浙商银行

南证期货:LLDPE行情演绎机制

2012年11月04日 14:39  新浪财经 微博

  看过南证期货介绍之后,他们的主题是LLDPE行情演绎机制。

  南证期货:尊敬的各位专家下午好,我来自南证期货,我叫师秀明。我今天跟各位专家分享的题目是PE的行情演绎机制。我分三部分,第一部分是近年PE产销情况,第二部分是PE利润及价格传导机制,第三部分是做单以及思路介绍。

  第一部分,产能方面的介绍。这个图片反映近年来产能情况,左边是历年产能,右边是近年来的产能情况。我们看到产能呈现逐渐增加态势,09、12年产能较多,所以我们得出结论是产能是增长态势。

  PE供应量情况,左边是PE产量跟进口量的图,右边是年度增速情况。通过图可以看到,去年出现供应量的下降,今年增速放缓,保持负增长态势。我们的结论是供应量增速放缓。

  PE消费量情况。农用薄膜去年出现下降,增速方面大幅放缓。月度方面看到,去年和今年增速处在低位,我们得出结论农用薄膜增速放缓。

  塑料薄膜消费情况,左边年度图可以看到,塑料薄膜呈现增长态势,今年增速高于09、11年,我们对塑料薄膜的定位是塑料薄膜消费有气色,但是整体平淡。

  第二部分PE价格传导机制。产业链上、中、下游价格传导。今天由于时间关系把这块跳过。

  第三部分,反映第一阶段做单背景,PE上、中、下游价格以及PE利润情况。第一阶段我们做单背景主要是在QE3背景下提交报告,当时看原油技术盘盘面PE技术盘面是偏多,再考虑PE基本面方面,我们前面讲到利润方面是利多,消费市场不是太好,这种背景下,塑料保持偏多看法,做单是单边做多。

  下面图表反映第二阶段下单背景,QE3预期落实以后,也出现大幅回落,当时原油、PE技术方面转弱,考虑到PE基本面情况,再考虑供需结构,所以我们当时结论是PE要展开回调,建议单边做空。

  第三阶段下单背景,处在国内9月份数据公布期间,还有欧盟峰会背景下,宏观方面是偏利多,PE技术盘面是显示偏弱,考虑基本面供需等方面,欧盟峰会预期之前这个时间段PE不会滑落,所以我们提交文章是低位低吸,逢低吸纳。

  第四阶段下单背景,欧盟峰会预期落空,我们宏观方面再次转空,并且当时原油技术盘面偏空,原油基本面偏空,PE方面宏观方面偏空,技术盘面偏空,再考虑基本面当时10月份后期,金九银十预期可结束了,我们提交文章是正处承压,单边做空。

  感谢各位评委,感谢大商所。

  主持人:秀明是今天第一次参赛,情绪上有点小紧张。请一号评委高工提问。

  南证期货:各位专家今天超时的原因是今天PPT老是自己跑,我控制不住。

  高春雨:我提两个问题。第一,在你第一部分讲产能的时候,你讲到在今年上半年,前九个月整个线性需求负增长,你对负增长怎么看?你认为中国的需求是真正负增长吗?第二,你在第二部分用利润判断价格,是怎样的思路?

  南证期货:首先第一个问题,我前面描述了需求是放缓,第一块是农用薄膜基本毫无起色,第二块是塑料薄膜,我们看到今年增速处在年度百分之六点几的增长,年度方面比09、11年好一点,但是整体处在低位密集区域。所以我们认为塑料薄膜应该稍微有所改观,但是整体仍显平淡。这个背景下我们认为需求应该是整体较往年稍微好点,但是整个大环境里应该是需求平淡。

  第二个问题,对于利润这块我是这样想的,利润应该分两方面看待。一个是当利润为零的时候,我们对于行情得考虑,因为产业链压死的时候,我们判断行情下跌前提条件是要对原油做出判断,如果我们认为跌不下去了,作为产业基金可以进场,这是一个条件。如果认为仍然会下跌,即使利润不为零也不能进场也需要等等。这是指没有利润空间的情况下。如果有利润空间的情况下,我们可能对利润看的比较平淡,我们可能更多的考虑是终端宏观背景下需求怎么样。

  主持人:请评委进行打分。一号评委5.8分,二号评委6.8分,三号评委6.9分,四号评委7.2分,五号评委7.5分,六号评委6.5分,七号评委5.9分,八号评委7.5分,九号评委7.6分,十号评委6.2分。

  南证期货团队最后得分是6.81分,谢谢。

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