徽商期货：尊敬的各位评委，各位业界同仁，大家下午好！今天为大家带来的报告题目是连塑否极泰来，年末稳中求进。首先为大家介绍一下本次演讲主要框架，我们分析将从以下四个角度展开：宏观背景和政策场景，属性博弈看成本，今夕对比看供需，价格对比定策略。

　　第一部分关于宏观经济。我国当前宏观背景是经济缓中求进。不难看出，虽然长期看各项数据仍处于较低水平，但在最近一两个统计周期里已经有了显著改善，如房地产销售、工业增加值和消费品零售单月增长率都出现连续两个月的上涨，GDP季度增长率也是连续两个季度反弹。货币市场的情况，为我们的宏观分析勾勒了一个政策场景。今年我国政策是稳健，我们认为9月开始实施的美国第三轮量化宽松，将对我国货币供应产生影响。综合两方面的阐述，我们给出的宏观结论是国内经济筑底反弹迹象日渐显著，货币稳健略有宽松的格局也有望在QE3实施期间保持，宏观面整体价格上扬。

　　成本：自9月中旬起，国际油价从100美元开始回落，期间美元指数走强，基本面情况如何呢？上图所显示的是今年二季度起美国炼油厂产能利用率超过了危机前2007年的水平，较10、11年更有了显著提升，表明美国原油需求增长。供应方面年内输入美国原油总量较前两年变化不大。近一个月以来，乙烯价格近期保持在9月以来高位水平，对LLDPE有较高的支撑作用。

　　今夕对比看供需。今年初在石化减产推动下，供需平衡经历打破又重塑的过程，因此我们对2011和2012年两年供需情况进行对比，从而揭示出供需面的变化。今年10—11月全国装置故障和检修水平较多，供应压力不及预期。月度产量和交易所仓单从动态和静态两个角度佐证，PE产量看出，80万吨为界限的话，2012年同期仅有一个月大幅超过80万吨。仓单库存显著差异，我们知道交易所仓单虽然不能完全反映现货库存，但是也是现货面一个缩影。11、12两年十月份仓单数量差异很多，反映出现货数量大幅下降。

　　塑料需求同比稳健增长。预计年末圣诞定单和国内双节因素刺激下，薄膜产量将在去年基础上大幅提升。农膜方面，全国累计产出和9月单产都有所增加，值得注意的是下游采购季节性规律重新显现，2013年三季度价格跳水，和12年春节较早来临，厂商采购有所提前，今年下半年PE价格整体波动不大，预计11、12月厂商春季备货如期而至，对PE原料需求仍有进一步增长空间。

　　第四部分，价格对比定策略。这里所说的价格是指期现价格。下半年以里，LLDPE基差始终处于贴水状态，因此，当前合约上卖出套保压力较松，这对塑料的期价就形成了一种支撑，在基差扩大后适宜建立多单。我们给出基本面结论是LLDPE上游成本有较强支撑，供需格局较去年同期改善，连塑后市有望否极泰来，稳中求进。

　　技术上看，塑料1301合约在前期回落至8月下旬震荡区间下沿，在黄金分割0.18处存在技术性支撑，后市有望走出震荡上扬格局。我们操作建议是做多L1301合约，止损800，初始仓位20%，加仓点位10250，总仓位35%，目标10500。可能的风险事故是原油继续破位下行，并带动乙烯走跌，美元持续走强，压制大宗商品，美国大选对金融市场造成冲击。

　　谢谢。

　　主持人：请五号评委进行提问。

　　冯世良：我已经注意到了你的分析有很多支撑塑料增长的因素，除了以上讲的有利因素以外，能不能再举出今年国家为了稳中求进还出台了哪些宏观经济政策？

　　徽商期货：首先前期各个地方政府几万亿的投资项目，同时在税收上有一定改革，关税上有一定减免，对于塑料或者轻工业行业，虽然经历危机或者弱势运行，但整体轻工业发展比较稳健。

　　冯世良：跟塑料行业有关的政策举一个。

　　徽商期货：没有具体了解。

　　冯世良：以前家电下乡，家电以旧换新，今年出台什么政策？

　　徽商期货：节能补贴。

　　冯世良：刚才讲的支撑政策比较大，拉动不了塑料直接市场，为了市场稳中求进，今年国家又出台了卖旧家具以旧换新，又是拉动塑料市场一个有利的支撑。

　　主持人：请评委进行打分。一号评委8.3分，二号评委8.2分，三号评委8分，四号评委8.4分，五号评委8.5分，六号评委8.4分，七号评委8.7分，八号评委8.7分，九号评委8.2分，十号评委8.2分。

　　徽商期货代表队最后得分是8.36分，谢谢。