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　　一、 上周市场描述

　　上周(8月20日-8月24日)大连玉米在上周创新高之后，经历前四个交易日震荡，周五大幅下挫走低。当周开盘价2414元/吨，最高2429元/吨，最低2381元/吨，收盘价2385元/吨，成交量152.9万手，减293.1万手，持仓量49.5万手，减5.8万手。

　　二、国外市场情况

　　1、澳大利亚维持基准利率不变

　　8月21日， 澳大利亚央行公布8月7日货币政策会议纪要显示，由于国内经济受资源出口带动增势强劲，尽管全球经济前景脆弱，该行在8月仍然维持基准利率为3.5%不变。

　　2、美联储公布议息会议纪要，市场预计QE3升温

　　8月23日消息，美联储周三公布了最近一次货币政策制定会议的会议纪要。纪要显示，多名美联储理事在此次会议上表示，除非美国经济显示出持久回升的迹象，否则很可能将需在不久以后采取更多的经济刺激性措施，QE3预期升温。

　　美国劳工部8月23日公布数据显示，美国8月18日当周初请失业金人数意外增加0.4万人，至37.2万人，表明美国就业市场表现仍不稳定。

　　3、欧元区PMI显示经济萎缩依旧

　　23日公布的欧元区8月份采购经理人指数(PMI)显示，PMI在欧元区已经连续下降了7个月，8月份从46.6降到了46.5。欧元区服务业采购经理人指数已经连续第7个月低于50，制造业采购经理人指数已经连续第13个月低于50。上述数据充分表明欧元区制造业和服务业萎缩态势依旧。同时德国PMI的下降却显示出加速趋势。

　　三、国内市场情况

　　1、汇丰PMI初值创9个月以来新低

　　汇丰银行23日发布的数据显示，8月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8，创下9个月以来最低，中国制造业产出指数初值从7月份的50.9降至47.9，为5个月以来最低。

　　2、央行单周净投放创年内次高，预计降准再推迟

　　8月23日央行开展800亿元7天期逆回购以及650亿元14天期逆回购，合计投放资金1450亿元，单周净投放创年内次高。市场预计央行此举意在推迟降准。

　　四、基本面情况

　　1、国际谷物协会(IGC)下调全球玉米产量2600万吨

　　美国中西部今年遭遇56年来最严重旱情袭击，IGC将美国玉米产量预估调降2500万吨，至2.75亿吨，大致与美国农业部(USDA)当前预期2.74亿吨相一致。IGC将2012/13年度全球玉米产量预估调降2600万吨，至8.38亿吨，远低于上一年度的8.75亿吨。IGC亦将2012/13年度全球玉米消费量大幅下调2500万吨，至8.53亿吨，亦低于上一年度水平。

　　2、港口价格有所走低

　　港口价格方面，24日鲅鱼圈港14.5%水分以内玉米贸易商主流收购价2460-2465元/吨，同比上周持平，平仓价2490-2500元/吨，同比降低20元/吨，锦州港主流收购价2460-2465元/吨，较上周持平，平仓价2490-2510元/吨，同比降低10-20元/吨，蛇口港15%水分优质玉米收购价2580-2590元/吨，较上周降低20-30元/吨。目前市场优质粮源仍然紧缺，因进口玉米到港南方港口价格走低，同时影响北方贸易商收购积极性与发货量，预计下周港口价格维持目前水平。

　　2、猪价稳增，而猪粮比回落

　　受国家冻猪肉收储影响，继前周生猪价格升至14元/公斤平台后，截止24日全国出栏肉猪价格14.15元/公斤，稳步上升。由于玉米、豆粕等饲料原料价格继续上升，养猪利润再次回到盈亏平衡线以下，猪粮比价由上周同时期的5.64:1跌至目前5.59:1,自繁自养出栏头均利润-6元/头。饲料行业利润尚可，预计后期需求稳定。

　　3、深加工企业亏损依旧

　　深加工方面，目前亏损仍在继续，淀粉行业目前亏损320元/吨，酒精行业亏损460元/吨，亏损情况基本与上周持平。

　　五、操作建议

　　大连玉米结束病虫害炒作之后，市场缺乏新的题材，上周市场以高位震荡为主，周五最后一个交易日玉米大幅下挫，收于20日均线以下，周K线也收于5日支撑下方，市场呈现弱势。从基本面来看，玉米现货仍然较强，受此支撑玉米短期不宜过分看空。当前处于主产区玉米灌浆关键时期，各种天气灾害较多，投资者需重点关注，尤其是玉米增加面积较多的黑龙江省，北部地区面临早霜风险。如天公作美，在当前玉米长势较好的情况下，新作产量或乐观，如市场形成预期，期价将顺利走低。

　　鲁证期货 李振强