董双伟

　　中国长假期间，商品涨多跌少，ICE期棉为下跌中的主要品种，但似乎没有对节后首日开盘带来太多的利空压制。今日国内春节后首日开盘，主力CF1209合约期价短时间下探后大幅拉升，并在盘中突破22000的阻力关口，市场持仓量增加，成交放大，再次激起市场想象空间，收盘于21995元。

　　CF1209合约，步入22000的价位附近，会成为一日或短日游，亦或者是新一轮走高的一个垫脚石？的确需要进行慎重的思考。

　　行情从低点2万附近不断攀升至目前的22000元水平，本人在2011年11月2日的“交投低迷棉花暗度陈仓”率先进行了提及与论述，有其背后的原因，但过快上涨，过度的透支一些利好性消息，却是值得警惕的。

　　节后签约进口棉将会陆续集中到港，如洪水开闸；国家手中大量储备棉资源本身即为双刃剑；下游消费毫无起色，目前仍是半休假状态之中。仅靠收储带来资源的暂时性空挡，以及对2月份出台新年度收储价格的朦胧利好预期，相信已经反映在了棉花价格过程中。同时需要注意的是，近期一个多月时间里，现货价格巍然不动，即便上涨，幅度也相对有限，且主要集中在进口棉报价市场，而且期货价格对于套保的利润已经十分可观，且远高于交储利润，预计接下来继续走高，盘面必将遭受一定的保值压力。

　　所有上述因素都需要综合权衡，而不能单凭持仓过轻的期货盘面，被资金一击走高，而过度乐观。从保值角度而言，目前价位附近不可轻易放弃一些机会，谨慎的可采取分批操作的思路。投机操作而言，需要做好技术上的止损设置。

　　顺便提一下郑州期货的白糖市场，节后首日维持节前高位突破区间内整理，且短时间经过反弹，期货较现货长期的贴水状态已经明显恢复至平水或升水状态，同样处于过度炒作收储的利好消息之后，将步入交投低量的震荡阶段，基本面现货供应仍处于压榨旺季，消费市场亮点需要等到5月份，甚至6月份后，市场乏陈可新。宏观经济走向以及政策的不确定性，反而是目前市场急需研究的一个问题，对于整体市场总体性走向而言至关重要。从操作层面看，当前确定好止损价区的空头操作似乎胜算更大，谨慎操作者而言，节后需要关注几个交易日，以及外围动态，再择机介入。

　　同时需要特别提示的是，宏观面的转暖预期仍在不断增强，可能对大宗商品价格的提振，是所有目前关注大宗商品基本面之外的新因素。

　　<个人观点 仅供参考；据此入市 风险自担>