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　　一、行情描述

　　本周PTA主力合约窄幅震荡收跌。受上周末PTA新产能投产利空影响，主力合约周一大跌，开盘报7574，随后一路下跌，收盘价较上周五大跌140元/吨。虽然下半年PTA新产能投产预期较大，但由于原料价格的支撑使得周二期价在7400一线企稳，全天维持震荡。周三全天呈现高开低走，盘中空头再次发力，跌破7400大关，创出本周最低的7366，周三收盘报7398。周一至周三持仓连续创出历史新高，主力多头持仓增加显著高过主力空头。在经历三天蓄势之后，周四多头开始发力，但在7550位置承压回落，按收盘价及全天大涨144元/吨。周五多头势头仍活跃但受制于整个商品市场下跌拖累，期价再次小幅收跌，收盘报7514。本周共成交835.9万手，较上周小增17.2万手；周五收盘持仓64.9万手。

　　二、基本面分析

　　1、上下游市场动态

　　产业链一周价格变化：

　　前期长时间整理之后，本周WTI油价彻底站上95美元/桶大关。石脑油价格上涨较多，PX价格也小幅上升。在原料价格的推升下，PTA现货价格也冲破8000，周四、周五站上8100元/吨。PTA内外盘一周均价分别为7974元/吨、1016美元/吨。分别较上周涨56元/吨、1美元/吨。

　　本周新产能投放再度延期，而油价一路高挺向100美元/桶大关迈进，故而虽然国内期货市场空军力量仍然强大，但现货市场继续以背离走势抵抗期价的走低。本周初，外盘价格僵持，台产船货报1020美元/吨附近，韩产保税1010美元/吨；周三晚联储会议再传推QE3的预期，再加上下周初华东市场或将遭遇台风“布拉万”的袭击，成本及运输压力的预期下，周四起外盘价格开始逐步攀涨。至周五，台产船货报至1040-1045美元/吨，商谈成交1030-1035美元/吨；韩产同步上涨。

　　本周内盘周初商谈成交略有阴跌至7850-7900元/吨附近价位。周中，随着中石化调高本月报价至8300元/吨，现货市场买盘气氛大幅提升，再加上下周的台风预期，聚酯工厂积极备货，至周五，成交重心升至8050-8100元/吨水平。

　　本周涤短继续阴跌之势，重心进一步下挫。北方市场受中石化天化检修影响，国营货源偏少，价格相对坚挺，南北价差缩小至正常水平。南方市场受贸易商抛货影响，低价明显增多。江浙1.4D直纺涤短主流跌至10500-10600元/吨出厂，累计下跌逾200元/吨。

　　2、行业动态

　　四川一套于7月18日附近停车检修的90万吨PTA装置本周初重启。

　　嘉兴石化150万吨PTA新装置上周后半周起陆续完成分段升温，下周初若台风影响不大，则可顺利投料，初期开80万吨左右。

　　恒力220万吨PTA新装置最快将于8月30日升温，但不排除视天气及行情因素延后。

　　7月我国PTA进口35.17万吨，价937美元；其它对苯二甲酸10.24万吨，单价928美元。

　　中石化、BP8月PTA合同结算价出台，在8200元/吨。

　　日本JX出台9月PX亚洲合同倡导价，为1500美元/吨；出光9月倡导价为1520美元/吨。

　　三、后市研判

　　PTA本周延续之前震荡，但振幅有所收窄，至7400-7600一线。成本支撑和新产能投产预期依旧是多空双方炒作的焦点。在终端短期内难有改善的情况下，市场走向仍取决于成本高企的利多和新产能投产利空之间的博弈。新产能投产的影响将伴随PTA整个下半年的行情，每有新产能投产的消息必将成为空头发力的着力点。

　　两者之间最有可能发生变化的是原料价格变动带来的成本调整。一旦失去成本支撑，PTA期价必将重演5月、6月的单边下跌行情；而若是成本价格保持高位震荡或继续上涨，PTA期价将继续震荡，并随着成本价格的上涨，期价震荡区间有所上移。所以后市应密切关注原油及PX价格的变化。

　　若是原油及PX价格不出现大的变动，下周PTA料将继续区间震荡，震荡区间7400-7800。周初或能延续偏强态势，但在7600上方面临压力，到达7650-7700多头应考虑离场。操作上维持短线思路。

　　鲁证期货 娄载亮