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　　一。行情回顾

　　2012年三季度，豆类各品种均走出一波上涨的趋势性行情。其中，CBOT大豆合约刷新历史新高，指数价格达到1738.7美分/蒲式耳，超过2008年7月创造的历史高位。

　　美豆指数

　　豆一指数

　　在美国出现50年以来最严重的干旱炒作下，国内豆类各品种同样跟随CBOT创出新高。自2012年6月初低点到9月高点，大豆指数涨幅17.76%，豆粕指数涨幅33.6%，豆油指数涨幅15.99%，豆粕涨幅远远大于豆油涨幅。

　　2012年9月开始，随着美豆收割进度的推进，大豆供应量的逐步增长，豆类也结束了趋势性上涨行情。10月份，USDA供需报告出炉，美豆炒作告一段落，期货价格一路下跌。

　　豆粕指数

　　豆油指数

　　二.2012年四季度行情展望

　　1.美国农业部10月份供需报告

　　美国农业部10月份供需报告显示，12/13年度美豆单产数据由上月的35.3蒲式耳/英亩上调至37.8蒲式耳/英亩，加上收获面积的上调110万英亩，美豆总产量预估值较上月提高8.58%，达到7784万吨，较上一年度减产幅度由13.8%减少至7.5%。在调高美豆产量的同时，报告调高了美豆国内压榨量和美豆出口量，因此美豆期末库存仅有小幅上涨至353万吨，期末库存仍处于2004年以来最低库存，美豆库存与消费比值仍位于50年以来的最低水平。

　　新季南美大豆产量未做调整，巴西大豆产量预估为8100万吨，调低出口量170万吨， 阿根廷大豆产量5500万吨，调低出口量150万吨，受此影响，2012/2013年度世界大豆库存回升至5756万吨。

　　美国农业部上调2012/13年度中国大豆进口量150万吨达到6100万吨，较上年度增长5.17%，期末库存小幅增加。

　　根据10月份大豆月度供需报告显示，世界大豆供需仍处于紧平衡状况，未来南美地区天气变化将会直接影响全球大豆供给。

　　2.中国大豆进口量

　　根据海关统计数据，2010年全年累计进口大豆5480万吨，2011年全年累计进口大豆5264万吨，2012年1-9月累计进口量4430万吨，数量同比增加17.7%，2012年全年我国大豆进口量预计达到5750万吨左右，较上年增长9.3%，大豆进口量连续8年创历史最高纪录。

　　10月份以来，我国主要港口大豆库存延续减少态势。截止10月30日，国内主要港口库存542.18万吨，较上月结转库存565.23万吨减少23.05万吨，环比减少4%，其中本月到港329.97万吨。

　　3.中国临储大豆竞拍情况

　　2012年10月25日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储大豆竞价销售交易会圆满结束。本次交易会计划销售2010年大豆398025吨，实际成交39189吨，成交率9.85%，成交均价4527元/吨。  10月11日临时存储大豆竞价销售大豆401193吨，实际成交225355吨，成交率56.17%，其中：2009年大豆计划销售214017吨，全部成交，成交均价4324元/吨；2010年大豆计划销售187176吨，实际成交11338吨，成交率6.06%，成交均价4492元/吨。

　　从本年度新豆收割开始，临储大豆竞价销售成交率有所下降，此前的多次竞价销售中，国产大豆多次成交率达到99%以上。

　　4.国内大豆现货价格

　　10月份，东北新大豆陆续上市，通过大商所黑龙江大豆秋季考察团的考察，对黑龙江粮食生产情况有了一个初步的了解。今年我国大豆种植面积锐减，部分地区积温较低，不适宜种植水稻、玉米，或者因为家中劳力较少，只能种植大豆(大豆人工成本低)，因此才不至于大豆全军覆灭，全国大豆种植面积总体粗略计算较去年减少30%。

　　受国内外大豆价格震荡走弱的影响，黑龙江国产大豆现货市场成交意愿下降。豆农心理预期价位较高，惜售心态普遍，基本价格维持在4800元/吨，但基本处于有价无市状态。

　　黑龙江省内大小油厂的开机情况处于季节性恢复状态，但加工原料多来自前期拍卖，新豆收购依然困难，整体收购状况均不乐观。

　　贸易商开始理性购货，等待市场趋势性信号来临。

　　5.南美大豆种植预期

　　咨询机构称，截止10月15日，马托格罗索州的大豆播种率达到15%，高于上周的5%以及去年同期的12%；巴西大豆播种率为9%，上周未3%，去年同期为10%。阿根廷大豆播种即将开始，尽管局部有涝灾，但是充沛的雨水总体有利于大豆的播种及生长。

　　三。结论

　　综上所述，在南美大豆上市前，南美天气情况，豆类油脂现货购销情况，中国进口大豆策略仍将成为炒作题材，豆类基本已经完成筑底，趋于底部震荡状况，未来可能出现小幅反弹。

　　从九月开始，在整个豆类回调的过程中，油脂类回调幅度巨大。在豆类完成震荡筑底之后，我们相信油脂在未来的反弹中，涨势将要大于豆类其他品种。

　　西部期货