新湖期货的演讲主题是工业消费结束高增长，玉米迈入小波动率年。

　　新湖期货：各位评委老师大家好，今年国内玉米市场很热闹，价格涨了很久，最终很多贸易商都是巨亏，到底怎么了呢？新湖期货今年做了大量的考察调研工作，我们今年在考察中深入感受到玉米传统品种发生了巨大的结构性的变化，而上半年我们也最早提出了警告，国内玉米将进入小波动率市场。什么是小波动率市场？小波动率市场又有什么样的危害？今天我将主要从年度供需、中短期形势以及节奏区间三个方面来说。

　　首先看一下我们自己的供需平衡。在供应方面，预计2012、2013年度国内玉米产量大致持平，进口明显萎缩，小麦替代将会下降。工业消费止步不前，主要是行业整体产能严重过剩，利润较差。供需相比，预期年度性平衡，下有政策托底，外有进口替代威胁，整个玉米进入维持小波动率。

　　年度小波动率不代表没有中短期市场波动空间。中短期主要来自于陈粮库存压力，中期预计整体偏强，特别是政策拉动。政策出台前后，价格会有急涨，持续五个月左右的时间，08、09、11、12年度都是这种情况，特别是11、12年度，对今年的参考意义最大，同样是供应充裕，同样是高收储。前低、中强、后平的走势很有可能再次上演。下半年这种走平的形态最容易有迷惑性，也最具杀伤性。我们预计全年波动空间是200—250元/吨，上半年前六个月很有可能把行情走完，下半年六个月很有可能把利息赔上。

　　全年脉搏就在这张图上，我们把2300作为一月的墙面支撑，上方2500是近几年历史高位形成的阻力，如果今年收储量非常大的话很有可能突破这个区间。

　　小波动率市场已经来临，现货企业如何能活下去？期货投资者如何挣钱？我们的看法是中短期逢低买入，现在最好的机会在于现货，我们建议现货商抢收玉米，后期交割、收储或者贸易都有很好的利润，或者是现在做华北玉米贸易快进快出。现货企业还可以在80以上的价差进行正向套利，如果你的采购非常大的话，还可以部分进行套保。对于投机基金来说，在2400附近买入1305，目标放到2500，当然现在有一个问题，5月升水太高，所以我们重点会放到9、1月上，另外投机基金可以关注价差，50以下价差可以进入1、5反套，80价差可以做买5卖9的正套。玉米市场太传统，必将在小波动率周期进行大的清洗，只有轻骑兵才能活的更好。谢谢。