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　　一、 近期行情综述

　　从十月中旬市场延续走低，到上周聚乙烯市场受资源供应缺少、外盘走高和石化调涨的牵引下迎来了新一波涨势，终端用户多受“买涨不买跌”心理的影响询盘有所增多，但多以探价为主，迅速走高的价格抑制终端需求的释放，采购方也较为谨慎，整个聚乙烯市场成交未见同步放大。近期宏观方面不确定性陡增，市场关注美国大选结果和中国CPI等宏观经济数据，金融市场表现谨慎。上周国际原油暴涨暴跌上演了过山车行情，上周初原油期货暴涨3%，美国大选后国际油价暴跌，WTI国际原油期货重挫4.8%，出现一年来最大的跌幅，上游成本松动，石化厂成本压力缓解，上游控量放货起到支撑作用，且石化厂借助伊朗限制出口利好大幅拉涨提振市场，国内石化厂出厂价提涨200—300元，市场随之水涨船高。市场货源多在贸易商之间流转较为活跃，据闻部分卖家封盘观望，多数贸易商和下游工厂适当补仓，成交有所放量。临近上周末成本拉升的行情显得比较脆弱，价格涨幅过快市场心态易受动摇，市场交投热情逐渐降温，部分终端用户抵触情绪渐起，据了解部分地区市场价格小幅松动，成交一度遇阻。近期价格涨势迅猛，预计短期市场多以消化前期涨幅为主。

　　图1：美原油12近期行情走势

　　二、 近期市场行情分析

　　1、 国际

　　LLDPE：最近亚洲线性市场呈现了大幅上涨趋势，CFR远东涨35美金至1350-1355美元/吨，CFR东南亚涨25美金至1350-1355美元/吨，CFR南亚涨至1360美元/吨。国内石化出厂价上调200-300元/吨后，贸易商报价逐渐跟涨。美金市场商家报价也走高至1370-1400美元/吨。听闻市场有船货成交在1360-1370美元/吨，而保税库货源有成交在1380-1400美元/吨。市场有上涨趋势下，下游工厂考虑到成本及需求，有入市采购意愿。中东货源有报价在1330-1350美元/吨CFR中国，泰国线性涨至1445美元/吨，免关税。东南亚市场价格也较上周有20美元/吨左右的涨幅，据悉有成交在1340-1360美元/吨。南亚市场有泰国货源报价在1380美元/吨，成交有一定困难。

　　国际PE外盘价格跌涨互现，整体走势表现迥异，听闻伊朗方面正在协调取消塑料原料的限制出口政策，市场担忧伊朗货源紧缺，市场交投气氛谨慎，亚洲外盘持续走高，反而前期较稳的欧美市场开始下跌。

　　2、 国内

　　近期大连商所主力合约基本由L1301转移到L1305，上周初呈现上扬态势，临近周末略有回落。国际政治事件较为密集，美国大选以及国内“十八大”的召开，市场人士目光多聚焦在其上面，美国、英国公布了10月份非制造业PMI，数据较9月份下滑，但中东局势较为紧张，国际油价宽幅震荡，美国大选奥巴马胜出，美国经济局势未出现大的变动，市场的目光迅速转移到美国财政悬崖问题上，同时欧元区方面，欧债危机继续发酵，让市场堪忧，宏观经济局势仍难以给市场支撑，前期看多情绪逐渐减少，本国国内市场方面，石化继续上调部分价格，但市场对目前石化的高价位抵触较为明显，石化支撑力度较为有限，贸易商在前期跟随石化报高情绪有所回落，多开始谨慎观望，部分小幅让利出货，市场整体交投较为僵持，下游需求方面，本周表现愈发清淡，询盘较少，接货意向不强，实盘成交寥寥。国际宏观局势仍支撑乏力，虽目前石化挺价，但下游需求疲弱，市场利空渐显，预计近期连塑将以震荡整理为主。

　　三、 国内主要装置检修动态

　　表1：国内主要装置检修动态

　　四、 2012年9月进出口数据统计分析

　　2012年9月PE总进口78.17万吨，环比减少4.36%，同比上年9月份(72.26万吨)增加8.18%。全年累计进口586.68万吨，同比去年增加8.15%。

　　LLDPE进口21.98万吨，环比减少10.14%，同比去年减少8.72%，今年累计169.01万吨，减少7.10%。

　　五、 国内聚乙烯产量及供需市场分析

　　1、国内聚乙烯供应分析

　　2012年9月国内PE产量为78.2万吨，较去年同期(72.5万吨)增加5.7万吨，同比增加7.8%。全年累计755.4万吨，同比去年(774.4万吨)降19万吨，降幅为2.5%。

　　2、国内聚乙烯下游需求分析

　　从塑料制品方面看，9月塑料制品产量小幅上升，增幅为3.19%，其中塑料薄膜涨幅为 5.55%，农用薄膜涨幅为 21.42%，日用塑料制品涨幅为8.22%，涨幅最大的为农膜薄膜。目前农膜市场的消费旺季已经进入尾声，华北地膜生产基本结束，多数厂家暂时停机，春季储备地膜入市情况不佳。日光温室内膜生产逐渐结束，订单呈缩减之势。PE功能膜生产虽然比去年逊色，整体生产仍比较稳定，规模企业开工较好，目前仍较为活跃，但由于后续订单较往年有所下降，其需求旺季也有望提前结束，订单情况较往年相比仍显逊色。整体来看，农膜需求的小旺季已到尾声，后市将难以给市场提供有效支撑。

　　六、 后市影响因素

　　宏观方面：美国国大选结果出炉之后，现任总统奥巴马获得了连任，目前来看，市场担忧的是财政悬崖问题。惠誉国际评级重申，若美国未能及时解决财政悬崖和债务上限问题，也未能就可靠的减赤措施达成协议的话，其信用评级就可能在2013年被下调。美国能源部上周三公布的数据显示，近期美国原油和汽油库存均增加，原因是飓风桑迪扰乱了美国东海岸的燃油运输，并迫使一些炼厂关闭。前期原油下跌主要原因是原油季节性需求下降、西方政治因素打压油价以及短期原油需求不振。但近期原油打破了前期失衡的供需格局，供需情况有所改善。供应压力有所缓和，需求面转好，飓风桑迪过后，炼油厂陆续恢复正常增加对国际原油的需求。现正值11月份，美国进入冬季，对取暖油需求增加。此外国际原油经历上周的大幅下跌，其已部分反映上述因素格局对其负面影响，再加上全球经济向好预期增强，国际原油短期进一步下跌空间已经有限。

　　供给状况：聚乙烯市场装置检修不多，前期部分装置检修结束，新增检修装置减少，目前仅有上海石化、沈阳化工及大庆石化等装置检修，其中上海石化的检修致使华东地区部分高压货少价扬，价格一度飙升400元/吨左右；新增装置方面抚顺、大庆石化已经开车装置开车，国内供应量有望增大。上周因部分石化暂不开单放货，因此市场货源供应压力不大，部分货源仍显偏紧。商家也多采用随用随取的采购策略，库存控制也多在合理范围内。年初至今，石化一共上调过两次出厂价，分别在一季度和三季度，对应两个消费旺季；出厂价下调分别在一季度末和三季度末，与两个消费淡季的启动时间基本吻合。考虑到临近年底，生产及销售任务陆续完成，在库存没有很大压力下，有可能一定程度挺价。

　　需求方面：而从往年期价走势看，下游备货旺季基本在8—9月份启动，10月份之后有所转淡，12月份随着下游生产高峰的持续，行情转暖的概率增大。进入11月份，塑料迎来新一轮的需求旺季。需求方面，塑料需求同比稳健增长。预计年末圣诞定单和国内双节因素刺激下，薄膜产量将在去年基础上大幅提升。此外，塑料的另一个需求来自于包装膜，因此，结合农膜和包装膜总的需求来看，塑市后期刚需增大，今年旺季仍可期。从需求增速上看，农用薄膜产量基本与2011年持平，塑料薄膜维持了稳定的增速。从目前下游市场的反应来看，由于内需增速放缓、成本上升及产能过剩等因素持续施压，下游需求预期偏差。

　　市场心态：目前，国内聚乙烯价位较高，市场人士操作谨慎。而由于目前价位补仓后二次销售压力较大，因此多数中间商空仓或低仓观望，市场交投有限。且下游需求仍无好转迹象，市场人士心态有所打压，但目前市场整体供应量有限，市场无量打压价格。因此，心态对市场影响力度有限。

　　七、 后市展望及操作建议

　　近期原油方面波动极为剧烈，行情上下反复，但聚乙烯市场却表现较为坚挺，聚乙烯市场市场价格上推幅度过大，近期市场抵触情绪渐起，成交一度遇阻。短期来看市场供应量增大以及需求预期不佳是影响后期市场主导因素，我们认为，市场短期将消化前期涨幅为主，预计近期聚乙烯止涨僵持的可能性较大，连塑将延续弱势震荡格局，不建议盲目追涨，关注冲高后10000元/吨附近逢高沽空机会。

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