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　　主要合约数据汇集(单位：元/ 吨)

　　一周行情

　　上周甲醇期货主力1301合约受基本面疲软影响，弱势下行，上方2740压力较大，空头试探前期低点2698一线支撑力度，三次击穿2700关键点位，并于周五有效下破，收于2690以下。

　　【现货市场】

　　上周国内甲醇市场持续下探，内地深度下调，港口调整不大。山东区域率先走低，南部凤凰装置重启引发行情下探，并对其销售辐射区域产生负面影响，西北主产区陕蒙等地因企业库存逐步攀升而导致下滑亦较为明显。其中，山东跌幅在100元/吨左右，华北、西北跌幅集中100元/吨以内。港口方面调整不大，小幅走低10-30元/吨，其成本支撑下商家低价显惜售。

　　8月以来，甲醇终端需求较前期虽 略有好转，但明显不如预期，上周甲醇下游企业零星补库，而贸易商多看空后市而持观望态度。甲醇下游行情方面，上周甲醛下游板材、减水剂和甲缩醛等产品依旧偏弱，甲醛企业出货平淡，部分厂家库存偏高，短线个别地区甲醛厂家不排除向下调整可能；国内醋酸走势疲软，市场供应增加，在需求低位平稳的局面下，下游用户采购变得谨慎，而后期供应或仍有增加，醋酸行情将有可能走低；据金银岛统计，上周二甲醚整体开工率在37.22%，较前期略有下滑，市场销售疲软，价格有所回调，整体而言震荡下行。

　　【后市展望】

　　宏观面，上周公布的 8 月中国制造业汇丰 PMI 初值为 47.8，创 9个月新低，7月终值为49.3，表明国内经济或仍在筑底过程中，市场对于政府出台进一步刺激政策预期增强，而上周FOMC释放出强烈QE3讯号，黄金及欧元应声上扬，美元则大幅下挫。

　　基本面，上周国内装置开工率在 53.25%，较前周调整不大。国内煤价止跌企稳，但仍在底部徘徊，因成本降低导致的高利润率使得国内甲醇企业生产积极性上升，因此虽然国内进口数量持续下降，但市场供应充足。然而，下游行情走软使得甲醇需求萎靡不振，且对于高价甲醇普遍有抵触情绪，而进口量的下降实质为贸易商因销售不佳的自主减少，亦反映出国内的需求不足。

　　国内经济增长失速明显，市场虽然对量化宽松预期增强，但不能扭转实体经济走弱的实质。考虑到供需矛盾的持续扩大以及当前生产企业仍有较高利润，现货价格后市仍有可能下调。上周甲醇主力1301合约震荡下行，三次探底，下方2700支撑失守，从走势上看空头强势，鉴于宏观经济走弱以及基本面疲软，预计甲醇期价弱势难改，或将继续下探至2650位附近需找更强力支撑，建议偏空思路操作。

　　【甲醇装置动态】

　　山东滕州新能凤凰两套合计72万吨装置目前已重启，负荷8成。

　　重庆万盛年产30万吨甲醇装置于日前点火重启，目前装置调试中，企业表示月底前既有产品外销。

　　新疆广汇新建年产一期年产 60 万吨煤制甲醇装置有条不紊进行中，目前仍处于调试状态，预计四季度投产。

　　淮北临涣焦化前期运行10万吨甲醇装置进行设备维修，预计9月初开启。

　　江苏伟天化工甲醇年产15万吨甲醇装置目前运行尚不稳定，企业有部分库存，部分走山东客户。 

　　行业数据及新闻

　　8月汇丰PMI初值创9个月新低 或促稳增长政策加码

　　8月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值23日发布，仅录得47.8，较7月的终值回落1.5个点，创9个月以来最低，且连续10个月处于收缩区间。中国制造业产出指数初值录得47.9，较7月的终值回落3个点，创5个月以来最低。

　　在8月汇丰PMI初值中，11个分项指标除了成品库存外，均处于萎缩或者下降状态。其中，外需滑坡被认为是拖累指数下跌的主要因素，新接出口业务创下了 2009 年 3 月以来最大降幅。“制造业经营活动仍然低迷不振。决策层应加大政策刺激的力度，通过推动基建投资回升才可能达到稳增长、保就业的既定政策目标。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌(微博)点评称。

　　从7月的三大需求情况看，当前投资和消费已经存在企稳迹象，只有出口情况在恶化。经济学家认为，如果稳增长政策能够进一步发力，刺激国内需求持续恢复，经济就有可能企稳，进而回升。北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心副主任蔡志洲对《经济参考报》记者表示，未来稳增长效果将逐渐显现，如果国际经济不出现大的波动，预计国内经济情况将大体保持平稳。

　　蔡志洲说，今年以来，规模以上工业企业利润持续负增长，主要原因在于成本上升。本轮物价上涨具有明显的成本推动特征，由于成本推动型通胀短期难消除，所以未来一段时间内，预计工业企业利润都将处于较低水平，甚至再现负增长。要帮助企业渡过经营难关，关键还是要推动结构性减税。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚强调，货币政策需要更快放松。货币政策的放松，加上财政计划的更快执行，将有利于中国经济逐步积聚动能。他说：“由于实体经济活动持续放缓，同时新增贷款较低，短期内央行有必要调低存款准备金率，最早的一次可能在本月。”

　　中宏网研究部分析师金爱伟对《经济参考报》记者说，中国经济探底过程仍未结束，为防止中国经济下行速度过快，调控政策还需继续加码。

　　金爱伟建议，继续加大投资力度，加快推进铁路、公路、水利等基础设施项目建设速度，同时保障资金足额到位；尽快推进促进民间投资细则的落实，真正放开垄断行业，大力引导民间资本投向实体经济；适当调整人民币汇率水平，增加企业的出口竞争力。

　　上海中期 李宙雷