大陆期货：化工板块领涨 PVC上涨可期

http://www.sina.com.cn 2012年09月20日 09:54 大陆期货

　　一、近期行情回顾

　　近期受到QE3影响，大宗商品集体上涨，化工板块表现强势。国际原油价格上冲100美元关口，以橡胶、LLDPE、PTA 等化工期货为代表，展开反弹行情，领涨工业品，涨幅均接近10%，PVC价格突破6500-6600整理区间，上行态势明显，补涨行情可期。

　　图1 9月初以来化工品种期货涨势

　　资料来源：大陆期货研发部

　　二、现货市分析

　　PVC现货市场气氛尚可，商家心态平淡，主流市场价格小幅走高。支撑本周上涨的主要因素是，一方面是近期宏观经济环境尚可，国内市场以稳增长为主，微调预期不断增加；美联储宣布推出QE3更是提振市场商家心态，PVC市场大幅上涨。另一方面上游PVC厂家库存压力暂时不大，成本依然居高不下，多数厂家接近小幅上调出厂价，各地市场社会库存量也暂时不大，市场跟随水涨船高。截止到周末，普通5型电石料华东主流在6600-6670元/吨自提，较上周末涨150元/吨；华南主流在6630-6730元/吨自提，较上周末涨170元/吨；山东主流在6370-6470元/吨送到，较上周涨20元/吨；河北主流在6370-6400元/吨送到，较上周涨50元/吨。截至9月14日，期货与现货基差达到235元/吨。

　　图2 华东电石法PVC先后价格及基差

　　资料来源：大陆期货研发部

　　三、上游原材料

　　本周电石价格继续僵持盘整态势，仍是仅个别到货较多地区价格发生下调，其余继续稳定依旧。价格的疲软主要体现在西南等地区，主要因PVC企业开工较差，电石用量较少，而丰水期电石开工稳定，西北到货较多，所以总体供应略显过剩，价格随之下滑。华北等地考虑国庆假期及十八大对运输的影响，暂时积极采购，积累库存为主，不敢贸然调整电石价格。电石已投产大电石炉逐渐恢复正常生产，还有新的电石炉计划投产，预计10月份产量将继续增加。PVC价格虽有小涨，但是并未带动开工提升，所以电石用量较为稳定。电石供需关系变化缓慢，价格仍缺乏直接刺激，僵持为主。截止到周末，西北地区电石价格3200-3350元/吨，华东地区电石价格3650-3800元/吨，华南地区电石价格3700-3850元/吨。根据测算，西北地区电石法PVC的成本在6800-7025元/吨。

　　图3 电石价格走势止跌

　　资料来源：大陆期货研发部

　　四、供需情况

　　根据国家统计局最新公布数据显示，2012年8月当月中国聚氯乙烯产量为108.7万吨，和上月产量相比基本持平，同比去年当月产量减少5.7%。此外，2012年1-8月国内聚氯乙烯累计产量为884.5万吨，同比负增长2.1%。国内PVC企业整体开工维持稳定，除个别企业开工略有调整之外，多数企业均无明显变化，据卓创统计本周PVC企业整体开工率在63.5%，较上周微提0.3%。国内PVC企业经营压力仍然较大，但本周电石法企业出厂价试探性上调50元/吨，而原料电石供需面未变，成本价格变动有限，PVC企业经营压力较上周略有缓解。乙烯法PVC企业开工负荷整体仍然不高，货源紧张，价格居高不下。

　　楼市调控仍未松动，但政府支持和保护合理需求，在稳增长基调下，仍以微调为主，楼市已经从二季度开始好转，但对PVC制品的提振还存在滞后期。短期内下游PVC制品开工仍然不高，采购积极性一般。

　　图4 PVC产量、进口量、出口量和表观消费量

　　资料来源：大陆期货研发部

　　表1 近期国内部分PVC企业装置检修统计

企业	工艺	产能	停车情况
上海氯碱	乙烯法	35万吨	9月中旬恢复开车
浙江巨化	乙烯法	15万吨	2月停车至今
杭州电化	乙烯法	10万吨	8月停车至今
晨宏力	电石法	5万吨	9月停车

　　五、氯碱平衡

　　9月以来烧碱价格开始回落。近期氧化铝企业烧碱价格下滑近百元；化纤印染企业接货价格下降近50元，同时液碱出口价格也有所走弱。氯碱企业产品中PVC价格与烧碱价格呈现一定跷跷板关系。烧碱价格走强，势必导致烧碱的产量增加，氯碱企业生产烧碱的同时会生产PVC，产量增加将压制PVC价格。反之烧碱价格走弱也将支撑PVC价格走强，当前氯碱生产依靠烧碱盈利来弥补PVC生产亏损。就内蒙地区来说，烧碱目前的利润大致在1400元/吨，完全足以弥补在生产PVC上的亏损。

　　图5 烧碱价格和电石法PVC价格对比