格林期货：连塑中期看跌建议找机会做空

http://www.sina.com.cn 2012年10月19日 13:13 格林期货

　　从连塑期货指数日K线图上观察，连塑9月17日上冲11100点大关后逐渐回落，目前已回落至10200点左右，回落幅度900多点。考虑到宏观因素不乐观、NYMEX原油期货弱势、短期供给增加、需求无起色等因素，连塑很可能延续跌势，在10月底至11月中旬前降至9500-9800点一线，因此交易者可以考虑在目前的价位上布置连塑空单并持有。

　　一、宏观经济偏悲观

　　9月中旬中、美、欧三地政府纷纷出台利多经济政策，这些政策的出台激发了人们的乐观预期。但是它们也不能掩盖近期经济数据的不理想，人们对中国经济担忧，对欧洲经济担忧，对美国经济也不能放心。国庆节假期中中国公布了制造业PMI，9月中国官方制造业PMI为49.8%，较8月回升0.6个百分点，尽管处于经济荣枯下方，但这是自5月以来首次回升。汇丰中国9月制造业PMI为47.9%，较初值上升0.1%。这些数据基本上表现中性，人们没有乐观的理由。此外欧洲央行和日本央行保持原有基准利率不变，欧洲PMI数据不乐观。美国劳工部5日公布的数据显示，9月美国失业率较前月下降0.3市场个百分点，降至7.8%，为2009年1月以来最低值。9月非农就业人口增加11.4万人，与预期相差无几；同时8月非农就业数据大幅向上修正，由初值9.6万修正至14.2万。美国就业数据是乐观的，这无疑能提振金属价格，但同样会引起部分投资者担心：就业向好可能会改变美联储执行QE3的计划。

　　人们对经济的担忧是多方面的，对政策的可能效果不放心。美国推出QE3，理论上增加了流动性，市场资本将更充裕，经济活动将增加。但是美国经济问题绝对不仅仅是流动性增加所能解决的，高科技产业缺少新的增长点、低端产业空心化，因此而形成的经济发展原动力消失才是问题的关键。QE3将给华尔街更多的赚钱机会，但不见得能有效解决美国经济发展问题、失业问题。中国经济在4万亿投资之后投资空间、能力都明显不足，而产业结构调整远未完成，新的经济增长点没有形成，再加上出口不力，中国经济形势在一段时期内很难乐观。欧洲则依然受到债务危机的影响，希腊能否得到进一步的援助、西班牙银行业问题、意大利的问题都可能对欧洲经济形成巨大的不利影响。因此在目前情况下我们对经济情况还不能过分乐观。

　　二、原油价格受压制

　　NYMEX原油期货9月中旬上攻突破100美元关口，但是很快调头向下走低至90美元一线，然后主要在90-93美元区间内横盘至今。中东地区动乱依旧、伊朗仍旧毫不退让，但是美国海湾地区在飓风消散后原油产量迅速恢复、沙特持续增产都使原油供给在一定时期内保持充裕，压制原油价格。同时美国政府一再宣称要释放原油储备打压油价、经济发展不力使原油需求预期下调等也对原油形成压力。10月10日美国能源信息署(EIA)发布报告下调今明两年全球原油需求增长对市场形成压力。EIA将2012年全球原油需求增长预估下调4.5万桶至79万桶/日，且将2013年需求增长预估下调8万桶至92万桶/日。这样今明两年的原油日均需求将分别为8,909.5万桶和9001万桶/日，分别低于此前的8914万桶/日和9009.5万桶/日。这进一步对原油价格形成压力。

　　原油价格的回落带动石脑油价格走低，进而对乙烯价格形成压力。石脑油价格近一段时间出现一些回落，新加坡石脑油价格从9月上旬的最高110美元/吨下跌到9月下旬最低时的99美元/吨，近期有所反弹，但仍受原油价格压制。亚洲乙烯价格在9月中下旬也受原油影响而出现回落。

　　三、国内供给增加

　　现货市场上LLDPE供给10月后期增加可能性很大。今年初以来因下游需求不振，生产商将装置开启时间一再推迟，特别是8-9月份国内很多石化装置集中检修，产品供应受到影响。1-8月我国PE总产量为654.80万吨，较去年同期的680.26万吨，减产25.46万吨，累计同比下降3.74%。1-8月LLDPE总产量为218.9万吨，较去年同期的243.9万吨，同比减产10.2%，主要由装置停车检修所致。但是目前这些装置已纷纷恢复生产，而且新装置也开始投产。据估计2012年新增产能约为130万吨，而前三季度因需求疲软而使厂家纷纷推迟新产能投产，导致4季度新增产能的集中释放，大幅增加市场供给。因从装置投入使用到正常生产一般需1个月左右的时间，故新增产能在11、12月份将集中体现。

　　此外近期进口量可能增加，因3季度通常是我国PE进口较多时期。同时此前一段时间中国沿海台风偏多，港口正常到货受到影响，延缓了部分货源到港时间，目前这些货物也基本到港，也进一步增加了近期到港量。据市场预估，10月到港货物批量较大，11月进口量大幅下降的概率并不是很大。

　　四、11月需求料降低

　　9-10月份是我国日光膜生产旺季。大型日光膜企业开工率回升至70%左右，功能膜厂开工率为60%，地膜生产基本完成，开工率在20-30%左右。但11月份随着需求旺季的结束，生产将再次减少，预计在12月地膜备料期之前，农膜的需求不会有起色。那时包装膜的生产将是LLDPE的主要消费市场，但是包装膜也要到12月后随着元旦、春节的临近才会增加，在些之前需求不会特别好。这意味着LLDPE需求在一定时期内将会进一步减少，对价格会形成压力。

　　五、技术分析

　　从技术上看连塑指数在去年底以来基本在9000-11000点区间内波动，市场会以此区间作为LLDPE价格重要的波动区间，也就是市场继续在这一区间内波动的可能性很大。当然在3月底和9月下旬也曾2次上破11000点阻力，但都无功而返，这也正说明这一阻力是有效的。而自9月下旬突破失败以来的下跌已连续跌破5日、10日、20日移动平均线，近期还突破6月12日至9月中旬之间的中期上涨趋势的趋势线支撑。连塑在技术上已经具备了中期下跌的条件。后期行情或者持续下跌，或者稍有反弹调整后再继续下跌，很可能下跌至9000-9500点一线。