演讲题目是霜叶红透时，银装“塑”裹来，连塑逢高抛空为上策。

　　广州期货：尊敬的各位评委老师，各位期货界同仁大家下午好！今年二季度以来，我们看到连塑9月份短暂冲高11000点后大幅回落，我们认为基本面偏弱决定连塑中线继续下行。下面我们将从五个方面对连塑行情进行分析，最后提出交易策略建议。

　　首先，我们认为连塑市场未来所处的宏观环境难乐观。近期金融市场虽相对平稳，但新的风险点正在酝酿，四季度全球聚焦美国财政悬崖问题，一旦美国大选最终产生，参考去年7、8月份美国参政两院讨论提高美国债务上限时，市场信心以及风险波动情况，我们警惕年底商品市场可能再次受到拖累。回到国内，目前国内经济企稳力度依然较弱，未到景气回升阶段，反映在塑料行业上，2012年中期塑料景气指数震荡回落，目前仍在低位徘徊，行业经济略显低迷。

　　我们从产业角度对可能对连塑行情起主导作用的因素进行分析。成本方面，我们认为宽松格局使油价连续下跌。我们看到近期油价回落过程中，原油期货价差扩大，一定程度上反映期货市场供给充裕，随着基本面转变，目前基金针对原油期货多头减持行动已成趋势。我们认为宽松原油供需基本面将使油价继续下行，成为连塑成本支撑。刚才有同仁谈到成本的问题，为何亏损情况下还会下调出厂价？我们认为由于国内石化企业一体化装置生产特点，在讨论成本时应该注重整体概念，由于目前国内一体化装置生产中石脑油裂解乙烯聚合，最终产生聚乙烯利润依然提振，当我们从整体角度考察这个问题的时候，所谓的成本支撑就没有想象中强。在一体化装置中，原料石脑油面临原油跌价风险，石脑油供应有望增加。一旦石脑油价格下跌，连塑成本支撑将弱化。

　　供需角度，先看需求表现。第四季度我们知道秋季农忙依然是旺季，下游刚需稳定但增长不足。市场普遍关注新产能释放影响，定量分析可以发现，2013年线性产品新增增速将达21.8%，今年前九个月薄膜增速仅为13.4%。除了对供需变量分析，横向比价也有助于我们判断连塑，横向比价反映线性估价处于相对高位。

　　回到现货市场本身，合约比较可以发现，近期5月合约较1月合约大幅贴水，主要是因为5月合约主要反映新增供应压力，而且5月正常来说是薄膜生产的淡季。

　　综上所述，我们认为除了宏观面面临着潜在风险外，国内经济景气仍处于较差的状态，我们认为国际油价下跌风险，新增产能投放，以及比价因素将制约连塑中线走势，选择5月合约逢高抛空。我们建议10250为止损价位，在9900—10200之间建立空单，目标位9000。

　　主持人：十号评委提问。

　　韩新伟：从你的研究分析角度来看，现在到明年一季度我们连塑主力合约震荡区间会怎么样？主要重心落在什么水平？

　　广州期货：我们报告观点是看空，我们认为目前主导线性下跌主要因素是两个，一个是上游油价下跌风险，并且传导石脑油价格。另外很重要的是新供应压力作用。5月份受这两个因素的影响，年底两个月以下行为准，这种下行应该也是震荡下行。韩总提到波动区间，我们认为在年底两个月期间应该是10000—9000之间。

　　主持人：请评委进行打分。一号评委8.6分，二号评委7.7分，三号评委8.4分，四号评委8.3分，五号评委8.4分，六号评委8.6分，七号评委8.3分，八号评委8.9分，九号评委8.4分，十号评委8分。

　　广州期货代表队最后得分是8.38分，谢谢。