江信国盛：利多因素坚挺 豆类维持看涨(2)
七，美国干旱
美国70年一遇的旱灾使其北部高平原，南部一直处于干旱的阴云之中，炎热的天气造成大豆单产预估数字不断下调。其中，美国最大的大豆主产州爱荷华州位于极度干旱的区域，美农业部不断下调美豆单产。从我们监测的大豆成熟数据看大豆基本完成结荚期，进入落叶期，那么大豆产区的降水对单产的影响程度有限，大豆收获期的降水反而会带来不利影响。 2012年6月美国农业部宣布，美国26个州和1000多个县遭受不同程度干旱，受灾最严重的中西部的干旱情况升级为25年以来之最。美国农业部称，2012作物年度开始至今，美国共有33个州的1628个县被定为受灾区，其中的1496个县是干旱受灾区。据此，美国农业部将大豆产量预期调降12%，美国结转库存减至32年来最低点。
美大豆月度供求平衡表
| 大豆 | 2010/11 | 2011/12 | 2012/13 | 2012/13 |
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7月 | 8月 | 变化 |
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单位：万英亩 | ||||
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| 种植面积 | 77.4 | 75 | 76.1 | 76.1 | 0 |
| 收获面积 | 76.6 | 73.6 | 75.3 | 74.6 | -0.93% |
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单位：蒲式耳 | ||||
| 单产 | 43.5 | 41.5 | 40.5 | 36.1 | -10.86% |
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单位：百万蒲式耳 | ||||
| 起初库存 | 151 | 215 | 170 | 145 | -14.71% |
| 产量 | 3329 | 3056 | 3050 | 2692 | -11.74% |
| 进口 | 14 | 15 | 15 | 20 | 33.3% |
| 总供给 | 3495 | 3286 | 3235 | 2587 | -20.03% |
| 压榨 | 1648 | 1690 | 1610 | 1515 | -5.90% |
| 出口 | 1501 | 1350 | 1370 | 1110 | -18.98% |
| 种用 | 87 | 88 | 89 | 89 | 0 |
| 残值调整 | 44 | 13 | 35 | 27 | -22.86% |
| 总需求 | 3280 | 3141 | 3105 | 2742 | -11.69% |
| 结转库存 | 215 | 145 | 130 | 115 | -11.54% |
| 库存消费比 | 6.55% | 4.62% | 4.19% | 4.19% | 0 |
美大豆种植分布情况
从跟踪的天气模型看
截至9月4日大豆主产区高平原地带的干旱监测
(北达科他州，南达科他州，爱荷华州)
(伊利诺伊斯州，印第安纳州俄亥俄州)
| 不干旱 | 一般干旱 | 中等干旱 | 严重干旱 | 极度干旱 | 超出预期 | |
| 当周 | 11.69 | 88.31 | 62.74 | 45.09 | 14.26 | 0.93 |
| 上周 | 17.67 | 82.33 | 65.38 | 49.96 | 33.19 | 7.09 |
| 3个月前 | 46.95 | 53.05 | 12.87 | 2.33 | 0.00 | 0.00 |
| 2011/12/27 | 71.84 | 28.16 | 13.42 | 6.80 | 0.00 | 0.00 |
| 2011/9/27 | 58.85 | 41.15 | 14.01 | 5.03 | 0.00 | 0.00 |
| 2011/8/30 | 52.33 | 47.67 | 18.10 | 4.84 | 0.00 | 0.00 |
主产地的高平原地带干旱局势进一步恶化，超于预期的统计情况不断加深。中西部平原的干旱有所缓解但总体情势不改。美国农业部(USDA)的最新报告显示，美国农户预计将收获26.92亿蒲式耳大豆。政府预计美国大豆的亩产在36.1蒲式耳。美国出口数据也一度刷新历史同期，同时美国国内的大豆豆粕需求也居高不下，此时，对于中国大批量从美国进口缓解本国压力的可能性也不高，需求变大，供给减少，国内大豆此次回调也就为后期上涨打下铺垫。
八，操作建议
豆粕1301
技术图形，从波浪理论出发，我们看到豆粕处于4浪调整浪中，调整浪调整空间基本处于4100至4200之间，那么我们认为主力1301豆粕合约维持调整后的上行判断，12日公布的美农业部可能带来利好因素，那么会提早结束本轮调整，进入拉升的5浪。
同时对于大豆，我们认为在明年南美大豆上市之前，美豆在新的作物年度出口量减少，一方面是本国需求的影响，一方面干旱造成美国大豆减产，助推美豆价格上涨。虽然国储拍卖在短期内抑制国内大豆进口，但是国储相对于旺盛的国内需求，特别是豆粕，依然不足以填补缺口。
九，交易计划
我们认为豆类特别是以豆粕调整后，趋势已经显现，因此建议逢低买入，入场价位为4150，止损4050，资金占用50%，。如有浮盈，利用浮盈机动灵活增加持仓。
江信国盛大连农产品研究所
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