国元海勤：尊敬的各位领导、评委、同仁大家下午好！很高兴代表我的团队向大家做主题为南美增产预期强烈，豆类趋势偏空的汇报。

　　我的汇报主要有三个部分，我们的观点在豆类经历去年末的一波南美减产的炒作，一波季节性回调，还有今年最凌厉的一波涨势，美豆减产带来的一波涨势，还有最近从9月初开始的一波获利回吐，或者说对之前过度消化利好的回吐之后，可能要走出下一个炒作题材。下一个炒作题材我们认为是南美增产预期。下面我从五个方面佐证我的观点。

　　第一，美豆减产题材我们认为是往反的方向发展。本月初USDA报告把世界大豆预估有所上调，最主要的原因是对美豆产量有上调。除此之外把库存消费比有所上调。这个报告应该说对整个市场影响是非常重要的，至少给我们两点显示，一个是美豆减产题材已经很难对市场再产生支撑作用，很难再继续炒作。第二个要回吐之前过度消化的利好。目前市场开始把数据上调之后，说明市场之前对预期产量有一个过度迹象，当然盘面对利好反映也是过度。

　　第二，目前来看南美增产预期可能性非常大，而且数量非常庞大。从目前情况来看，一个是种植面积有很大幅度的上涨，巴西基本上增加的10%，250万公顷，阿根廷增加了将近100万公顷。南美题材一个是种植面积的增加，第二个由于去年有一个天气非常不好的情况，只要恢复到正常单产水平的话，对整个市场也会造成很大的压力。后期在需求保持平稳的状况下，我们认为突然增加如此大量的供应，可能对整个供需面产生颠覆性的影响。当然目前南美应该说还是处于播种的时期，正式开始炒作可能要伴随生产天气题材展开。

　　第三，中国库存的问题。由于预期今年南美还有北美减产情况，中国应该说做了非常充分的准备，主要体现在两点。一点是进口大豆数量的大幅攀升，第二个就是进口油脂数量大幅攀升。今年1—10月进口大豆数量同比有非常大的提升，油脂1—9月份提升将近20%。

　　第四，豆粕需求的问题。从目前生猪存栏量来看，还没有恢复到去年同期水平，而且从数量比走势来看，不至于出现大幅补栏的状况。所以我们认为后期豆粕需求也会保持平稳状态。

　　第五，资金的因素。从目前状况来看，资金已经有三个多月开始回撤，而且保持高位，后期一旦题材开始转换，资金大量撤退的话对于整个期价产生非常大的影响。

　　最后我们给出交易策略。我们认为目前豆粕的行情从目前走势还是头顶的形态。谢谢大家。