券融资与银行表外融资维持较高水平，整体资金面仍然偏松。

　　2、纺织出口回升  但整体压力犹存

　　据海关总署公布的数据显示，2012 年1-10 月我国纺织品服装累计出口2098.62 亿美元，同比增长2%，增速较1-9 月份的0.54%回升了1.46 个百分点。其中，纺织品出口790.99 亿美元，同比增长了0.98%，服装及其附件出口1307.63亿美元，同比增长2.63%。

　　但从环比数据看，情况并不乐观。10 月份纺织品服装出口227.52 亿美元，较9 月份环比大幅下降9.45%，为今年6 月以来单月出口最低值。其中，纺织品出口80.49 亿美元，环比下降5.77%，服装及其附件出口147.03 亿美元，环比下降11.35%。此外，第112 届广交会数据显示纺织服装订单额下降15.5%。

　　10月份纺织品服装出口回升明显主要受去年同期基数较低影响，广交会数据显示行业订单转移现象继续发酵，出口压力仍将继续存在，外需是否回暖还需静待观察。

　　3、聚酯涤纶需求偏弱  下游织造维持刚需

　　下游聚酯市场情况，聚酯切片的合同外成交价重心继续下移，且聚酯切片的销售较为清淡，供大于求状况压力较大。下游织造厂家、加弹企业采购量谨慎，购买力不景气仍然困扰整个涤丝行业。聚酯纺丝厂涤丝空间缩水严重，并且厂家心态不稳，出货意愿较强。江浙地区各主要织造地区开机率维持，加弹机平均开机率在7成，长兴、慈溪地区加弹机开机率维持在6-7成，萧绍地区加弹机开机率在7-8成，常熟太仓地区加弹机开机率在8成。切片纺工厂平均开机率平均在6-7成，其中萧绍地区切片纺开机率在7成，诸暨地区切片纺开机率小幅回升至4-5成，慈溪地区切片纺开机率回升至5成，太仓地区开机率在8成，常熟地区开机率在6成。喷水织机开机率在6成，海宁经编机开机率在7成附近；萧绍地区圆机开机率在7成；福建、广东圆机经编开机率在6成。

　　目前涤纶长丝负荷指数在83%左右，涤丝的产销平均在8成左右，江浙主流涤纶长丝工厂的库存POY在14.5天附近的水平、FDY在25.5天附近，DTY偏高在31.5天附近。临近年底，终端纺织品出口订单减少，纺织工厂开工率偏低，切片市场需求承压、供应面偏宽松下上行乏力。  

　　4、PX价格维持高位    PTA生产亏损扩大

　　11月上旬，亚洲PX市场价格维持高位整理，截至14日亚洲PX市场报价1544美元/吨FOB韩国和1568美元/吨CFR中国台湾/中国大陆。合同货方面，11月PX倡导价格埃克森美孚执行1550美元/吨，日本出光执行1580美元/吨，日本新日石执行1630美元/吨，韩国S-Oil执行1580美元/吨CFR。11月PX结算价格执行PX现货市场月均价。

　　PTA现货市场行情小幅下调。截止14日华东市场报于8100-8150元/吨，美金盘韩产货源收盘在1090美元/吨，台产货源收盘在1100美元/吨。合同货方面，国内PTA厂家11月份挂牌价格多执行在8650-8900元/吨。目前亚洲PX市场报价1540-1570美元，PTA动态成本维持在8700至8900元/吨左右，生产商现货动态盈亏幅度扩大为亏损500至亏损700元/吨。目前下游PTA装置检修较多且下游终端需求低迷持续拖累聚酯产品，因此PX上涨空间受限。

　　5、PTA装置检修增加  开工率出现回落

　　PTA装置方面，逸盛宁波2号线PTA装置于10月10日停车，产能共计70万吨，预计一个月后重启，但届时，其200万吨装置可能同时停车。三房巷海伦化学120万吨/年PTA装置于10月25日停车检修，预计检修2周左右。宁波三菱60万吨装置11月1日起停车检修10天，已于11月3日重启开车。远东石化140万吨/年新装置11月3日停车，预计停车一个月，老线60万吨预计11月中旬左右重启。辽阳石化53万吨PTA装置开工率在8成左右，32万吨小线仍在停车中。汉邦石化60万吨/年装置11月3日停车检修，预计检修2-3周左右，目前其产品基本可以满足11月合约供应量。佳龙石化60万吨/年PTA装置计划11月11日左右停车检修，预计检修10天。上海亚东石化70万吨PTA装置计划于11月25日开始停车检修，厂家计划此次检修维持5天左右。

　　根据国内各PTA厂家装置运行负荷计算，PTA平均负荷回落至71%左右，下游聚酯装置的运行负荷在78%左右，国内部分装置集中性检修缓解短期市场供应压力，但产能投放使得中长期供应趋于宽松。

　　综合来看，国内经济数据继续企稳回升，新增贷款量有所控制，货币政策维持稳健宽松局面，整体资金面仍然偏松。上游亚洲PX价格维持高位，PTA生产商亏损幅度有所扩大。供需方面，国内PTA装置开工率回落至71%左右，部分PTA工厂收现货交合约，导致市场现货货源出现偏紧状况，但下游聚酯需求表现不佳，终端市场出口缩量压制市场需求。总体上，PTA生产商维持亏损及装置密集检修一定程度支撑PTA期价，但下游需求不振及新增产能投放将压制上行空间，预计中下旬PTA维持震荡走势。技术上，PTA 1305合约面临7600-7800关口压力，下方考验7200-7300支撑，整体上有望以7200-7800区间波动为主。

　　瑞达期货