经易期货：尊敬的各位领导、各位评委以及各界同仁，大家下午好！我今天的题目是PE期价震荡下行仍为主基调。

　　我分为三个部分，第一是当前宏观背景情况，第二是市场价格有支撑，理由是上游石化企业欠产，下游仍有需求。第三部分是期价有压力。

　　2012年是正值大选年，经济衰退年，当前中国经济处于下行趋势中，欧元区经济已经处于衰退，正因为如此，衰退抑制需求，压制工业品价格。

　　受到国内外经济形势不佳的影响，上游石化企业亏损严重，不得不采取限产措施降低产量。下游钢铁需求存在是支撑当前市场价格第二主要因素。塑料薄膜产量连续四年上升，今年1-8月份不例外，历史规律来看，一年四季度往往会迎来翘尾行情。因此我们认为，下游生产企业刚性需求一定程度上支撑了当前市场价格。在上游生产企业限产、减产逐步去库存的情况下，中游经销商不敢贸然建仓，以中小企业为主的下游加工企业更是改变策略。因此，PE库存连续十个月同比下滑。

　　通过以上分析我们认为，上游企业亏损严重，假之下游钢铁需求存在以及社会库存较低情况下，对市场价格有所支撑。

　　我们应该看到，线性进口价格多次受阻1400美元/吨，当前价格已经进入风险区域，一旦后期进口价格下挫，进口利润上升，线性进口价格再次上升。由于高压与线性之间有相互替代作用，如果今年四季度高压持续下行，必将打破当年供求关系，冲击市场价格。

　　原油处于整个产业链最顶端，以美元计价，美元走势必将影响其价格走势。从当前情况来看，一方面美国房地产市场止跌迹象明显，国际资金开始逐步流入美国，美元需求有望推升美元指数。另外一方面，欧洲问题的不确定性，以及OECD指标仍处下行趋势中，促使国际资本选择美元避险。在此双重作用下，美元指数中期上行可期，给油价会带来压力。

　　商品属性。影响油价主要因素取决于当前市场供给、需求以及库存三方面情况。原油当年供给情况，自三月以来，供应十分充足，由于原油价格上升以及国内外宏观经济形势不佳抑制原油需求，自2011年6月起世界经合组织国家原油消费量同比下滑。最后是库存上升，由于美国商业原油库存上升明显，今年二季度达到历史高位，随后传统消费旺季也未能促使其库存大幅降低，因此我们认为在产量充足，需求不足，库存高位的情况下，油价将呈现下行。

　　国际油价一旦下挫，市场油价会走低，生产企业利润上升必将提高其产量，而供应增加以及市场下跌预期存在，会促使乙烯价格迅速走低。

　　通过以上我们对线性聚乙烯未来情况以及成本情况的分析，我们认为线性期价震荡下行仍为后期主基调，操作策略以逢高放空为主。

　　以上是我们团队的分析，如有不妥请给予指正，谢谢大家。

　　主持人：三号评委请提问。

　　石岩峰：现在所有化工行当需求量在减缓，刚才分析的时候对国际油价包括生产需求，我想听一下国内需求的判断。

　　经易期货：我认为现在随着油价下行之后，现在国内石化企业生产成本是在下降的，但是下游薄膜、农膜生产企业需求是在的，可能不像我们想象那么快，我觉得后期价格是震荡下行走势，有可能一旦油价企稳反弹会很快，反弹到一定高度，油价下行会带动我们成本下降，然后再带动我们期价下降。

　　主持人：请评委进行打分。一号评委7.8分，二号评委7.9分，三号评委8.2分，四号评委7.9分，五号评委8分，六号评委8分，七号评委7.8分，八号评委8.3分，九号评委8.1分，十号评委6.8分。

　　最后经易期货代表对得分是7.96分，谢谢。