行情综述：

　　2012年2月20日星期一，受降准消息提振，国内商品和股市全线高开。连豆和豆粕跳空高开后小幅回落，最终依然收涨。豆一1209开盘4441元/吨，最高4443元/吨，最低4424元/吨，终收于4427元/吨，较前一日结算价上涨10元/吨，成交略减，持仓下降19434手。豆粕1209开盘3088元/吨，最高3095元/吨，最低3067元/吨，终收于3072元/吨，较前一日结算价上涨14元/吨，成交下滑，持仓增加5692手。

　　受大量对华出口和南美忧虑提振，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五收高，尾盘因投资者在美国周末假期及周一总统日假期休市前获利了结而小幅回落。交投最活跃的3月大豆期货上涨9.25美分，报收1267.50美分/蒲式耳。美豆粕和豆油跟涨，CBOT 3月豆粕期货上涨1.7美元，报收332.5美元/短吨；CBOT 3月豆油期货上涨0.35美分，报收53.40美分/磅。今日CBOT休市。

　　今日国内三大油脂高开低走，小幅收高。豆油1209开盘9402元/吨，收于9376元/吨，较前一日结算价上涨40元/吨，减仓17640手。棕榈1209开盘8350元/吨，收于8334元/吨，较前一日结算价上涨58元/吨，增仓23810手。菜油1209开盘9794元/吨，收于9766元/吨，较前一日结算价上涨36元/吨，增仓2976手。

　　马来西亚棕榈油期货上周五因希腊问题出现转机和南美不利天气而收涨，基准5月合约收盘时上涨53令吉报每吨3242令吉。今日，马盘高开回落。

　　ICE加拿大油菜籽期货上周五恢复上涨，其中3月合约上涨5.30加元，报收554.50加元/吨；5月合约上涨4.50加元，报收556.00加元/吨。

　　基本消息：

　　2 月18 日，中国人民银行决定，从2012 年2 月24 日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。中金公司最新的分析报告称，降准的目的除了释放流动性外，还有助于降低市场利率中枢，刺激企业贷款需求，提高银行放贷能力。

　　今天，欧元区财长们将开会讨论是否批准希腊的第二轮援助计划，给予该国1300亿欧元的救助资金。

　　2 月17 日，美国大豆出口协会(SoybeanExport Council)表示，中国代表团在习近平访问美国的一周内签署协议，买入了总计1340 万吨创纪录数量的美国大豆，价值约67

　　亿美元。1340 万吨约等于我国一年大豆进口量的四分之一。该协会公布，本周签署协议包括周三在爱荷华州签署的862万吨购买协议及周五在洛杉矶签署的近480 万吨购买协议。同一天，美国农业部证实有私人出口商向中国销售了292 万吨美国大豆，其中有275 万吨为9 月1 日开始的下一市场年度交货。

　　截至2 月14 日，

　　美豆期货和期权总持仓增至75.6

　　万手，基金减持空单、增持多单，导致基金净多单量继续增大；美豆油期货总持仓仍然小降，基金空单出逃量远大于多单，导致基金净头寸由空转多。

　　2 月18日，农业部在黑龙江哈尔滨召开东北地区抗旱保春播工作座谈会。会议提出，今年东北抗旱春播形势不容乐观。据悉，去秋以来，东北地区降水偏少3-8成，江河来水偏少，水库蓄水不足，旱白地缺墒面积增加，预计春季东北西部地区降水仍然持续偏少、气温偏高，春旱发生几率增加。同时，东北东部春季可能出现低温多雨天气，对适时春播和播种出苗造成威胁。

　　巴西第二大谷物港口——帕拉纳州的巴拉那瓜港的码头工人于上周五结束抗议，因为此前他们与私营码头运营商间的纠纷得到了解决。

　　现货市场：

　　今日国内部分港口大豆分销价格稳中有涨。其中，广州黄埔港3850元/吨，价格稳定；浙江宁波3860元/吨，价格上涨40元；江苏张家港3850元/吨，价格上涨30元；山东青岛港3850元/吨，价格稳定；天津3850元/吨，价格上涨50元；辽宁大连港3850元/吨，价格上涨50元；上海3800元/吨，价格稳定。

　　据中华油脂网调查了解，截止到2月17日，国内主要港口棕榈油库存总计约为83万吨，统计如下：日照4.9万吨，广州37.5万吨，天津15.2万吨，张家港18.2万吨，福建7万吨左右。

　　后市展望：

　　国内下调存款准备金率，释放流动性，刺激企业贷款需求，以及未来进一步放宽货币政策的预期，将在短期内给国内商品市场注入活力，豆类油脂内盘有望追赶外盘，扭转前期外强内弱的局面。

　　基于我国庞大的人口基数，中国的大豆需求表现出刚性特征。2008/09年度以来，国家似乎有意要增加大豆储备。本周，大手笔的美国大豆进口订单尘埃落定，部分验证了国储意愿，也暗示了短期美国和南美大豆出口销售形势向好。

　　总体上，豆类油脂短期易涨难跌，维持震荡偏强态势。

　　(永安期货研究院 龚萍)

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