格林期货：各位评委、同仁大家下午好！我今天的题目是“豆油季节性上涨有望展开”。

　　豆油经过历时两个多月的下跌，目前已经触及前期低位，面临一个支撑。而且豆油进入传统性消费旺季，消费又回暖迹象。我们预计豆油后期价格将会展开一个季节性的上涨。

　　第一，大豆供给紧张。第二，豆油消费旺季到来。第三，替代油脂消费受限。

　　从2012年首先开始大豆供给紧张的格局是南美大豆的减产，造成全球大豆紧张格局开始。虽然说目前市场对2012、2013年南美大豆丰产20%预期比较强烈，但是真正南美大豆供给要到2013年4月份才能大量集中上市，所以在前期这段时间大豆供给还是处于紧张状态。

　　进入2012年7月份美豆主产区遭遇大旱造成减产，增加世界大豆供给紧张态势。我们可以根据USDA7月份报告看出，目前美豆期末库存和库销出处于七年来最低值，导致美豆供给呈现比较紧张的压力。原料供给的紧张将会给豆油等价格带来长期的利多支撑。

　　豆油消费旺季到来。进入冬季以来，随着天气的变冷，人们需要从饮食中摄取更多热量维持体能，而油脂能提供大量热量，所以我们会增加油脂消费，这点我们可以从餐饮收入额上得到体现。每年10—12月份餐饮收入都会有大幅增加。第二点是居民消费性支出，尤其在食品消费支出上较9月份以前有一个大幅增加。这两方面数据都会显示豆油消费量将会有一定的扩大。  第三，目前国内豆油库存和消费预估。根据我们2012年前九个月豆油消费量大概在95万吨左右，根据往年数据来看，每年进入10月份以后，豆油表观消费量都会较前九个月大概10%以上的增长。豆油的表观消费量将会达到110万以上，而目前我国豆油商业库存在140万吨左右，理论上消费还是比较旺盛的，豆油库存量并不是太大。

　　第三替代性油脂消费受限。我们国家油脂消费主要集中四大块，一个是棕榈油，然后是豆油，再然后是菜油和花生油。棕榈油因为有低温易凝结性，所以限制在冬季的消费，我们也可以在棕榈油库存上得以体现。进入9月份以后，棕榈油库存一直维持在70万吨以上，也说明下游消费比较低迷，转移到豆油消费上。菜油和花生油因为其价格较高，而且消费具有一定区域性，所以对于豆油消费替代性也会受到一定限制，后期它们的消费也会逐渐集中在豆油上。

　　基于以上分析，我们认为在消费回暖的情况下，豆油期价将会在底部特征企稳以后有一个季节性上涨展开。所以我们制订的交易策略是用我们大概30%的资金量开仓设在8700—9000左右，止损价位在8650，如果期价跌破8650就会止损、观望，等待8700稳定之后再进入长线布局。既然我们设计的区间大概有600点，可能会问为什么设这么大的区间，主要为了滚动性建仓和获利性的平仓，上涨目标位是9500。

　　谢谢各位评委。