永安期货研究院金属部

　　今日市场

　　今日上海期铜价格下跌。全日成交486654手，持仓量增加7508手至402698手。主力2月合约，以57110元/吨低开，盘中震荡，以57070元/吨收盘，下跌740元。此合约全日成交368396手，持仓量减少4390手至199370手。

　　长江现货早盘均价57800元/吨，平水铜贴150元/吨，升水铜升20元/吨。

　　截止今日国内收盘时，LmeS铜3收盘价为7690美元；跨市套利进口现货月盈亏-311元/吨，次月进口套利盈亏-606元/吨或-1.05%，三月进口套利盈亏-1551元/吨，三月期价价差8352元/吨(沪铜三月-伦铜三月×当日人民币兑美元汇率)，现货价差9083元/吨(沪铜现货月-伦敦现货×当日人民币兑美元汇率)。

　　倒挂幅度震荡，近几个月可能无跨市套利良机。

　　消息要闻

　　国家统计局公布中国11月居民消费者指数(CPI)，同比增长4.2%。这一数值较10月5.5%继续下滑，落于此前市场4.2%-4.6%的预测下限。11月PPI同比上涨2.7%，环比回落2.3个百分点，回落幅度达46%。

　　中国有色集团旗下的赞比亚巴鲁巴铜矿(Baluba)周四举行罢工，要求改善薪资及工作环境，导致该矿生产陷入瘫痪。

　　上海铜库存周围72712吨，较上周增加15057吨。

　　技术分析

　　“期铜震荡阴，渐行周末近。晚来天欲雪，能饮一杯无。”

　　铜价低开低走，小幅增仓，缩量下行。日线MA杂糅，承压MA60，但周线虽收阴，MACD初露金叉迹象，配合内外盘持仓量上升，人气可能有所回升。美元短线上冲的余劲，有助于压制铜价。

　　基本分析

　　中国宏观数据相对利多，下行的通胀指数和较大幅度回落的PPI数据，都为政策调整提供更多空间。然则市场受数据稍稍提振后，再度忧虑欧债峰会，尾盘更是承压下跌。

　　跨市套利窗口关闭。沪铜现货小幅贴水，现货市场交投清淡。LME库存持续削减，注销仓单下滑之中。

　　后市展望

　　基本面上的支撑相对前期而言比较有限，这使得宏观消息不利好的情况下，铜价连续阴跌。笔者认为欧债风险早在市场中反映，而相关债务国家的小动作虽无助于问题解决，亦无助涨问题恶化。同时欧债国家债务集中到期时间在2012年2-4月，因此近期的风险更多是预期，如银行评级下调、债务评级下调等。随着中外节假日的临近，避险情绪将增强观望意愿，使得商品价格趋于区间震荡。

　　操作建议

　　短线为主，周末避险。

　　免责声明：本报告建议仅供参考，投资者据此操作，盈亏自负。

　　(永安期货研究院 朱世伟)

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