郑棉今日震荡整理，短线仍然偏弱。1209合约最高上涨到每吨21385元，收盘报每吨21265元，较昨天结算价下跌25元，跌幅0.12%。远月1301合约收盘报21515元，较昨天结算价上涨20元，相对偏强。策略上，可考虑逢低布局1301合约多单。

　　本年度棉花收储工作将在本月底结束，下游纺织纱线市场维持弱势，企业采购信心不足。从去年收储以来，国内棉花收储是支撑棉价的主要因素，当前累计收储307万吨。按照计划，3月31日棉花收储将告一段落，因此郑棉1209合约短线或维持弱势。

　　由于国际棉花价格远低于国内棉价，大量贸易商套利，造成港口棉花积压较多。国内纺织纱线市场疲软，纺织企业观望较多。从2月份数据看，国内商业库存总量为343万吨(包括外棉和进入流通环节的棉花，不包括国储棉)，较1月底的325万吨增加18万吨。

　　长期来看，全球棉花总体过剩。美国农业部发布的3月份供需报告显示， 本年度全球棉花产量2692万吨，较上次预测调增6.5万吨；消费2367.2万吨，调减21.5万吨；期末库存调增33.7万吨，至1356.9万吨。

　　另一方面，下年度我国棉花收储价格为每吨20400元，实际上为1301合约提供了保护底价。再考虑到市场预期4月份棉花种植面积将较去年大幅减少，对1301合约价格也有利多作用。因此策略上，可以逢低布局1301合约的多单。

　　(上海中期期货(微博)研究所农产品小组)