国投中谷：QE3释放流动性 塑料领涨化工品
一、市场概况：
本周连塑市场延续上涨态势。欧债危机有所缓解和美联推出QE3，市场在诸多利好因素支撑下，本周包括原油在内的大宗商品延续高位震荡，虽然目前下游需求提振乏力，但是连塑市场一改往日震荡格局，继续上行。目前现货市场处于高成本及低库存的状态，加之石化价格一直拉涨，连塑在上周连续拉涨之后，本周在重要压力位将展开震荡走势，但上涨趋势已定，应以做多为主。
二、驱动因素分析：
(1)宏观面分析：欧美联合宽松提振金融市场，风险资产将继续上涨
美国：
继9月6日欧洲央行推出OMT计划之后，9月13日美联储FOMC会议宣布了被认为是强力度的宽松政策，出台了新一轮QE，新的行动包括延长超低利率指引至2015年中、每月400亿MBS的无上限资产购买计划。风险资产纷纷大涨。
开放式QE3具体内容主要包括两项：1)延长超低利率指引至2015年中；2)无限量版、开放式资产购买计划，每月购买400亿美元抵押贷款支持证券(MBS)，购债行动会一直持续到劳动力市场出现“实质改善”。此外，还将在年底前继续扭转操作。购买MBS和扭转操作将令年底前每月增加约850亿美元债券。不同于以往QE之处在于美联储此次的开放式资产购买被认为是最大限度的激发了宽松预期，美联储QE3第一次将政策与经济发展联系起来，并承诺不达成目标不会改变政策，这是金融危机以来美联储最重要的一次政策转变。只要美国就业状况没有达到令美联储满意的改善，美联储将持续地进行量化宽松，总体规模是不设上限的，按照这样的理解，美联储的此次行动可称为史上最激进，美联储还称如果这不够的话，还会额外增加资产购买。从另一个方面来看，如果美国就业市场出现改善，美联储也可以随时停止资产购买，这又是美联储政策灵活、可随时脱身的体现。
欧元区：
12日，德国宪法法院宣布裁决结果称，准许在特定条件下批准ESM和欧盟财政协定，在没有德国下议院核准的情况下，德国政府必须确保德国对ESM的出资不超过1900亿欧元。
欧元集团主席容克发表声明，计划于10月8日召开ESM理事首次会议，并将于10月底开始运作。成员国将分两期向ESM共注资320亿欧元，使ESM的初始放贷能力达到约2000亿欧元。
荷兰首相领导的亲欧党派赢得大选。荷兰看守首相吕特宣布，他领导的中右翼自民党在大选中获胜。依据目前统计的96%的选票，在国会150个议席中，自民党将夺得41席，比获得39席的中间偏左的工党多两席。自民党与工党都属于“亲欧洲”党派，两党或将组成联合政府。
中国：
8月全国财政收入7863亿元，同比增长4.2%。其中，中央财政收入同比下降6.7%；地方财政收入同比增长16.8%。
中国8月进口同比下滑2.6%，远逊于预期的增长3.5%；而出口同比增长2.7%，也低于预期的增长3.0%。进出口数据进一步加剧了市场对经济放缓的担忧。
(2)基本面分析：价格延续上涨态势，下游接货乏力
国内市场综述：利好消息频出，价格延续高走
本周石化现货报价持续上涨，商家在货源方面比较紧张，所以价格也积极跟涨。但是下游需求仍旧疲弱，价格高走一定程度上又抑制了需求，商家多以谨慎观望态度，本周宏观方面利好频出，德国宪法法院批准欧元区救助基金和美联储宣布第三轮量化宽松，也进一步推高价格走势。
上游市场：
国际原油：美联储QE3推出刺激市场，原油市场维持高位
美联储放钞刺激经济效应继续延伸，美元全面下挫，兑欧元跌至四个月低点，投资者转向以美元计价的商品期货，国际油价盘中强劲上涨，纽约轻质原油期货盘中突破每桶100美元，布伦特原油期货连续七个交易日上涨。周五(9月14日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2012年10月期货结算价每桶99美元，比前一交易日上涨0.69美元，交易区间97.99-100.42美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2012年11月期货结算价每桶116.66美元，比前一交易日上涨0.78美元，交易区间115.58-117.95美元。
亚洲乙烯：两地涨跌不一，后期价格保持稳定
| 产品名称 | 价格类型 | 9月13日 | 9月14日 | 涨跌 | 单位 |
| 乙烯 | CFR东北亚 | 1330-1331 | 1324-1325 | -6 | 美元/吨 |
| 乙烯 | CFR东南亚 | 1279-1280 | 1299-1300 | +20 | 美元/吨 |
亚洲乙烯东北亚市场继续收跌6美元/吨，CFR东北亚收于1324-1325美元/吨，而东南亚市场走高20美元/吨收于1299-1300美元/吨CFR东南亚。虽东南亚市场需求疲软，但局部地区货源供应趋紧，对当地市场略显支撑。且东南亚和东北亚市场套利窗口关闭。韩国方面，部分十月船货买盘递盘在1270-1280美元/吨，但是部分货物流入欧洲或南美，当地持货商货源集中，低端惜售。台湾方面，据悉周四一个日本贸易商从台湾预定一单9月底或10月出的5000吨货物，价格在1250美元/吨。而在装置方面，台塑在麦寮的2号裂解装置在上周五提前一天开车，该装置是8月15日停车进行维护检修。所以后续台湾装置的顺利运行或对货源紧张方面略显缓解。该装置产能分别是：乙烯103万吨/年，丙烯51.5万吨/年，丁二烯16.2万吨/年
亚洲石油脑：
| 亚洲石脑油外盘价格表 | ||||||
| 报价区间 | 单位 | 9月10日 | 9月11日 | 9月12日 | 9月13日 | 9月14日 |
| 新加坡离岸价 | 美元/桶 | 110.25 | 110.34 | 110.56 | 108.56 | 109.69 |
| 日本到岸价 | 美元/吨 | 1001.01 | 1001.77 | 1004.48 | 986.74 | 998.5 |
国内PE装置动态
| 地区 | 厂家名称 | 品种 | 装置动态 | 备注 |
| 东北地区 | 大庆石化 | LLDPE | 产7042 | -- |
| HDPE | 产5000S/5000S/5300B | |||
| LDPE | 老LDPE产18D，新LDPE装置停车 | |||
| 吉林石化 | LLDPE | 产7042 | -- | |
| HDPE | 产9455F | |||
| 辽通化工 | 老全密度 | 产5070/5010 | -- | |
| 新HDPE | 产T60-800 | |||
| 华北地区 | 燕山石化 | HDPE | 1线产5200B，2线产7600M | -- |
| LDPE | 新高压产LD450；1线产1C7A；2线产1I2A-1；3线产VAX260 | |||
| 齐鲁石化 | LLDPE | 产7042 | -- | |
| HDPE | A线产2480，B线产1158 | |||
| LDPE | 产2100TN00 | |||
| 中原石化 | LLDPE | 产7042 | -- | |
| 天津联合 | LLDPE | 于8月15日停车检修，计划停车40天左右 | -- | |
| 中沙天津 | LLDPE | 8月20日停车检修 | -- | |
| HDPE | 8月20日停车检修 | |||
| 华东地区 | 扬子石化 | LLDPE | 开车产6098 | -- |
| HDPE | A线产5000S/B线产5505T/C线产4902T | |||
| 上海石化 | LDPE | 产N150；转产Q210；产Q281 | -- | |
| HDPE | 已转产YGH041T | |||
| 镇海乙烯 | LLDPE | 产7050 | -- | |
| 华南地区 | 广州石化 | LLDPE | 产8916 | -- |
| 茂名石化 | LLDPE | 产DNDA7144 | -- | |
| HDPE | 高密度装置16日转产TR480M | |||
| LDPE |
1#高压产951-000； 2#高压15日转产2426K |
|||
| 福建联合 | LLDPE | 产7042 | -- | |
| 全密度 | 产8008 | |||
| 西北地区 | 独山子石化 | 老HDPE | 产5420 | -- |
| 老全密度 | 产0209AA | |||
| 新HDPE | 产5502 | |||
| 新全密度 | 一线产7042，二线产8920s | |||
| 兰州石化 | 老全密度 | 6万吨老全密度装置产60550，目前开工负荷较低 | -- | |
| 新全密度 | 产7042N | |||
| HDPE | 老线产5000S，新线产L5202 | |||
| LDPE | 产2426H |
下游需求情况：市场价格跟涨，下游需求受到打压
本周由于石化抬升价格，市场报价多数跟涨。农膜厂家采购的积极性减少，多数厂家生产在消化前期库存原料，以观望为主。
PE功能膜：厂家新订单增加量有所减少，主要的原因就是原料价格的高位运行，抑制订单，多以观望态度为主。部分厂家由于高位运行的成本而暂停采购原料或减少原料采购量。PE功能膜厂家整体开工率在50%-60%范围内，目前的生产状况是以前期的订单为主。
日光温室膜：目前是生产的旺季，厂家开工率高，订单情况相对理想。厂家原料库存正常，多数厂家在前期购进原料，目前生产以消耗库存为主。有部分厂家的高端膜报价跟涨迅速，大部分维持稳定。
地膜：地膜厂家多以生产大蒜地膜为主，整体开工率在30%左右。由于受到原料的上涨的拖累，新订单情况有所削减，预计原料价格稳定后，厂家订单情况将进一步好转。
风险提示：现货市场由于宏观利好的刺激、消费旺季的到来、原料成本拉涨而频频抬价，塑料的上涨势头仍继续，但是下游的需求和国内经济疲弱的状态仍然未见有实质性的改观，高位运行的价格，更加重了下游的压力，所以后期的上涨幅度有待考验。
(3)持仓分析：连塑大幅增仓，连续两周出现净空头
截至上周五，LLDPE合约的持仓量比上周增加49724手，其中多头持仓比上周增加24642手，总多头88229手；空头持仓比上周增加25082手，总空头89053手；净空头为824手，上周为净空头384手。
(4)技术分析：上涨趋势有望延续
L1301周五跳空涨停， 当前位于上涨通道上沿，上涨趋势保持完好。阻力位与支撑位完成转换。经过了上周大幅上涨之后短期存在回调风险，但上近期连续出台刺激政策导致市场炒作气氛浓烈，不排除突破上行通道加速上涨，试探前期高点11340。建议逢低买入，多单继续持有。
L1301日线图
三、总结和操作建议
连塑在上周五与本周一连续两次大幅拉升之后，尽管在周一盘中创出近1年新高，但由于今年3月所创出的反弹压力太大，盘面已经出现多头兑现盘。针对当前国内宏观经济情况与基本面，此时较高的塑料价格并没有从供需角度反映出来，反而，较高的价格不利于下游企业对库存的补给。同时，当前周线也并未实现对10900颈线实际突破，本周依然连塑多空双方依然会在此点位展开激烈争夺，不可盲目追高。
操作建议：依然保持当前多头思路，上周五前入场多单可以继续持有，观察本周连塑对10900一带的争夺情况。
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