国元海勤：尊敬的各位领导，业界同仁大家下午好！我今天给大家做汇报的题目是利好渐尽势渐衰，焦炭回调或展开。分三部分，第一是观点，焦炭上涨动能衰竭。第二部分是利多因素逐步淡化。第三部分是利空因素逐渐叠加。

　　我们的观点是自9月初以来，焦炭价格在一系列因素支撑下展开反弹，1305合约最大反弹幅度达到1710元/吨，我们认为随着利好因素的淡化以及利空因素的叠加，此波反弹衰竭，后势或将展开。

　　我们详细说一下我们为什么做出这个判断。首先是利多因素的逐步淡化，支撑这波焦炭价格上涨因素有三个，第一是十八大煤矿临时完停，第二是宏观经济好转，第三是钢价回升。

　　为确保十八大期间不出现煤矿安全事件，各个地区采取手段，库存下滑使供应产生一定问题，煤炭价格近期出现上涨，推动焦炭生产成本。我们认为这个因素将在十八大结束以后趋于淡化。

　　宏观经济好转。虽然PMI数据出现连续回升，工业增长率虽然出现一定小幅回升，但是仍然处于低位。结合GDP数据，三季度7.4，创出2009年第一季度以来最低点。总体来看宏观经济环境仍然不够乐观，而且PMI回升数据有着金九银十季节性的支撑。

　　钢价回升。伴随钢价回升是粗钢产能迅速释放，钢厂复产非常迅速，后市承压。螺纹钢供应压力更大，9月份粗钢产量下降情况下，钢铁产量创历史新高，螺纹钢面临回调压力更大。

　　利空因素叠加。因素有三点，供给过剩，技术压力。焦炭9月份出现减产，焦炭供求面9月份出现一定好转，但是焦炭过剩格局是长期积累的格局，通过单月减产难以改变。焦炭港口库存增加。连云港库存出现小的下滑。期价与现货价格拉大。我们认为期价摆脱现货价格拉大价差可能性较低。

　　技术显示上方空间有限。1650—1710元/吨区间即是前期整理的小平台，面临前期跳空缺口，存在比较大的技术压力。而且前期确实是在这个区域焦炭出现回落。所以我们认为这个区间存在比较大的技术压力，区间比较难以突破。

　　综合以上来说，我们总结如下：期价上行压力逐渐加大，回调或将展开，下方第一目标位在1500元/吨左右，投资者持空单获利离场，而后市仍可依托1650—1710元/吨阻力区间做空。

　　谢谢大家。

　　主持人：接下来由祝昉主任进行提问。

　　祝昉：你刚才说十八大，从远处看利空因素多，十八大以后你认为钢铁产量，焦炭是支持利多还是利空？

　　国元海勤：钢厂仍然处于增产过程中，钢铁产能仍然非常大，这么多年一直说钢铁产能大，说要调整结构一直没有调整，主要看十八大政策，如果政策得不到执行钢铁产能下降，对焦炭构成利空。

　　主持人：请评委进行打分。一号评委7.9分，二号评委8.1分，三号评委8.4分，四号评委8.1分，五号评委8.3分，六号评委7.6分，七号评委8.3分，八号评委9.1分，九号评委8.3分，十号评委7.6分。

　　国元海勤代表队得分是8.13分，谢谢。