周三国内铜市交投清淡，铜价低开低走，但下午遇到支持。其中主力合约10月铜收于55820元，下降300元。总持仓减968手至49.8万手。总成交量为45.1万手。

　　隔夜美联储主席伯南克的证词中没有涉及到何时推出QE3，而是强调经济增长缓慢，就业问题严峻，这令市场失望，但美国工业产量好于预期还是给整个市场一定的支持。从目前来看，全球经济增长放缓的迹象明显，因此市场将不佳的经济数据作为推出宽松政策的依据，数据越差市场的投资兴趣越浓，成为过去几年的翻版。但我们还是较为谨慎，因为事情已经推托到了无法再托的地步，各国财政赤字居高不下，减赤的压力巨大，货币政策虽然还有空间，但对实体的作用已经难起作用，相反对金融体系的冲击却越来越大。估计各国在使用这些工具时的阻力已经很大。

　　回到铜市上面，LME库存增加一千余吨，现货转为贴水2美元。因为期货价低于昨日上午价格，国内现货欲拉高升水，但现货升水只有20-120元，现货市场国产铜和进口铜的供应都十分充足，消费商仍是观望为主。对于未来的走势，因为去年基数原因，多数企业认为下半年产量增幅会有所收复，但我们认为增幅的大小仍是关键。供应上，继昨天力拓第二季度产量增加5%，全年计划增产12%之后，周三BHP公布了季报，2012年第二季度，BHP铜产量同比增幅达到15%，远高于第一季度的3%。上半年产量达到59.39万吨，同比增长9%。去年全年BHP的产量为同比下降6.03%。铜产量增加主要来源于ESCONDIDA铜矿的品位上升，环比增长22%，另外秘鲁Antamina铜矿在扩张后产量创纪录也是原因之一。从最近的数据可以看到，全球铜矿供应上正如预期般回升。

　　总体来看，近期各国的救市使市场乐观的预期经济已经见底，但我们仍较为谨慎，宏观上铜的供应将逐渐好转，市场的关键在于经济和消费上。我们对铜市仍不看好，估计短期铜价仍会关注进一步刺激政策。LME铜阻力位在7800美元，国内为56800元。

　　(车红云)