中大期货分析师任相锋

　　回顾橡胶8月行情，1301主力合约先后两次在22000上下出现两次小区间震荡及破位。第一次在22200-22800区间，于8月13日跌破22200随机击穿22000支撑急速下探；第二次在21300-21900区间，于8月27日高开22000上方随机拉升22600附近。8月29日再次回到22000下方，或再陷小区间盘整，后市在短期方向性上重陷两难，操作风险加剧。

　　宏观面上，受到全球整体经济不景气拖累， 投资者对QE3的期待成为市场气氛摇摆不定的因素。美联储也只是一味的在强化市场对于货币量化宽松政策的预期，短期却难有实质性的动作，下月中旬美联储利率政策决定会议或让市场再现波澜。欧元区依旧阴云不散，难见好转迹象，陷入恶性循环，本周五全球央行会议或有动作，欧债危机依旧积重难返。国内各级地方频显万亿级大规模刺激计划，企图依赖投资维持经济增长，然而现阶段中国GDP的增长已经过度依赖政府投资，并不利于实体经济的稳健发展。

　　基本面上，商务28日发布的数据显示，8月20日至26日重点监测的生产资料市场价格比前一周小幅回落。其中，橡胶价格下降0.9%。轮胎等下游行业需求减弱，橡胶价格连降六周，累计下降11.3%。中国1-7月累计进口合成橡胶(包括胶乳)约83.86万吨，同比下降0.5%，进口额同比增加4.7%，而天然橡胶(包括胶乳)进口量为116万吨，同比增长15.4%。其中7月合成橡胶(包括胶乳)进口量约为11.8万吨，进口额约为4.47亿美元。印度天然橡胶进口预计年增长10-15%，因本财年全球橡胶价格急剧下降。尽管需求疲软迫使轮胎公司保持低库存，但因为寄希望于汽车市场复苏，今年橡胶进口量较去年增加。截止2012年7月31日，天然橡胶进口增长达到约27%。泰国橡胶协会表示将于10月1日至明年3月31日内削减15万吨天胶出口，为上年出口总量的5%。此为三国橡胶理事会8月中旬宣布的价格支持计划的一部分。8月29日国际三方橡胶理事会(ITRC)称将自10月1日起削减天然橡胶出口，其中18万吨将在10月-12月期间进行削减，平均每个月6万吨。其余12万吨削减量将在明年1月-3月施行，平均每月4万吨。

　　技术面上，本月橡胶的两次小区间盘整，出现22200-22800,21300-21900两处箱体，1301合约周线暂时仍受压于五周线，但下方周线支撑线仍有效，本周周线收于何处较为关键，22000一线为多空分水岭。若有效上破22600，或有效下破21300，可能会出现突破行情，出现加速上涨或加速下跌。短期均线出现重合，技术指标上没有明显背离，或较为支持小幅盘整。原油面临支撑线下破风险，技术图形上有回调需要，94美元一线较为关键。道琼斯指数回至13000点，QE3预期弱化，市场静待全球央行会议。

　　即将步入九月，随后各经济实体的经济政策和政治环境的不确定性或将加剧市场风险。操作建议及思路上个人认为，仍然不可过分乐观。经济政策存在局限性，或难解决根本性的问题；政治环境或能短期刺激经济，却难以回避市场规律。橡胶1301合约7月23日跌停价22800作为中线多空分水岭，建议不有效站稳22800，对后市仍保持空头思路。22000一线激进者可轻仓试多，但反弹高度有限。后市行情若不能有效下破21300一线，暂时不激进追空。现阶段以小区间震荡对待，或出现短线反弹至22000-22400可空单轻仓布局，短线止损22800。若下破21300可适量追空，第一目标位均为20000。在现价21500附近没有可参与性，若第三次陷入小幅盘整，市场风险积聚则建议观望为主。