一德期货早评：弱势调整 郑棉偏空震荡

　　周三CF1305窄幅震荡， CF1305收盘成交4.7万余手，持仓小幅增加。CF1305收于19095元/吨，涨5元/吨，增仓204手；11月21日我国进口棉花 (FC Index M)84.31美分/磅，涨0.25美分/磅，1%关税下折算价格13570元/吨，滑准税下折算价格14510元/吨。

　　据纽约11月21日消息，美国现货月期棉价格周三收低，因在周五第一个通知日前多头出脱仓位，另外担心棉价进一步下跌的棉花生产商进行获利了结。ICE12月棉花期货收跌0.12美分，或0.16%，报每磅72.38美分。

　　11月21日全国棉花交易市场商品棉撮合交易成交12340吨，较上一交易日小增80吨，订货量增1000吨，累计订货52800吨。21日撮合各合同开盘高低不一，日内宽幅震荡，终盘收涨。基本面上，目前市场仍处于低迷期，年关将近，纺织产品销售情况仍无多大改善，纺织企业资金回笼慢，对后市信心不足，并无大量补库的意愿。虽说收储非常强力，但在下游需求极其低迷的影响，也只能对棉价形成底部支撑，并不能带给棉花太大的上涨动力。

　　周三郑棉窄幅，市场对于棉花基本面仍不看好，技术面上受各条均线压制明显，但因处在区间下轨，不建议做空，可以谨慎观望，若有效放量突破19000可追空。今日操作建议，观望，若放量突破19000可追空，CF1305参考价格区间为19000-19300。

　　作者：一德研究院  易乐 

　　一德期货早评：郑糖收于十字星线 短线多空分歧加剧

　　行情回顾

　　昨日郑糖主力1305合约开于5338点，全天窄幅整理，最高5347点，最低5326点，跌幅0.07%，成交761508手，持仓量减少37056手至633264手，报收于5338点。

　　隔夜美糖ICE原糖期货逼近20美分/磅一线后产糖商在高位抛售，期货价格继续小幅下跌，1303期约糖价下跌26个点(-1.3%)，收于19.64美分/磅，周二盘中糖价一度攀升至10月23日以来20.03美分/磅的最高点，11月9日糖价一度下滑至2010年8月份以来18.66美分/磅的最低点；1305期约糖价下跌25个点(-1.3%)，收于19.60美分/磅。

　　国际市场

　　美国农工业部：美国农业部(USDA)参赞称，2012/13年度全球糖产量预估或较5月份减少1.2%，而全球糖库存则增加16%。2012/13年度(始于10月1日)全球糖产量或为1.723亿吨，低于5月份预计的1.745亿吨。全球糖库存或为3830万吨，高于此前预计的3310万吨。伊拉克：伊拉克已发布招标，寻购5万吨可选产地白糖。此次招标截止日期为11月28日，出价在12月3日前有效。乌克兰：乌克兰糖协(Ukrtsukor)公布数据显示，受天气炎热及种植面积减少影响，截至11月19日，乌克兰甜菜糖产量下滑15%，至162万吨。当前有51家糖厂在加工新收获的甜菜。截至11月19日，糖厂接收甜菜1373万吨，加工甜菜1259万吨。印尼：因新增三家精炼糖厂开始投入生产以满足日益增长的食品需求，明年印尼精炼糖产能将跳升三分之一至420万吨。印尼目前有八家精炼糖厂，年产能为320万吨。日本：由于泰国数个地区已经开榨且巴西供应增加，虽然日本采购近月船期的泰国原糖，但其他消费者仍在等待原糖升水报价进一步下滑。

　　现货市场

　　昨日柳州批发市场行情震荡整理，本周到期交收的S12114合同报收于5906元/吨，全天上涨25元/吨。受行情震荡整理影响，下午主产区报价基本持稳，各地成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商新糖报价6020-6040元/吨，较上午报价基本不变，成交一般。南宁：中间商新糖报价6200元/吨，较上午报价不变，成交一般。制糖集团南宁站台报价6150元/吨，较上午报价不变，成交一般。 云南：昆明中间商报价6050元/吨，较上午报价不变，暂无成交；广通中间商暂无报价；大理中间商报价5930元/吨，较上午报价下调20元/吨，成交一般。

　　操作建议

　　全球库存预估再度增加，隔夜ICE原糖期货主力合约一路震荡下行。截至11月20日广西已有31家制糖企业开榨，新糖上市量逐渐增多，现货报价上涨动能逐渐衰结。国内糖市在增产预期和高价收储传闻的影响下多空分歧加剧，昨日郑糖主力1305合约全天窄幅震荡整理，收一十字星。操作上，主力1305合约维持长期弱势，短线以日内交易为主，参考区间5320-5390。

　　作者：一德研究院  李晓威 

　　一德期货早评：美豆类震荡回落 豆油逆势上涨

　　行情回顾

　　连盘豆类油脂受外盘走高影响，期价反弹，油脂表现较好。大豆1305收盘4759元，较前一日收盘价上涨18元，豆油1305和棕榈油1305分别收8538元和6782元，与前一日收盘价分别上涨42和26元。

　　夜盘美豆： CBOT豆类震荡走低，油脂继续反弹。CBOT 1月大豆合约上涨4.4美分，报每蒲式耳14.08美元。CBOT 12月豆油合约上涨0.21美分，至每磅48.53美分。CBOT 1月豆粕合约下跌1.7美元，报每吨427.9美元。

　　市场消息

　　2012年国家在辽宁、黑龙江、吉林、内蒙古地区继续实行大豆临时收储政策。临时存储大豆挂牌收购价格为2.30元/斤；相邻等级之间差价为每市斤0.02元。

　　进口现货市场

　　美国美湾1月交货的美国2号黄大豆FOB价格为558.4美元/吨，合人民币3514元/吨；到中国口岸完税后总成本约为4505元/吨，较上日涨45元/吨，比去年同期涨669元/吨。

　　12月船期南美进口豆油到岸价1130美元/吨，到中国口岸完税后总成本8906元/吨，比上日涨161元/吨，较去年同期跌595元/吨。

　　11月船期马来西亚24度进口棕榈油到岸价847美元/吨，到中国口岸完税后总成本6633元/吨，比上日跌108元/吨，较去年同期跌2385元/吨。

　　操作建议

　　隔夜美盘豆类投资者获利了结，抛压致期价盘中回落，小幅收低。美豆油受出口需求及空头回补影响，期价逆势上涨。CBOT因感恩节休市，令市场缺乏指引，连盘豆类油脂走势自行演义，预计维持震荡走势，操作上，豆油继续按超跌反弹思路，反弹幅度不要期望太高。

　　作者：一德研究院  王辉 

　　一德期货早评：关注1600得失 期焦窄幅震荡

　　周三主力j1305合约低开高走，最终收于1593元/吨，上涨24元/吨，涨幅1.53%，增仓21526手。昨日期焦低开高走，增仓2万手，且主力净空持仓转为净多，短线多头入场明显，现货焦炭仍供不应求，钢厂采购并未出现明显趋缓，但仍需关注后期钢价是否延续跌势，期焦仍维持1550-1600窄幅震荡，关注1600一线多空得失。

　　现货市场：唐山地区准一级冶金焦到厂价1660-1690元/吨，二级到厂价1560-1640元/吨；太原一级冶金焦车板价1500-1550元/吨，二级冶金焦出厂价1350元/吨，天津港交割等级焦炭报价1780元/吨。

　　作者：一德研究院  田立超

　　一德期货早评：基本面疲态依旧连塑震荡格局难转

　　【今日关注】：关注主力合约L1305压力位5日均线。

　　【市场分析】：

　　行情回顾：受原油重挫拖累，昨日早盘l1305大幅低开于9800低点，开盘后放量快速下行至9750附近盘整，近午盘短暂放量下探9700低位后快速反弹至9750，9800附近5日均线压力牵制较大，午后震荡反弹至9800附近，终报收9795元/吨。持仓方面，主力多头大幅增仓万手左右，主力空头增仓5千手左右。隔夜，美原油因EIA原油库存下滑而小幅收涨。

　　现货市场：华北地区：中原市场PE报价维持跌势，青州PE市场报盘相对稳定，成交欠佳，天津PE市场报盘小幅调整，齐鲁化工城PE市场线性报盘跌幅较大；华东市场：杭州PE市场低压部分报价走低，余姚PE市场部分牌号下调，常州PE市场部分价格走低，南京PE市场高压价格继续走弱；华南地区：汕头PE市场报盘整体稳定，个别调整，厦门PE市场整体稳定，成交一般，广州PE市场报价整体稳定，交投僵持。

　　策略分析： 美上周初请失业金人数数据好于预期，加沙地带达成停火协议消息提振市场，美国感恩节周四休市，周五提前半小时收盘。欧元区领导人讲话缓解了希腊获救担忧。连塑现货价格跌势明显，早盘期价大幅低开，低位蓄势，盘中一度下破9750低点，午后重回其上方，主力多头加仓明显，但5日均线压力初现，日内关注5日均线压力位，建议区间交易，参考区间：9750-9870元/吨。

　　作者：一德研究院  郝婷

　　PTA基本面未有好转 多单谨慎操作

　　【今日关注】：关注7700一线压力。

　　【市场分析】：多头谨慎操作，空头暂时观望，等待回调机会，今日区间：7600-7750元/吨。

　　行情回顾：昨TA1305低开震荡，午后震荡走高，大幅收阳。持仓方面：主力多空双方均大幅增仓，但空方较甚。隔夜原油高开震荡，收涨0.73%；美元指数冲高回落，震荡收阴，跌0.15%。消息方面：截至11月17日当周首次申请失业救济人数减少41,000人，至410,000人，与经济学家的预期一致；以色列总理同意接受停火提议；美国11月消费者信心指数终值降至82.7，暗示着即将到来的财政悬崖开始抑制消费者的需求；10月份美国领先指标上升0.2% 。

　　现货市场：昨华东PTA市场行情僵持前行，目前商谈价格维持在8100-8150元/吨左右，市场实际商谈有限；美金盘台产船货商谈价格维持在1105美元/吨左右；韩产船货商谈价格在1095美元/吨左右，市场整体成交不多。华东市场涤丝报价小幅的上扬；浙市场半光切片市场观望为主，商谈重心维持在9800-9900元/吨；大有光切片市场维持稳定，市场主流商谈价格维持在9800-9900元/吨附近；1.4D涤短市场主流报价在10600元/吨附近，实际成交商谈。

　　操作分析：昨TA1305震荡走高，大幅收阳。临近结算，厂家挺价意愿浓厚，一定程度上支撑现货，且技术上看，昨日PTA主力突破下行三角形上沿得到确认，短期或震荡走高，但下游聚酯消费低迷，加之PTA产能投放，压制PTA上行空间，多头谨慎操作，空头暂时观望，等待回调机会，今日区间：7600-7750元/吨。

　　作者：一德研究院  郑邮飞

　　一德期货早评：期螺小幅反弹  关注上方压力

　　n   行情回顾：

　　昨日rb1305合约小幅反弹，最高3579，最低3551，最终报收于3570，涨幅0.51%。

　　n   市场要闻：

　　新华社11月21日电，国内钢铁产业当前陷入全行业亏损困境。记者近日采访的一些专家认为，调控政策应跳出单纯靠行政手段控制产能的惯性思维，更多运用利益调控手段。建议将“税价机制”作为调控新抓手，通过税收和价格联动影响市场供需，形成落后产能自动退出之势，防止“越调越高”。

　　路透北京11月21日电---中国国家电力监管委员会周三发布称，随着发(用)电量增幅持续稳步回升，全年全国电力供需将达到总体平衡。预计全年全社会用电量将达5万亿千瓦时左右，用电量增速约为6%，下调了此前8%的增幅预计。

　　n   现货市场：

　　全国25个主要市场HRB400 20MM螺纹钢平均价格3882元/吨，与上一交易日价格相比-12；青岛港63.5%印度粉矿价格为855-865元/吨，与前一日相比持平；天津港二级冶金焦1480元/吨，持平；波罗的海国际干散货海运指数为1066，与前一日相比+12。

　　n   策略分析：

　　昨日rb1305合约小幅反弹，但3580一线压力初显，反弹略显乏力。现货市场持续走弱，河钢亦下调出厂价格，市场悲观预期增强，且均线系统渐呈空头排列格局，考验反弹力度，预计短线或维持偏空走势。操作建议，关注3580-3600区间压力，若压力有效，空单继续持有；若有效上破，空单止盈离场。

　　作者：一德研究院  韩业军

　　一德期货早评：希腊新一笔援助“难产”  贵金属探底回升

　　n   行情追踪

　　隔夜纽约COMEX-12月份交割的黄金期货报收于1728.2美元/盎司，较前一交易日上涨0.27%，最低1718.4美元/盎司，最高1732.0美元/盎司。隔夜纽约COMEX-12月份交割的白银期货报收于33.35美元/盎司，较前一交易日上涨1.28%。

　　昨日上海黄金期货主力合约au1306最高价352.36元/克，最低价350.03元/克，报收于351.55元/克，下跌0.57%。上期所白银期货上市主力合约ag1301报收于6845元/千克，最低6816元/千克，最高6879元/千克，下跌1.43%，成交减至15万余手。持仓增加1788手，至169350手。

　　美元指数报收于80.78点，较前一交易日下跌0.15%。欧元美元报收于1.2829，较前一交易日上涨0.09%。

　　纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格至收盘上涨0.73%，至每桶87.38美元。

　　欧美主要股市全部收高。道琼斯工业平均指数上涨48.38点，收于12836.89点；涨幅为0.38%；纳斯达克[微博]综合指数上涨9.87点，收于2926.55点，涨幅为0.34%；标准普尔500指数上涨3.22点，收于1391.03点，涨幅为0.23%；德国DAX 30指数上涨0.16%，收报7184.71点。法国CAC 40指数上涨0.44%，收报3477.36点。伦敦金融时报指数上涨0.07%，报收于5752.03点。

　　n   市场要闻、经济数据及ETF持仓

　　1、   美国上周初请失业金人数为41.0万，基本符合市场预期。

　　2、   欧元集团关于希腊债务问题的财长特别会议昨日午盘时段以失败宣告结束，具体的问题的解决留待下周一再次举行磋商。会议声明显示，主要的分歧还存在于细节部分的技术性工作。

　　3、   全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量为1342.20吨，与前一交易日持平。

　　n   技术分析

　　隔夜纽约金触20日线支撑弹回。MACD零轴上方红色动能柱开始变长，KDJ指标中位金叉。

　　隔夜纽约银再次站在所有均线之上。MACD零轴上方红色动能柱继续变长，KDJ指标拐头向上。

　　美元指数冲高回落。MACD零轴下方开始出现绿色动能柱，KDJ指标继续向下发散，指向空方。

　　n   操作策略

　　昨日亚市时段传来欧元集团财长特别会议无果而终的消息，这与市场期盼的希腊新援助下达预期形成较大反差，使得贵金属亚市时段承压下行，但在欧美时段收回全部失地。显示逢低买盘仍然有力。操作上，多单续持，盘中依托1720和32.60一线可伺机加仓，止损1710和32.30。美元指数继续回落，仍没有调整结束的迹象，短线或将继续试探20日线支撑。

　　作者：一德研究院  张晨

　　一德期货早评：忧虑情绪拖累，伦铜小幅下跌

　　周三伦铜小幅下跌，此前欧洲决策者未能达成协议，向希腊发放紧急贷款，令所有金融投资者感到担忧，另外，投资者还担忧美国为避免财政悬崖而进行的磋商。

　　截止收盘，LmeS_铜3收于7717.50美元/吨，下跌0.47%；沪铜1302收于55900元/吨，下跌0.98%。

　　经济数据面：美国劳工部宣布，在截至11月17日的一周中，首次申领失业救济人数为41万。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为41.5万。此前一周的人数为43.9万。密歇根大学和路透社联合宣布，11月美国消费者信心指数的终值为82.7点。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为84.0点。11月消费者信心指数的初值为84.9点。欧债危机方面，欧元区财长就救援希腊问题未能达成一致，他们将在下周一(11月26日)继续开会讨论该问题。欧元集团主席容克在声明中表示：“欧元集团中断会议是为了完成救助方案部分内容的技术性工作。”他称该方案旨在对希腊政府债务的可持续性做出实质性贡献。欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)在会后指出，与会各方已经在涉及希腊债务减记的一系列问题上达成了初步共识，但是目前仍有相当部分技术领域的工作亟待完成。周四欧元区将迎来又一风险事件——欧盟峰会，会议将正式讨论2014-2020年欧盟预算，同时也将讨论危机政策(包括希腊、西班牙；如有必要，也将包括塞浦路斯)。德国总理默克尔(Angela Merkel)此前认为，本周达成欧盟预算协议的可能性不大，尽管欧盟资深官员警告称，若不能达成协议，或将导致新的危机。

　　库存：LME铜库存增加175吨，至253875吨。

　　操作上，沪铜1302区间操作。

　　作者：一德研究院  吴玉新

　　一德期货早评：希腊援助问题引发市场担忧，伦铝持续回落

　　LME基本金属周三大多收跌。因此前欧洲财长会议未能就向希腊发放紧急贷款一事达成协议，令金融市场投资者感到担忧。隔夜LME铝连续第二日录得超过1%的跌幅。因此，今日国内期铝料将维持弱势震荡，关注现货价格对期价的支撑效应。周四是感恩节，美国的股市及其他所有金融市场均休市1天。

　　截止收盘，LME铝收于1936.5美元/吨，下跌1.02%；沪铝1303收于15345元/吨，下跌0.20%；上海A00铝现货均价15170元/吨，下跌30元/吨。

　　基本面：美国方面，劳工部宣布，在截至11月17日的一周中，首次申领失业救济人数为41万。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为41.5万。此前一周的人数为43.9万。密歇根大学和路透社联合宣布，11月美国消费者信心指数的终值为82.7点。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为84.0点。11月消费者信心指数的初值为84.9点。周四是感恩节，美国的股市及其他所有金融市场均休市1天。此外，周五纽交所和纳斯达克将于北京时间周六凌晨2点提前收盘，较正常收盘提前3小时。欧洲方面，欧元区财长就救援希腊问题未能达成一致，他们将在下周一(11月26日)继续开会讨论该问题。欧元集团主席容克在声明中表示：“欧元集团中断会议是为了完成救助方案部分内容的技术性工作。”他称该方案旨在对希腊政府债务的可持续性做出实质性贡献。

　　库存变化：LME铝库存减少6000吨，至5166500吨。

　　操作上，沪铝1303日内区间15250-15400元/吨。

　　作者：一德研究院  许  可

　　一德期货早评：伦铅库存大增，空单持有

　　锌供应过剩大幅收窄对锌价有支撑作用，隔夜伦锌抵消欧债负面影响，尾盘小幅收涨。伦铅库存大增，短期压力令铅价或将维持弱势格局。预计今日沪铅1301低开低走，操作上建议空单续持。

　　截止收盘，周三LME锌价报1929美元/吨，上涨0.18%；LME铅价报收2159英镑/吨，下跌0.48%。

　　经济数据面：美国劳工部周三公布，经季节性因素调整后，截至11月17日当周首次申请失业救济人数减少41,000人，至410,000人，与经济学家的预期一致。因飓风“桑迪”的影响还在推升东北部的申请失业救济人数，上周美国首次申请失业救济人数依然维持在高位。世界大型企业研究会周三公布的数据显示，10月份美国领先经济指标小幅上升0.2%。英国国家统计局公布，英国10月份公共部门净借款额为86亿英镑(合137亿美元)，较上年同期多出27亿英镑，规模超出此前预期。

　　库存：周三锌库存减少2825吨至1174250吨；LME铅库存大幅增加25200吨，至361625吨。

　　操作上，沪锌1302区间震荡，预测区间：14870-15050；沪铅1301空单持有，预测区间：15030-15330。

　　作者：一德研究院  车美超