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　　一、QE3成市场上行催化剂，上涨或将延续

   　时隔一年多后，美国联邦储备委员会于9月13日宣布推出第三轮量化宽松政策(QE3)，内容包括：每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限；美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资；美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。

　　QE3一推出，连塑气势如虹，在所有大宗商品中独领风骚，但QE3对于连塑的推动作用到底能持续多久，能带来多少空间的上扬是大家最关心的问题。我们回顾一下前两次QE对于连塑的作用。

　　QE1于2009年3月正式提出后，连塑延续了一波5个月的上扬行情，抬升空间为4000点；QE2于2010年八月底正式提出后，连塑展开了一波持续期为三个月，空间为3000点左右的急速上扬行情。从中可以看出时间效果在缩短，空间也在缩小，也就是说QE的效果在连塑上呈现效用递减。按此推理QE3的推出连塑的作用时间大约在15-30天左右，空间为1000-2000点。

　　二、前期装置大量检修，短期货源依然偏少

　　据卓创资讯估算，2012年8月国内PE产量约91.5万吨，环比增长7.14%，其中LLDPE产量32.2万吨，LDPE产量15.3万吨，HDPE产量44万吨。另外我们估算8月LLDPE进口量约为245000吨，而这些货源依然主要集中在石化手中或者是大型贸易商手中，市场中的货源依然偏少。

　　迫于成本压力今年二三季度国内石化厂PE生产装置检修较多。其中8-9月中旬盘锦乙烯、天津联合、中沙天津、扬子石化、大庆石化等厂家均有检修。另外抚顺石化(35万吨HD，45万吨LL)9-10月将正式投产、大庆石化(25万吨HD，30万吨LL)9-10月将正式投产，届时开新线停老线先试生产一段时间。检修装置重启时间多集中在9月20日附近，因此短期来说国产货源依然偏紧。

　　三、上升趋势依然，连塑或再攀新高

 　　自六月以来的大幅上扬行情已经不能单纯视为一个市场反弹或者震荡行情，应该算一波中级行情。有此假设，我们可以认为本轮上涨或将走出八浪图形。自六月初到七月中旬可以视为本轮行情的第一上升浪；七月中旬到七月末视为第二浪调整；自七月末到九月中旬的上行视为第三上升浪；短期我们认为市场或在10700-10800区间形成支撑进行一小波调整后，市场会再度攀升。

　　综上所述，我们认为连塑经过短期调整后或许会再度攀高成功走出第五浪。操作上可以在10700-10800平台支撑下，逢低接多，等待市场得继续上行，上行目标初设为11800。

　　中大期货化工研发团队