一、市场描述

　　本周连塑主力L1205合约在欧洲变现量化宽松的前提下，延续上周反弹，从趋势上呈现逐步小幅上扬态势。由于连塑超跌，在前期探底至9020，以低于现货成本价，这周的反弹是价值回归的一种表象。截至周五报收在本周最高点附近9495元/吨。本周累计涨幅180元，成交量3823420手，持仓量为285444手，周振幅370元。

　　本周PVC主力V1205合约周一受朝鲜领导人金正日逝世消息影响，高开低走，小幅微跌。周二至周五呈现逐步小幅上扬态势，上升趋势明显。截止周五报收至6900本周最高点。本周累计上涨70元，成交量130298手，持仓量为44438手，周振幅150元。

　　二、行情成因分析

　　宏观经济：

　　本周重大经济事件回顾

　　1、欧盟多国立场松动 财政契约前景不妙。

　　2、惠誉将多个欧元区国家列入主权信用评级负面观察名单，穆迪更直接把比利时的信用评级下调两级。市场人士担心，只要针对法国等重要国家的降级“靴子”不落地，市场仍将持续眼下的悲观态势。

　　3、欧盟财长会议19日发布公报称，当天与会的欧元区17国财长已达成一致，同意向国际货币基金组织(IMF)提供1500亿欧元的双边贷款，用于帮助稳定欧元区的形势。

　　4、欧洲祭出“变相QE” 救市效果存疑。

　　5、温家宝：支持实体经济 银行要拿出更具体措施。

　　6、欧洲央行已经邀请欧元区各大央行预订其第一批无限制的三年期贷款，此举旨在维持欧元区在主权债务危机形势下的信贷流动。

　　7、中国外汇交易中心21日公布的人民币对美元汇率中间价一改过去数周“徘徊”局面，比上个交易日急升103个基点，创下近六周以来的新高。

　　8、央行行长周小川近期在人民银行党委中心组专题会议上表示，2012年继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策针对性、灵活性和前瞻性。同时，要按照“有扶有控”的原则，着力引导和促进信贷结构优化。

　　行业基本面：

　　【LLDPE】

　　行业上游：纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2012年2月期货结算价每桶99.53美元，比前一交易日上涨0.86美元，国际延续涨势，主要由于上周美国原油库存大幅减少，以及表现良好的美国失业救济金申请数据和消费者信心报告对原油期货市场形成了支撑。

　　亚洲乙烯市场双双走软4-4.5美元/吨，CFR东北亚/东南亚收于1144.5-1145.5美元/吨和1083.5-1085.5美元/吨。场内实盘参与热情降温，加之年关将至商家多退市观望。

　　现货市场：

　　本周中国塑料城PE市场疲态依旧，行情继续下行。市场在下行通道中越行越远，在石化企业新一轮的降价热潮下，市场价格不断探低。临近年底，再加上大环境疲软，下游工厂运作负荷不高，采购意向低下，终端需求提升无望。在大经济环境并不乐观的背景下，行情短期内向好难度偏大。预计短期PE市场难现转机，弱势走跌仍是主流态势。

　　PE市场行情大稳小动。原油止跌回涨，给商家带来一丝希望。然而临近年末及中国元旦假期将至，买家并没有急于寻求现货，需求低迷，库存高企，后市看空情绪仍存。

　　截止周五国内市场交易现状和各地报价：

　　宁波PE市场报价线性走高。原油连续3日走高带动期货高开高走，市场暂有支撑。商家操盘较谨慎，试探调涨线性报价，终端对高价货有抵触，成交多商谈。

　　常州市场PE线性报价小幅走高。早间线性期货开盘后震荡上行，商家观望心态稳定，多主动出货寻求成交，下游询盘没有好转，成交仍显清淡。

　　厦门PE市场线性价格大幅走高，主要受其早间期货市场走强和中石化上调出厂价格支撑。目前市场询盘气氛尚可，但成交仍然略显僵持。

　　中油西南LLDPE出厂价稳定。独山子石化7042挂牌价报9300元/吨，兰州石化7042N挂牌价报9300元/吨。

　　中石化销售华南LLDPE出厂价上调，销售一般。广州石化7042挂牌价报9400元/吨，茂名石化7042挂牌价在9400元/吨。

　　中石化销售华北LLDPE出厂价下调，库存一般。齐鲁石化2102TN26挂牌价报10550元/吨，燕山石化LD450挂牌价报10700元/吨。

　　中塑现货LLDPE部分牌号涨跌互现，幅度在50-200元/吨之间。其中DFDA-7042/吉林石化最低报9150元/吨(涨50)，DFDA-7042/兰州石化最低报9150元/吨(涨50)，DFDA-7042/扬子石化最低报10600元/吨(跌200)，FDA-7042/镇海炼化最低报9350元/吨(跌150)，LL0220KJ/上海赛科最低报9300元/吨。

　　【PVC】

　　上游原料： 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2012年2月期货结算价每桶99.53美元，比前一交易日上涨0.86美元，国际延续涨势，主要由于上周美国原油库存大幅减少，以及表现良好的美国失业救济金申请数据和消费者信心报告对原油期货市场形成了支撑。

　　亚洲乙烯市场双双走软4-4.5美元/吨，CFR东北亚/东南亚收于1144.5-1145.5美元/吨和1083.5-1085.5美元/吨。场内实盘参与热情降温，加之年关将至商家多退市观望。

　　现货市场：本周中国塑料城PVC市场疲态难改，行情持稳为主。年关不断临近，受多种因素制约，市场基本以弱势消化资源为主。下游工厂开工率低下，少量接货的居多，贸易商操作热情不高，观望气氛浓厚，整体成交难现转机。预计短期PVC市场可能仍将延续弱势局面。

　　PVC市场行情稳盘整理。目前市场中间商心态向好，部分中间商适当补充库存已备节前正常销售，下游工厂需求不佳，采购谨慎，库存不多。

　　截止周五各地报价和市场交易现状：

　　天津地区PVC市场交投气氛清淡，市场货源不多，下游需求低迷，询盘较少，接货力度不足，交投积极性较低，谨慎观望为主。普通5型电石料送到主流6400-6450元/吨。

　　河北地区PVC市场交投清淡，下游需求持续低迷，询盘较少，贸易商库存低位，出货积极性较低，且无备货意向，谨慎观望为主，市场成交清淡，报盘弱势下探。普通5型电石料送到主流6350-6400元/吨。

　　杭州PVC市场交投气氛清淡，商家出货积极，但下游需求太差， 成交不佳，市场延续弱稳走势，高报低走现象明显。5型电石料自提主流报价6550-6600元/吨。

　　山东信发PVC报价下调，5型料运费超过200元/吨的出厂报6710元/吨承兑，运费在200元/吨以内的报6760元/吨承兑，现汇优惠150元/吨，实际成交价略低，产销维持平衡。

　　陕西北元化工PVC出货一般，报价稳定，5型料省内出厂报6400元/吨，实际成交可谈，产销维持平稳。

　　德州石化PVC报价稳定，5型料出厂报6750元/吨承兑，实际成交略低，厂家以外销为主，产销维持平衡。

　　三、后市研判

　　本周L1205期货合约先抑后扬，延续反弹，上升趋势明显，这是超跌之后价值回归的正常反弹，能否冲过9500的压力位，还得看下周市场交投信心。短期宏观因素影响较大，市场整体趋势依旧处于信心不足，央行昨日发布的第4季度全国银行家问卷调查显示，宏观经济热度指数继续下降，两年来首次跌入临界值50%以下，为48%。面对经济不景气的情况下，现货商家参与热情降温，加之年关将至商家多退市观望，现货少数商谈，市场仍然维持着涨少跌多的惨淡局，短线LLDPE市场或将持续以走挺为主。预计下周冲高回落的可能较大，操作上，波段操作为宜，9620附近压力较重，关注能否突破，如回调则以空头为主，高抛低吸。

　　本周PVC主力合约走势先抑后扬，反弹趋势明显。宏观面变化较为反复，从国内市场看，供给失衡使得整体走势仍然偏弱，期货PVC难改低位震荡格局，现货市场受需求低迷影响，成交较差，但原料电石支撑坚挺，同时国内保障房明年开工数据可能会提振PVC需求，短期内市场继续窄幅震荡。估计下周PVC仍将震荡冲高回落，建议投资者多单谨慎持有，7000附近多单暂宜出仓观望。

　　鲁证期货 刘振海

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