在9月14日当周，市场中传出两大消息，首先，美国农业部公布新一季作物供需报告，报告相对利多，而在9月13日美联储在月度货币政策例会上宣布将会再次开闸放水，QE3如约而至。

　　QE3对于市场的影响

　　宏观面的变化成为9月中下旬影响市场的主要因素，美联储在9月13日宣布，将会推出第三轮量化宽松政策，每个月将会购买400亿美元机构抵押贷款支持债券，同时宣布低利率至少将维持至2015年。

　　备受期待的QE3终于推出，美联储再一次为市场注入活力，被视为将会提振大宗商品以及金融资产投资，因此昨夜商品价格纷纷拉升，市场信心得到一定的恢复。但是对于美豆而言，QE3难言强力利多，毕竟对于投机过热的品种，在宏观面推动下，极有可能资金开始寻找新的投机亮点，比如黄金、原油，曾经的关注的焦点或将出现一定的降温。

　　在宽松的货币政策下，未来美豆价格将会维持牛市格局，但是金属、黄金等商品与大豆之间对资金的“夺金”竞争将会直接影响到未来美豆价格的上涨空间以及时间。类似6月份强势上涨行情，在短期将会难以见到。

　　供需报告报告数据解读

　　9月12日美国农业部公布新一月度作物供需报告，在报告公布之前，CBOT市场交投清淡，为了规避意外的利空数据，基金多单开始逐步获利了结，同时国际买家观望情绪高涨，并不愿意在基本面出现方向指引之前盲目入市采购，更多是希望报告出现利空，低位接盘，美豆价格连续六个交易日回落。市场需要基本面出现亮点对于价格形成方向性的指引。

　　报告指出美国大豆单产水平预计在每英亩35.3蒲式耳，较上一期下调0.8蒲式耳，美国大豆产量为7169万吨，较上年减少16%。大豆产量预期的进一步下滑，对于美国市场中大豆将会进一步形成供应偏紧的预期。

　　但是在报告中，美国大豆期末库存依然保持在313万吨的水平上，较上月相同。这无疑造成市场中的一丝遐想，难道市场中的需求量真的能够出现同比的减少？民间与官方的数据再一次出现了冲突，根据美国当地经纪公司INTL FCStone的预估，在明年3月之前，美国大豆库存将会创下近30年以来的最低值。

　　美国农业部的报告，并没有下调库存预期，市场认为这为其在后期对于价格的调控创造了可能，毕竟从当前市场来看，集中市场初利多数据，将会再次扩大市场的恐慌情绪，不排除在未来逐步下调美国大豆库存数据，不断刺激市场。

　　全球大豆未来供应形势预估

　　从报告中看，美国农业部认定2012/13年度全球大豆产量为2.58亿吨，较上一年度增长2100万吨，产量增幅出现在未来南美大豆供应上，预估巴西及阿根廷在2012/13年度大豆总产量为1.36亿吨，远高于上一年度的107.5亿吨。

　　但是从实际来看，南美大豆尚未种植，当前的预估数据仅是美国农业部根据历史平均水平的判断，并不能反映真实的全球大豆供应结构。

　　同时对于全球大豆供应而言，由于南美大豆需要等到明年4月份前后上市，而陈作大豆在8月底已经基本销售完毕，因此未来市场中只有北美大豆能够供应市场，也就是说无论南美大豆未来产量如何，在当前市场中只能被动接受北美大豆一家独大的事实。

　　值得注意的是，受到美国大豆供应量的减少，美国农业部将大豆出口量预期进一步下调至2871万吨，较上一年度减少830万吨，根据美国农业部公布的美国大豆出口销售报告来看，截至9月7日当周，美国2012/13年度大豆订单销量已经达到1808万吨，占全部出口预估的63%。也就是说在全球，在未来至少6个月中，全球质量较好可供采购的新作大豆供应量最多只有1300万吨。

　　图：美国大豆累计出口量统计

　　这对于全球采购市场而言，将会在短期出现大规模的恐慌采购热炒，类似台湾地区大规模预定未来船期的情况将会增加。国际买家的观望情绪将会进一步减少，重新回归市场进行大规模采购，毕竟没有买家愿意成为美国大豆出口减少的受害者。在短期将会推动国家买家在市场中的采购量，推动美国大豆价格。

　　报告下的资金面反应

　　受到利好消息的指引，CBOT市场在9月12日录得近三周以来的最大涨幅，基金多单在经过了连续的流出之后昨夜重回市场，预计CBOT市场中基金买入大豆12000手，买入豆粕3000手，买入豆油3000手。同时买玉米抛大豆的套利持仓也出现了减少。这一切迹象表明市场已经开始逐步从观望情绪中走出。预计本周基金净多单将会重新增加，回归24万手以上。

　　图：CBOT市场中基金持仓统计

　　在市场中普遍看好美豆后期走势的情况下，不排除基金进一步回归市场，推高价格，等待现货买家在盘面中点价接盘。从当前的供需结构来看，不排除未来美国大豆价格突破2000美分的可能。

　　豆粕走势转弱，豆油成为上涨领头羊

　　美国农业部的作物供需报告，为中国的大豆市场敲响警钟，根据美国农业部的预估，中国大豆2012/13年度需求量在5950万吨左右，根据历史经验来看，美国大豆在10月前后上市，在进入11月至4月，属于美国大豆集中进口至中国的阶段。因此尽管在上周末，贸易商中再次流传中国买家开始大规模洗船，当前的洗船传闻从时间上看，更多是陈作大豆，并不影响美国新作大豆的供需结构。同时由于8、9、10月为中国市场传统采购淡季，因此并不会对于未来新作美国大豆上市之后，中国买家的采购热情形成影响。

　　图：中国大豆进口量统计图

　　同时在上周末新闻联播传出消息，现在每周抛储大豆60万吨，而从实际情况来看，至少在9月13日国家粮油交易中心的交易安排依然是每两周拍卖40万吨。如果国储加大大豆拍卖力度，将会对于油厂降低经营成本形成一定的利好，一旦调控成真，后续是否有足够多量的大豆进行进一步调控，值得市场思索。

　　对于豆类市场而言，美国农业部的新一期作物供需报告，既有可能成为市场最后一波上涨的助推器，在中国豆粕消费已经逐步进入尾声，未来需求炒作空间不大的情况下，前期介入的天量投机多单需要一个机会能够拉高价格兑现自身利润，而在当前正是市场从牛市逐步转变的最好机会。投机多单可以借助美豆价格大幅拉升之际，开始逐步离场，同样将多单布局在未来存在消费炒作的油脂类商品上。季节性消费已经不允许市场再一次大规模的炒作豆粕价格。市场的重心将会开始逐步转移。

　　总体而言，预计豆类商品在未来仍将受到北半球大豆供应偏紧的影响，价格进一步拉升，对于国内市场而言，豆粕的炒作或将就此告一段落，油脂消费旺季将近，中国大豆采购量减少将会造成油脂供应出现一定的缺口，预计在外盘的支撑下，豆油将会扛起豆类商品上涨的大旗，市场保持乐观。

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