北京中期：QE3引发牛市塑市抛空在后头

http://www.sina.com.cn 2012年09月17日 11:44 北京中期

　　美联储(FED)北京时间周五(9月14日)凌晨公布利率决议宣布，推出第三轮量化宽松政策(QE3)——每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券(MBS)。同时美联储宣布延长维持超低利率的时间至少至2015年中期。

　　本次QE3祭出直指就业问题，并发出“失业率不降，QE3不止”的积极口号。金银、原油等大宗商品闻风而动大幅上涨，目前原油已经逼近百美元关口。塑料今日封涨停，PVC也收获2.42%的单日涨幅。在QE3热情的惯性推动下，市场短期或构筑一轮小牛行情。

　　但是，我们应该注意的是。其一，QE3与前两次量化宽松的环境已经有很大不同。美国前两轮量化宽松措施催生了大宗商品泡沫，推高了石油和食品价格，起到了抑制消费的副作用。目前市场对此仍是心有余悸，印钱并没有真正引领经济走向复苏，而是在危机后，逐步步入泥潭。因此，本轮QE3其效果如何？市场会打一个大大的问号。并且这种情绪已经反映在了市场的变化当中。QE3推出，原油尽管上涨，但涨幅有限，仍然处于大的整理格局当中，百美元附近依然压力明显。汇市的反应也没有预期的巨幅波动，美元指数仅收跌0.54%。而今日从整体盘面来看，农产品影响甚微，工业品分化严重。弱者恒弱，焦炭、螺纹等品种冲高回落，并未改变原有的下跌趋势。

　　其二，中国政策调控空间有限，恐难以跟进美联储动作。前一次的大规模刺激政策引发了严重的通货膨胀，房价飙涨引发一系列民生问题。面对经济的下行趋势，今年央行的反应明显迟疑，降息降准姗姗来迟，且之后引发了楼市的反弹，再次大规模的刺激政策恐引起更大的反弹，从而引发社会问题。目前正临十八大快要召开之际，稳定成为重中之重的选择。因此，央行调控的政策空间较为有限。

　　其三，就历史表现来看，第一次量化宽松祭出之后，市场信心修复触底反弹，引发长达一年的反弹行情，但之后欧债危机的愈演愈烈，量化宽松并未解决经济面临的困境；第二次量化宽松引发了短促的急涨行情，之后快速腰斩，市场逐步步入熊途；第三次，是在熊途慢慢前景黯淡的背景下出台，难言全球经济的悲凉之气。恐难以引发持续性的反弹，也难以引发如前次一般的疯狂急涨。每一次的反应只会愈加趋向理性而被动。而这也正构筑了后期战略抛空的机会。

　　就单个品种而言，塑料10800-11000区间争夺激烈，如能站上11000关口，价格仍有望上冲至3月份高点附近。但整体对上涨的可持续性并不抱有过高期望，短期冲高后，塑料期价有望回落至10550一线上方整理。9月或冲高回落，10月在相对高位震荡整理，11月之后在农膜消费旺季收尾，QE3余温消退之际，价格将迎来大幅回调。

　　PVC突破前期重要阻力关口，并伴随增仓放量，但并未封涨停，短期或回探验证6730一线支撑，若支撑有力价格仍有望进一步反弹。操作上多单持有，6900-7000之间获利减仓，下破6600止损。

　　L1301合约日K线走势图