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　　第一部分  本周期货行情

　　本周甲醇期价以区间整理为主。甲醇主力1301合约周K线图开盘于2792元/吨，交易区间在2778-2843元/吨，最终收盘于2813元/吨，较上周上涨3元/吨，涨幅为0。11%。本周成交量和持仓量略有减少，成交量减少38手至20。2万手，持仓量减少18手至15688手。

　　图1-1：郑州商品交易所甲醇主力连续合约价格与持仓量变化趋势

　　资料来源：wind、中期研究

　　第二部分  本周现货行情

　　一、国际现货市场

　　经过前期欧美地区甲醇价格的持续拉涨，本周国际甲醇价格欧美地区大幅回调，尤其是美国海湾地区大幅下滑24美元/吨。截止25日，FOB美国海湾地区收于422。08-423。74美元/吨；FOB欧洲鹿特丹收于419。74-421。03美元/吨，较9月上涨42美元/吨；目前欧美地区供应仍旧存在压力，加拿大的梅塞尼斯(Methanex)公司位于特立尼岛，Atlas的180万吨/年的甲醇装置计划11月初重启，其装置于10月份上旬停车检修。另外，其公司宣布其11月北美CP价格(非折扣合约价格)为145美分/加仑( 482。27美元/吨)，较10月份其北美CP价格上涨13美分。亚洲地区运行较为稳定，CFR中国地区收于365-366美元/吨；CFR东南亚地区收于369-370美元/吨。

　　图2-1： 国际甲醇价格历史走势图(单位：美元/吨)

　　资料来源：wind、中期研究

　　二、国内现货市场

　　中国甲醇价格整体以下滑为主，其中河北、内蒙地区价格下滑较多，与上周四相比河北、内蒙地区下跌90元/吨上下，江苏、广东市场小幅走低30元/吨上下，华中、山西地区走低30元/吨上下。截止26日，江苏甲醇市场早盘报价坚挺，江阴地区报2810-2820元/吨自提，张家港地区报2820元/吨自提，太仓地区报2800-2820元/吨自提，南通地区报2850-2860元/吨自提，10月底至11月份期货报在2800-2830元/吨自提。河南甲醇市场以稳为主，主流报价2700-2800元/吨，高端承兑，新乡出厂2670元/吨左右，中新装置停车，装置重启日期或将推迟到下月6日。广东报盘价格为2830-2840元/吨，主流成交在2830元/吨。陕西地区甲醇价格稳定，陕北汽运主流出厂价在2300元/吨上下，铁运出厂价在2450-2580元/吨。

　　图2-2：国内主要地区甲醇价格走势图(单位：元/吨)

　　资料来源：wind、中期研究

　　第三部分  上下游分析

　　一、上游情况

　　煤炭：截止 10月23日，最新一期环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收642元/吨，比前一报告周期上涨了1元/吨。环渤海地区5500大卡市场动力煤的综合平均价格已经连续第八周上涨，累计上涨了16元/吨。天气渐冷，国内动力煤市场反弹，成交一般。据了解，目前电厂方面库存高位，最近天气逐渐转凉，国内部分地区已经开始供暖，而随着10月渐远，11月中旬即将迎来北方大部分地区供暖，届时电厂对煤炭需求将有一次上行波动，然而目前电厂也是在为冬天做储煤准备，下游市场对煤炭需求小幅拉涨。再有近日港口价格涨幅明显，然而随着大秦线路检修的停止，港口调入量恢复正常，相信会对港口煤价有一定影响。综合来看，国内动力煤市场弱势回暖，港口煤价窄幅反弹，预计后期动力煤市场将以平稳运行为主。

　　图3-1：环渤海及主要港口动力煤(5500K)价格走势(单位：元/吨)

　　图3-2：港口煤炭库存(单位：万吨)

　　资料来源：wind、中期研究

　　原油：全球经济增长放缓，欧债危机持续及美国企业发布疲弱财测，打压以美元计价的商品期货价格，美国原油库存增加也打压市场气氛，周三纽约轻质原油期货跌至7月9日以来最低，为五天连跌；布伦特原油期货跌至8月3日以来最低，为七天连跌。布伦特原油期货跌至8月初以来最低价位，美国轻质原油期货结算价跌至7月初以来最低点。周四受到美国成品油期货提振，欧美原油期货小幅收涨。截止2012年10月25日的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌6。05美元，跌幅6。57%；每桶结算均价87。45美元，比前一周低4。558美元，结算价最高每桶90。05美元，最低每桶85。73美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌3。93美元，跌幅3。50%；每桶结算均价108。83美元，比前一周低5。39美元，结算价最高每桶110。14美元，最低每桶107。85美元。自八月中旬，brent原油已在105-115平台延续了两月余宽幅震荡整理，十月国际原油价格演绎了冲高回落行情，来自经济增长的担忧将进一步拖累油价震荡走低。目前来看，brent油价月内再次跌破60日均线及110整数平台支撑，仍有继续下探空间。

　　图3-3： 国际原油价格走势(单位：美元/桶)

　　资料来源：wind、中期研究

　　二、下游需求

　　甲醛：近期甲醛市场稳中下滑。据统计，目前甲醛开工率为60。6%，目前下游需求整体调整不大，甲醛市场供应量充足，市场交投气氛相对平稳。目前下游板厂接货较稳健，近期美国商务部对华硬木及装饰胶合板进行反倾销调查，华南商家表示对当地市场影响暂不大，临沂厂家则较为忧心，如后期美国征收惩罚性关税则将对我国甲醛市场有较大抑制，预计对临沂市场影响较大。受近期原油持续走低影响，甲缩醛市场走货较缓；多聚甲醛市场表现稳健，BDO、乌洛托品、季戊四醇等产品市场表现较淡。近期下游市场整体行情偏淡，支撑力略显不足，加之原料市场气氛不佳，价格有走低可能，预计国内甲醛市场价格呈稳中下行趋势。

　　二甲醚：二甲醚市场表现一般，下游接货意向不高，局部厂家成交暗跌，目前甲醇价格对二甲醚市场形成的压力有限，价格尚有下调空间，市场急待利好。近期中国二甲醚供应量有所上升，据统计，国内二甲醚企业开工率为45。58%。上游甲醇市场行情低迷，大环境需求不佳导致当前甲醇价格弱势下行的态势难以停止，短线看难有改观。下游液化气市场压力上升，南方市场周内稳中出货让利，粤西率先拉低，珠三角主流暂时坚挺，沿江挂牌稳定，但成交开始松动；北方市场关注华东地区装置不稳定产生的短线利好，若市场提振有力，氛围有望回暖，目前下游多以观望为主。二甲醚市场经过一番下调之后，价格将陆续回稳，市场的利好仍取决于下游实质性的需求，如萎靡的现象得不到实质性解决，市场缺乏利好指引，等待二甲醚市场的又将是一段艰难的旅程。

　　醋酸：近期国内醋酸价格整体上保持稳定，不过受河南顺达装置意外停车的影响，国内整体开工率有所下滑。据统计，国内醋酸企业开工率为63。44%。目前国内醋酸整体开工率相比之前略有下降，不过由于近期国内需求相对平稳，生产企业前期也有部分库存，因此市场价格仍然维持在相对稳定的状态。不过受近期国内甲醇价格持续走低以及近期醋酸下游产品销售不振的影响，预计短期国内醋酸价格仍有继续下滑的可能。

　　第四部分  后市展望

　　由于受到大秦线检修影及节前电厂集中备货，动力煤价格近期出现连续上涨，但受下游需求疲弱及库存高位压制，后期回升幅度有限。近期西北地区甲醇新增装置陆续开工，陕西永鑫20万吨装置投产，广汇另一套60万吨装置开始运行，东华60万吨装置试车，11月份金诚泰60万吨装置、榆天化60万吨装置预期投产，后期供应压力不断增大。然而，金九银十消费旺季已渐行远去，下游甲醛行业开工率仅维持在50%的低位水平，对甲醇需求支撑有限。整体来看，甲醇市场整体来看利空偏多，因市场供应陆续增加，而下游需求未有明显提高，预计后期整体走势仍以弱势为主，运行区间2750-2900元/吨。

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