一、伦铜、沪铜走势

　　国内外主要期货合约收盘数据

合约	2月3日收盘价	2月10日收盘价	涨跌	周涨跌幅
LME三月铜（美元/吨）	8596.5	8472	-124.5	-1.45%
COMEX铜指数(美元/磅)	3.9106	3.8709	-0.0397	-1.02%
沪铜指数（元/吨）	59818	61381	1563	2.61%

　　图1、沪铜指数走势

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　　图2、伦敦铜走势

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　　二、行情分析

　　沪铜期货2月6-10日一周继续振荡，且振荡幅度扩大。当周头两天沪铜以下跌为主，周三反弹，周四冲高回落，周五高开低走。沪铜指数当周开盘60785，周二形成当周最低点59872，周四形成当周最高点61963，周收盘61381，较前周上涨1563(2.61%)。伦铜走势基本与沪铜相同，但伦铜周五跌幅较大，周收盘下跌1.45%。当周铜走势主要受宏观基本面变化影响。

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　　2月3日美国劳工部门公布数据显示美国1月份非农就业人数增加24.3万人，增幅远高于市场预期，达到去年4月份以来的最高水平。同时失业率跌至09年2月以来的最低水平8.3%。另外，美国服务业成长速度意外加速至近一年最高水平。强劲的数据增强了投资者对经济复苏的信心，并推动市场上扬，沪铜主力1204合约周一早盘高开1030元/吨，但因市场对国内铜需求的担忧使得周一沪铜高开低走，截至收盘铜价涨幅缩小至710元/吨。伦铜因欧盟就希腊纾困问题举行会议之前市场上的谨慎情绪在周一下跌1.01%。

　　周二市场依旧关注希腊债务问题形势的进展，同时因国内元宵节假期后现货铜买盘清淡，国内铜库存持续增多，周二沪铜继续下跌回吐周一的涨幅。伦铜在周二受希腊债务会谈的消息打压下跌，但随后受益于欧元上涨，市场预期希腊救助协议将很快达成，伦铜转跌为升，LME三月期铜周二小幅下跌0.06%。

　　中国人民银行周二在一份声明中表示，银行必须满足首次购房家庭的贷款需求，这是两年前政府开始启动政策收紧周期以稳定房地产市场以来，首个表示支持抵押贷款的明确信号。央行支持房地产市场的声明提振了铜需求前景。美联储主席伯南克在7日晚间发表讲话称：“美国经济将面临连续几年的复苏。就业市场要恢复正常还需时日。联储会尽一切努力保证美国经济不受欧洲危机的影响。”基于央行的声明以及伯南克讲话透露的宽松意味，在经历了周一周二连续两日下跌后，周三股市和商品市场大幅收高，沪铜1205合约上涨2.05%，上证指数周三上涨2.43%，涨幅55.63点，领涨板块为有色、煤炭和金融。

　　2月9日周四国家统计局公布1月份CPI同比上涨4.5%，高于市场预期，其中城市上涨4.5%，农村上涨4.6%，而食品价格上涨达到10.5%，非食品价格上涨1.8%，消费品价格上涨5.5%，服务项目价格上涨2.2%。1月份PPI同比上涨0.7%，升幅略低于市场预期的0.8%。国内宏观数据不及预期，大幅降低市场对中国货币宽松的预期。周四沪铜低开高走随后大幅回落，盘中减仓增量，多头获利平仓明显。伦铜周四涨至近五个月高位，利好伦铜上涨的原因主要有两点，一是希腊领导人达成撙节协议，二是美国上周初次申请失业金人数跌幅超市场预期。

　　2月10日周五海关总署公布的数据显示，中国1月未锻造铜及铜材进口量为413964吨，环比减少18.66%，但同比增加13.65%，表明国内铜进口需求强劲，但随着国内沪铜库存的持续走高，暗示不断进口的铜已不能简单的被认为是需求的增加，投资者警惕铜需求繁荣的假象，警惕供应增加后给铜价带来的回调压力。沪铜周五高开低走，沪铜主力1205合约较昨日下跌20元/吨，收于61560元/吨。

　　周五伦铜在中国沪铜收盘之后大幅走低主要是受希腊债务问题的局势影响。希腊总理帕帕季莫斯联合政府中实力最弱的极右翼人民党领导人George Karatzaferis表示，将不会投票赞成撙节措施。欧元区财长寻求希腊实施更多举措，再提供第二轮救助。希腊局势的不确定性引发一波期铜的获利了结，市场出现避险浪潮，伦铜周五大跌3.07%。

　　当周沪铜库存增加18311吨，达19.82万吨，仓单量增加9300吨至79816吨。伦铜库存稍有减少，但纽约COMEX铜库存稍有增加，增减幅度较小。从库存变化情况看市场正在观望，没有明确方向。

品种	2月3日库存	2月10日库存	库存增减
LME铜	326100	312750	-13350
COMEX铜	88444	89599	1155
SHFE铜库存	179891	198202	18311
SHFE铜仓单	70516	79816	9300

　　三、下周行情操作建议

　　周五伦铜、欧美股市的大幅走低进一步说明近期市场情绪的不稳定，市场对欧债危机的前景充满担心。但是美国经济数据持续利好、中国政府宏观政策转向在一定程度上会支持商品价格中期向好。预计市场将维持震荡等待欧债危机局势逐渐明朗，短期铜价或将呈现偏强振荡格局，但也不能放松警惕。伦铜或将在8500点一带震荡，沪铜或将在61000点附近震荡。

　　四、宏观信息汇总

　　1、 美国1月非农就业环比增24.3万好于预期。美国劳工部2月3日公布的非农就业数据显示，美国雇主1月份雇佣数量大增，使得失业率连续第5个月下降，创近三年来的低点。数据显示，1月份美国非农就业净增24.3万，为9个月来最高；失业率从12月的8.5%降至8.3%。过去三个月平均每月新增就业20.1万，超过2011年月均值5万。

　　2、 国家统计局2月9日在其官网发布数据显示，2012年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%。高于市场预期的4.1%。虽然1月份CPI冲高，但经济学家普遍认为此后至年中CPI逐步回落是大概率事件，但中期通胀还存在很大不确定性。全国工业生产者出厂价格同比上涨0.7%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比上涨2.0%，环比下降0.3%。

　　3、 国家信息中心2月9日发布报告预计，中国今年第一季度的宏观经济仍将呈现平稳回落态势，预计国内生产总值(GDP)增长8.5%左右，原因是国际经济增长乏力、欧债务危机矛盾深化，但预计第一季度的经济增长仍处于合理区间。对经济走势的担忧，同样影响大宗商品市场。

　　4、 欧洲央行2月9日宣布，将基准利率(主要再融资操作利率)维持在1.00%不变。德拉吉上任后曾降息两次，第一次是在11月3日，第二次为12月8日，均降息25个基点，而最近两次会议均维持1%利率不变。当天举行的会议上，欧央行理事会决定，将主要再融资操作利率、边际贷款利率、边际存款利率依次维持在1.00%、1.75%、0.25%不变。

　　5、 希腊工会号召对新的紧缩计划进行48小时罢工，而希腊1月份CPI月率-0.8%，11月失业率上升至20.9%，10月份18.2%

　　6、 希腊政府发言人表示希腊政党领导人就三驾马车的贷款条款达成一致。而希腊总理表示有关第二轮贷款协定的突破成功完成，政党领导人就三驾马车的跳空达成一致，并就新的经济计划总体达成一致。但德国方面消息却表示希腊协议缺乏供决策参考的详细文件资料。

　　7、 外管局网站刊登新闻稿称，去年第四季度，经常项目顺差598亿美元；资本和金融项目(含净误差与遗漏)逆差474亿美元，其中，直接投资净流入491亿美元。国际储备资产则增加124亿美元，其中，外汇储备资产增加117亿美元。而2011年全年，中国国际收支经常项目顺差2011亿美元，资本和金融项目(含净误差与遗漏)顺差1867亿美元；国际储备资产增加3878亿美元。

　　8、 中国有色金属工业协会7日发布数据显示，2011年我国十种有色金属产量达到3438万吨，同比增长9.8%。

　　9、 美联储表达将实行“零利率”至2014年底的政策意向以及欧洲债务危机可能出现转机的消息刺激下，美元指数从反弹高位大幅回落，非美货币纷纷走强。但希腊债务重组协议迟迟不能达成

　　10、国际货币基金组织(微博)(IMF)6日发布的报告认为，通胀对中国已经不是一个问题。IMF预计今年全年中国平均通货膨胀率为3.25%左右。同时，IMF预计今年中国经济增长8.25%，较去年9月的预测大幅下调0.8个百分点。

　　11、中国人民银行周二在一份声明中表示，银行必须满足首次购房家庭的贷款需求，这是两年前中国政府开始启动政策收紧周期以稳定房地产市场以来，首个表示支持抵押贷款的明确信号。

　　12、美国1月ISM服务业指数为56.8好于预期。美国供应管理协会(ISM)周五公布的数据显示，1月份美国服务业扩张速度为近一年来最开，显示占GDP比例最大的部门涨势强劲。数据显示，1月份ISM服务业指数从12月的53点升至56.8，超出了分析师升至53.1点的平均预期。

　　13、据法新社报道，法国海关公布的最新数据显示，截至2011年11月底，法国在过去12个月内的外贸赤字达704.5亿欧元。法国2011年的出口额增长幅度不但低于德国，也低于意大利、西班牙、英国和美国。

　　14、美国联邦储备委员会主席伯南克表示，长期可持续平均失业率出现小幅上升，这应引起货币政策官员的关注。伯南克是在周二参议院预算委员会听证会上作出上述表示的。他称，目前对长期正常失业率的预期是5.2%-6%。

　　15、希腊执政联盟政党领袖周四宣布，各党派已经就新的财政紧缩等措施达成协议，将实施更多财政紧缩措施，以满足国际借款人要求，在下个月的国债偿付之前获得援助贷款，避免发生违约。

　　16、国际货币基金组织(IMF)2月6日表示，倘若欧洲债务危机恶化，可能会让中国的经济扩张速度降低近一半；如果是这样，中国政府就有必要采取“大规模”财政刺激措施。根据该组织对全球经济的“下行”预测，预计中国2012年的经济增长率为8.2%，较2011年9月预估的9.0%下降0.8个百分点。

　　17、伯南克2月7日表示，1月失业率降至8.3%其实是低估了就业市场的疲软。他认为，经济增长速度远不够快。其中失业率只反映了积极寻找工作的人的情况，事实上有很多人放弃了找工作，或只找到了临时工。

　　18、德国联邦统计局2月8日公布的统计报告显示，2011年德国进出口额均创历史新高，贸易顺差达1581亿欧元，较前一年增长2.1%。去年出口额超过1万亿欧元，比前一年增长11.4%。受欧债危机影响，德国对欧元区的出口去年仅增长8.6%。此外，去年德国进口额同比增长13.2%超过9000亿欧元。

　　19、美国劳工部2月9日称，上周美国首次失业救济申领人数减少1.1万至35.8万，好于经济学家平均预期的37.0万，也低于前一周的36.7万，这出乎市场预料，与此同时初请失业金人数的四周均值创下近四年来新低。这份报告进一步表明，美国劳动力市场正在加速好转。

　　20、9日，央行再次正回购操作200亿元，且并无央票操作。这已经是3月期央票连续第7周停发。正回购与央票的作用虽然均为回收市场流动性，但仅正回购的“单刀赴会”，使得市场对存准率下调预期下降不少。

　　五、行业消息汇总

　　1、 秘鲁矿业部2月2日公布的数据显示，秘鲁2011年主要金属产量第一上年水平，因矿石品位下滑令该国主要矿产商产量下降。秘鲁是全球第二大铜生产国，其2011年产铜120万吨，较上年的125万吨小幅下滑0.96% 而数据显示，该国12月铜产量则增加6.49%至122642吨。

　　2、 鹰潭市工信委、市财政局、市发改委能源局对该市2011 年度淘汰落后产能企业进行现场检查验收。去年纳入淘汰落后产能目标计划的企业有6 家，均属铜冶炼行业。经检查，6 家企业淘汰生产线均已停产，主体设备都拆除完毕，完成了淘汰13.39 万吨铜冶炼目标任务。

　　3、 2月10日消息，赞比亚矿业部长韦伯勒·斯穆萨(Wylbur Simuusa)周四表示，2012年该国铜产量预计同比增长6.7%，有望达到80万吨，2011年产量为75万吨，因归中方所有的Mulyashi铜矿投入运营令产量增加。该矿是露天矿，包含了一个储量在450万吨的地下矿体，年产能在4.1万吨，由中国有色金属有限公司投资3.7亿美元，将于3月开始开采。

　　格林期货 刘立斌

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