安信期货：尊敬的各位评委大家好！今天我演讲的主题是北美唱罢南美登场，豆粕后市还看天公。

　　我将从北美题材接近尾声，南美故事等待上演，短期关注需求因素论证我对豆粕后市的看法。

　　今年美豆关健词是干旱两个字，1—4月炒作南美干旱，6—8月炒作南美干旱，9—10月美豆收割压力，最近半个月维持震荡整理的格局。

　　首先目光投向北美。美国最近最红的是飓风桑迪，影响了金融市场甚至政府机构，就连我们期待的USDA的周报都受到了推迟。桑迪飓风自然也会对目前尚未收割的美豆造成一定的影响，但是我们看到截止到10月28日美国大豆收割率已经达到87%，收割接近尾声，所以我们认为突发的极端天气对于美豆目前产量影响较为有限。USDA10月份供需报告中大幅上调美豆单产和产量，我们预计10月USDA报告中产量将会继续上调。由于美豆收割已经接近尾声，北美产量已经不再是市场矛盾焦点。

　　既然北美故事讲完，将目光投向南美。中国有句成语叫做物极必反。大豆作为一种农产品恐怕永远摆脱不了农产品特有的周期性这一梦魇。飙升豆价激发南美农户种植热情，南美大豆种植面积显著增加。各大机构也在纷纷对新作物年度南美大豆产量有一个非常高的增产预期。

　　南美增产预期是否能够实现，还要看天公是否作美。在12年年初美豆牛市由南美干旱引发，现在南美即将进入种植关键时期，南美天气发展势必成为未来市场关注焦点。目前，巴西大豆种植已经开始，最新10月26日数据显示，巴西大豆播种进度高于五年平均值24%，阿根廷大豆播种在53.6%左右，较去年同期落后9%。阿根廷9月份以来降水持续偏多，过量降水首先影响比较早播种的玉米，如果玉米播种面积受到影响，大家知道，玉米和大豆有一个争地的关系，农户可能会播种大豆。巴西情况比较复杂，巴西南部跟阿根廷类似，巴西南部地区播种同样受到降水过度的影响，而北部地区面临干旱，北部作物播种进度受到了降雨缺乏的影响。目前来看，南美天气对于南美大豆产量影响存在不确定性，市场并没有把这个题材作为炒作焦点。

　　我们知道农产品主要是要看供给，但是缺乏新鲜题材的阶段，需求也会对短期价格有所影响。由于中国大豆减产，国内库存偏紧，进口依赖就增加，中国需求对于美豆价格也有一定支撑。目前11、12月份正是豆粕需求旺季。国内养殖利润有所恢复，9月份生猪存栏显著上升，或将提振蛋白需求。

　　美国收割接近尾声，11月份农业部报告产量已有太大亮点，南美大豆播种面积的增长，天气因素将成为未来影响产量预期的焦点，短期需求因素也有可能对豆价有一定支撑。北美故事接近落幕，南美好戏或将开演，短期关注需求因素，长期还看南美天气。

　　关于豆粕未来走势可能，如果没有新鲜题材炒作的情况下会维持目前格局。我们认为南美增产引发豆价继续下降的概率比较大。