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　　中大期货分析师朱华鹏

　　库存方面：钢材库存高企。截止到2012年7月6日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1554.8万吨，较前一周增加0.2万吨，这是钢材库存结束了连续18周漫长的钢材去库存化后连续第二周回升。与去年同期相比(2011年7月8日)，总库存高出149万吨，螺纹钢和线材总库存比去年同期高出180万吨，增幅均明显放大。而6月中旬重点大中型企业粗钢日产量为165.5万吨，产量仍在接近200万吨的高位，说明目前钢厂减产、限产的现象很少。在7月高温抑制需求的情况下，短期库存要明显下降，仍需要钢铁企业加大减产力度。

　　铁矿石方面：近日，我国铁矿石价格一度跌到132美元/吨，比2011年历史最高价200美元/吨下跌大约32%。目前影响铁矿石价格的高进口价、高成本等因素没有发生根本改变，铁矿石价格仍将在较高位运行。但由于市场需求的不确定性，未来铁矿石价格的波动将更趋于频繁。由于国内钢厂产量一直保持高位，加之前期高价资源逐步消耗，港口贸易商6月份销售情况尚可，一些大型贸易商现货资源量不多，不愿低价销售。预计近期铁矿石价格继续下跌空间有限，

　　截止2012年7月6日，全国主要港口铁矿石库存总量达到9815万吨，较前一周增加40万吨，已连续五周出现上升。在全球经济形势低迷、钢厂对铁矿石需求减弱的局面下，铁矿石供应总体过剩，后期将通过价格来调节供求。但是从长期来看，庞大的铁矿石库存是未来铁矿石价格下跌的潜在威胁，不排除发生如下图所示2011年底，矿价、钢价连续跳水的行情。

　　煤炭方面：

　　煤价指数已连跌十周：煤市跌势未止。环渤海动力煤价格指数已经连续十周下跌。昨日公布的最新数据显示，最新一期环渤海动力煤综合平均价格报收652元/吨，比前一报告周期下降了24元/吨。而巨量的库存预计将继续对煤炭价格有下行压力。宏观经济形势的低迷，进口煤冲击、水电出力的增加及电企库存的高企，仍旧是煤炭成交不旺的原因；以上原因叠加，更兼之煤企的产量保持增长态势，由此促使煤价“跌跌不休”。

　　钢厂方面： 7月11日，全国主要钢厂共有21家发布调价信息，价格继续全线下跌。不过建筑钢材跌幅较前一日稍有收缩。从我们螺纹钢毛利数据上看，目前的钢厂还徘徊在亏损的边缘。

　　现货方面：建材继续下跌，西本钢材指数从4000点跌到3920。贸易商表示，他们对于整个七月行并不抱希望，除了本月是传统的销售淡季以外，终端行业持续不景气导致需求疲软也是重要原因。

　　下游需求方面： 5月份，金属制品业、交通运输设备制造业、电气机械和器材制造业固定资产投资额同比增长率分别为9.80%、9.50%和9.50%，普遍低于全国增速；造船业业内人士表示，现在大部分船厂都还在开工，但是下半年就没有船可造，接不到订单。

　　从整体来看，虽然固定资产投资增速出现了一定程度的下降，但投资额总体仍然保持正增长的趋势，固定资产投资额的增长势必对钢铁行业产品的需求产生积极的影响。

　　资金方面：银行收紧对钢贸商的贷款，使得钢贸商资金紧张、收缩规模、降低库存：这又导致钢厂或一级钢贸商的库存高企，使钢价承压。上周央行虽然宣布下调基准利率，但政策效果的显现仍需时日。

　　结论：产量、库存高企，需求疲软的基本面决定了中长期内偏空格局，但要关注有无减产和基建等利好消息，故操作上延续逢高抛空思路，主力1301合约背靠4000逢高抛空。