查看最新行情

　　6月份至今，国内塑料指数呈现典型的上升收敛三角型形态，该指数自6月8日探低9088元遇撑止跌企稳，并返身大幅回升，随即于7月17日上冲10280元，继而又遇阻并返身浅幅回调，期间于7月25日和26日下探9546元低点遇撑，随即止跌企稳，并重新回升，并于9月3日上冲10210元，由此形成低点显著上升，高点基本持平的经典上升三角型收敛形态，由此不难推测，后市如果突破前期高点，则该形态将转换为新一轮上升行情，该指数将震荡上涨，并拓展新的较大的上涨空间。

　　原油上涨带动能源化工板块联动走强。由于美国7月份非农就业报告好于市场预期，美国经济复苏预期强化，有利于油价走强。同时地缘政治局势继续恶化，缩减原油供应，由于美国再次对伊朗采取制裁措施，影响伊朗原油生产。数据显示，迫于欧美经济制裁和欧盟原油进口禁令，伊朗7月份原油产量和出口量大幅减少。另外，伊拉克到土耳其输油管道发生爆炸，导致伊拉克约16%原油出口被迫关闭。而作为全球政治动乱热点的叙利亚动荡局势持续，对中东地区原油生产、供应和出口构成严重威胁。但同时，苏丹和南苏丹就石油运输费用等问题达成协议，苏丹原油出口有望恢复，致使全球原油供应紧张得以初步缓解。在原油消费需求和投资性需求方面，欧洲央行近期可能采取新措施，应对欧元区债务危机，也助推油价上涨。美盘原油指数于8月23日创下5月7日高点98.94美元以来3个多月新高98.84美元，逐渐逼近100美元整数位关口，后市直接挑战100美元的可能性将较大。

　　从上下游产业链分析，线型低密度聚乙烯LLDPE是按照“原油--石脑油--乙烯--LLDPE”的路径生产，因此塑料供需关系和价格走势与原油供需关系和价格走势具有较强的正相关关系。因此塑料价格走势与原油价格走势也存在较强的联动效应。

　　面对上游成本压力和下游需求低迷双重沉重压制作用，国内石化企业主要采取减产挺价策略应对。截止6月份，国内PE(聚乙烯)产量为78.4万吨，同比增长 1.3%，产量同比小幅回升主要是去年基数低的原因，预计全年累计PE产量为 492 万吨，同比下降 5%。虽然目前石化企业利润水平较上半年有所好转，但是依然受累于上游国际油价走高和中下游消费需求疲软制约，石化企业生产负荷提升空间有限。预计三季度石化检修计划增多，并且延续时间较长，反映出对市场行情偏谨慎。进口货源方面，LLDPE进口盈利状况较前期好转，进口量出现回升。6月份LLDPE进口16.22万吨，同比增长10%，今年累计进口101万吨，同比依然减少10%，尤其是当前国内现货市场低迷不振，终端消费疲软，将抑制贸易商进口规模。因此，结合国内产量及进口规模推测，当前市场总体供应压力较轻，而供需呈现双双缩减中性格局。

　　6月份，我国塑料薄膜产量为80.1万吨，较去年同期增长 13.6%，1-6 月份累计产量为 464万吨，较去年同期增长15%。塑料薄膜产量增速相比于往年有所放缓，而塑料市场刚性需求明显，推动塑料薄膜产量依然保持较高增速。农膜方面，1-6月，我国农用薄膜累计产量为70万吨，较去年同期增长3%。8 月份农膜产销旺季启动，棚膜生产订单适度好转，少数地区农膜销售开始，农膜行业对原料消费需求保持稳中趋增趋势，因此整体而言，塑料薄膜供需呈现双双增长态势。

　　周期性、季节性规律显示，下半年进口规模仍可能稳步增长。在2006—2008年期间，三季度进口量环比减少，而四季度进口量环比回升。而在2009—2011年期间，三季度进口量较二季度则有较大幅度增长，四季度则基本维持三季度较大规模。2010-2011年，从月份上看，进口量在5—7月处在较低规模，而8月和12月则是下半年进口量较大月份。进口量增减变化，除季节性因素外，还受到国产新产能投放影响。

　　国内供应方面，在5—6月之前因停车检修而供应减少，而同期进口量则会季节性减少，但进入7月后，不少装置检修结束，又有新装置投产，因此国产供应明显增长。同时按照季节性推断，进入8月后，进口量也会恢复性增长，虽然进口量可能不及去年，9月份开始国内供应量恢复性增长，并可能比去年有较大幅度提高。

　　LLDPE下游消费需求主要集中在农膜、包装膜。今年农膜生产启动时间较往年略有延后，农膜产量持续较低。从7月份开始，农膜厂家订单情况适度好转，部分经销商入市储备一定量的农膜，开工率略有提升，基本处于50%左右，厂家对原料消费需求处于小幅攀升态势。由于近期原料价格平稳，少数原料经销商让利出货，所以导致下游农膜厂家对原料关注度提升，不少经销商陆续入市储备农膜制品。目前已经进入9月份，每年三季度通常预示着农膜生产供应旺季来临，预计随着农膜生产逐步启动，特别是棚膜生产订单有望逐步好转，对塑料消费需求可能会有所增加，从而对塑料价格产生提振作用。

　　综上所述，在上游母产品原油市场价格稳步上涨背景下，塑料供需关系维持中性偏多格局，因此，受制于主力资金积极追捧作用，塑料期货后市有望震荡上行，演绎一波幅度较大的上涨行情。

　　兴业期货有限公司研发部 施海