广州期货 陈桂东

　　6月4日连塑早盘大幅跳空低开，资金随后入场推动，连塑震荡下行并在不到半个小时内便被强力封于跌停板。截止4日收盘，L1209收报9310元/吨。上周五多个重要工业国家PMI数据全线利空，美国非农就业数据更是令市场人士大跌眼镜，投资者避险情绪急剧上升并造成以原油为首的大宗商品大幅下跌。国际油价大跌背景下今日连塑开盘便跌破近期震荡平台关键支撑位，空头随后大胆入场杀跌是期价一边倒行情的主要原因。

　　自3月中以来，由于投资者对农膜消费旺季即将落幕的预期逐步增强，同时国际油价高位逐步趋弱并于5月份大幅回落，连塑开始转入下跌格局，9月合约至今累计跌幅已达16.16%。过去三周9月合约自9600一线附近有所反弹，期价矩形震荡构筑阶段性平台。但就行业基本面及宏观因素而言，期价下跌趋势并未改变。过去一个月连塑遭遇产业链上下两端利空夹击，国内经济增速放缓及外围金融市场系统性风险上升也均不利于期价回暖，目前以上因素并未消除。因此，今日暴跌预示连塑已进入新的一轮下跌行情。

　　连塑产业链上游各环节过去一个月“跌跌不休”。原油方面，纽约商品期货交易所7月主力原油合约6月1日收报83.23美元/桶，较4月底下跌22.03美元/桶。美国能源信息署数据显示，截止5月25日当周，美国原油库存增加221万桶至3.847亿桶，为1990年8月3日以来最高。美国原油库存高企的同时，因欧佩克增产以及欧美需求增速放缓，全球原油供需格局处于偏松状态。沙特石油部长称全球市场每天供应的石油数量超过需求量大约130万至150万桶。在伊朗核谈判仍未见分晓的当下，供大于求的基本面以及主要产油国和工业大国致力于平抑油价的行动将使油价总体维持偏弱格局。6月份美国汽油消耗旺季开启，原油库存有望见顶回落，不排除油价大跌过后投机基金推动油价反弹。但整体油价重心下移已然明显，连塑成本支撑弱化。

　　连塑的直接原料石脑油及乙烯单体价格近期也大幅下跌，反映当下化工行业景气下行。亚洲石脑油市场因需求缩减以及供应充沛人气表现疲软。从近期中东厂家长期合约价格的谈判情况来看，业者对亚洲石脑油的长期市场看好，但短期价格低位运行仍难以改变。与此同时，乙烯单体价格因终端需求萎缩在过去一个月中急坠至1000美元/吨下方，5月下跌幅度高达25%。近期已有部分亚洲裂解厂商开始降低装置负荷，市场或需等待6月份裂解装置大幅降负后价格才有会止跌企稳。目前连塑上游景气全面看低的情况下，市场下跌动能释放将更加自如。

　　下游需求方面，目前两个主要行业的生产状况仍难以推动原料价格回升。塑料薄膜产量水平较为稳定，农用薄膜6月下旬之前处于生产淡季。塑料薄膜产量今年前4个月累计同比增长11.04%，在国内经济增速放缓背景下仅仅略好于去年同期。农用薄膜则已走出上半年的生产旺季，厂家对原料的采购意向一般，多数厂家对原料持观望态度，对后市较为悲观。

　　现货市场上，由于下游农膜生产处于淡季，现货交投十分清淡。据中塑资讯统计，5月国内聚乙烯主要市场总库存开始回升，较4月底增加9.8%。近期石化企业库存虽有下降趋势，但仍处于偏高状态。目前线性聚乙烯仅有59.5万吨的产能处于检修状态，国内供应较为稳定，而且市场有传言称6月份将有前期推迟船期的大量伊朗货源抵达，供应压力或将再度打压市场。6月石化厂家线性聚乙烯定价销售显示挺价意图，但售价仍受下游需求不畅牵制，大多报价均在整万下方。

　　综上所述，成本支撑弱化，终端需求疲软以及供应压力犹存的不利因素尚未消退，当前国内经济环境以及欧债问题的不确定性也不利于连塑市场回暖。9月主力合约跌破近期震荡平台后仍有望继续下探，操作上宜逢高沽空，关注前低9120一线支撑情况，后市若有效跌破关键支撑可继续追空。