CBOT玉米期货上周五收低，因美国农业部公布的年末数据利空。CBOT3月玉米合约收低6美分，该合约低于所有关键的移动平均线，九日相对强弱指数为37。美国农业部公布的美国2011/12年度玉米期末库存将达到8.48亿蒲式耳，高于预估的8.31亿蒲式耳且高于美国农业部11月预估的8.43亿蒲式耳，其中饲料消费由64.1亿蒲式耳下调至64.05亿蒲式耳，其余均无变化。来自南美产区方面的消息，巴西20%的种植区域略微干燥，阿根廷25%的玉米和大豆种植区干燥天气逐渐增加。

　　今日国内玉米市场延续上周末的涨势，成为商品市场中为数不多的飘红品种，不过涨幅受股市以及商品市场整体弱势有所拖累，近期在收储传言带动下投资者看多情绪较为浓厚，传言称，国储在东北收购三等玉米的价格为1960-2000元/吨，并且有50元的收购费用。如果传言属实，国储大批量收购甚至是敞开收购，对玉米价格将起到较强的支撑作用，因国储的收购价格和市场价格旗鼓相当，因此国储入市收购势必抢夺部分粮源，各企业为保证粮源需求，后期下调价格的机率将变得微小甚至可能出现上调，所以传言一旦得到证实，玉米市场可能会延续涨势。

　　从盘面上看，1209合约持续增仓，资金流入迹象十分明显，持仓已至464392手，成为连玉米市场上的主力合约，而1205合约持仓则继续减持，这主要源于投资者对1209合约后市更加看好，因目前1205合约和1209合约价差相差无几，理论上1209合约属于远月合约，算上持仓费用以及资金利息应该高于1205合约。另外，从基本面上看，5月之前受季节性收获压力影响，市场粮源供应一般都较为充裕，而6-9月玉米供应会出现转化，一是农民手里基本已无粮源，主要集中在贸易商手中，销售成本将会有所上升，二是部分粮源已消化，后期消费将决定市场方向，所以这个季节的玉米价格通常要高于前期水平，9月合约期价也将逐步高于1205合约。因此从以上两方面得出，目前1205合约和1209合约价差处于不合理的状态，后期1205合约涨势将会弱于1209合约，投资者可以尝试卖5买9的操作策略。

　　良运期货

　　姜楠