瑞达期货

　　外盘走势：隔夜伦铜振荡上扬，尾盘收涨1.3%至8449美元/吨，较沪铜收市时的8289美元/吨回升1.93%，今日亚洲市伦铜于8400美元/吨附近窄幅运行，短期仍承压于200日均线。1月31日伦铜持仓小幅减少2802至269200，投资者短期操作较反复。

　　现货方面：上海金属网铜现货报价为58700-59100元/吨，较1日下跌150元/吨，现货较期货贴水350-150元/吨，贴水较1日小幅缩窄。据上海有色网报道，持货商对现货贴水状态难以认同，进口比值持续回落，进口商也出现惜售情绪，国产供应商尤其是平水铜在没有资金压力的情况下也拒绝跟贴，市场供应有所下降，贴水略有收窄，对中间商缺乏投机吸引力，期铜下跌有限，下游坚持观望，供需双方显拉锯状态。

　　内盘走势：今日沪铜1204合约小幅高开500元/吨至60000元/吨，日内于高位窄幅运行，波动区间为59520-60150元/吨，尾盘微涨0.64%至59880元/吨。今日沪铜指数持仓量连续第四日增仓5232至444472，而成交量大幅增加38654至519626。铜价增仓放量运行，表明铜价走强后，多空分歧较大。

　　市场因素分析：昨日中欧美公布的稍显乐观的制造业数据改善了市场人气，而今日午后中国A股在农业板块强势上涨的带动下扭转早盘跌势，铜价受此提振振荡上扬，未来铜价走势仍将部分受股市走向引导。晚间市场继续关注希腊债务互换协议能否及时通过，另外伯南克将在国会预算委员会就经济发表讲话，同样受到关注。铜市行业方面，据权威预测显示，受整体经济形势影响，2012年中国电力需求增速将回落2%左右，受此影响，铜市需求也将有所放缓。

　　行情研判：今日沪铜虽呈振荡上扬，但相较于隔夜伦铜和今日中国股市的强劲表现而言，沪铜则略显疲软。后期，市场继续关注希腊债务互换协议以及美国将于周五公布的非农就业数据，考虑到1月的周初申请失业金人数和周三公布的美国ADP就业数据表现不佳，预计此次美国非农就业数据将不会有太强表现。因此铜价仍缺乏足够的推动力使其改变弱势振荡格局，操作上仍以维持偏空思路为主，点位上关注61000-58500区间运行。

　　瑞达期货研究院： 林设