基本面疲弱 PVC弱势难改

http://www.sina.com.cn 2011年11月24日 09:05 北京中期

　　一、行情回顾

　　本月PVC 走势先抑后扬，月初承接9 月下跌趋势继续下行，并呈加速趋势，主要源于市场对欧债危机的恐慌情绪蔓延，加之需求始终疲弱，市场阴跌不止，而原料电石价格更是大幅下跌700 元/吨左右，成本支撑因素减弱，重重利空重压之下，市场急速下跌，最低一度跌穿6300 关口，下探至6280 点，创上市以来最低价格。之后进入本月下旬，随着欧盟峰会就欧债危机达成一揽子解决方案，市场乐观情绪提振下，市场展开反弹。但由于PVC 疲弱的基本面制约，整体反弹力度不足，甚至未触及上方7000 一线。现货方面商家态度始终保持谨慎观望，截止月底，普通5 型电石料华东主流6550-6650 元/吨，较上月末跌450 元/吨左右。华南主流在6650-6700 元/吨自提，较上月末跌400 元/吨，华北主流在6350-6400元/吨，较上月末跌500 元/吨。

　　图1-1：V1201 收盘价走势图

图为V1201 收盘价走势图。（图片来源：文华财经北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图1-2：PVC 现货价格走势图

图为PVC 现货价格走势图。（图片来源：卓创资讯北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　本月行情波动剧烈，伴随成交量较前期明显放大，尤其在本月下旬，价格急涨急跌之下，成交量一度放大至22 万余手，与前期不足2 万手的成交量相比，放大十余倍。而持仓量也同时呈现一定程度的放量，但幅度相对有限，基本保持在6-7.5 万手之间。总体来说，市场资金的关注度较前期有所提高。

　　图1-3：大商所PVC 期货持仓和成交量对比图

图为大商所PVC 期货持仓和成交量对比图。（图片来源：文华财经北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、PVC 市场主要影响因素分析

　　(一)乙烯法PVC 原料价格下跌

　　本月原油走出一波探底回升行情，持续震荡上行，从月初最低时的75.15 美元/桶，涨至月末最高时的94.65 美元/桶，累计涨幅高达25.95%，但与之形成反差的是，乙烯价格并未跟随上涨，而是继续震荡下滑，与原油价差持续拉大。

　　究其原因，主要是需求疲软导致。月初市场出于对全球经济前景担忧，业者多退市观望。下游需求整体走疲依托乏力，原料石脑油价格连日下探，成本支撑亦走软，阶段内利空云集，对现货市场冲击较大，报价不断下滑。中下旬现货流通资源充足，加之国际油价起伏不定，业者谨慎心态聚集，乙烯商谈气氛疲软。

　　图2-1： NYMEX 原油主力合约和CFR 东北亚乙烯价格走势图

图为NYMEX 原油主力合约和CFR 东北亚乙烯价格走势图。（图片来源：卓创资讯京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　作为乙烯的下游的产品EDC 和VCM 延续了低迷走软的态势。10 月份亚洲EDC 市场弱势走软，宏观面阴影不散，需求较差，价格连续下滑，累计跌幅达到50 美元/吨左右，至月末CFR 远东及东南亚价格下滑至314-315 美元/吨。

　　10 月份亚洲VCM 市场延续低迷，下游PVC 持续回落，原料乙烯及VCM 也连续下滑打压，VCM 价格快速走低，月底下跌幅度加速，本月累计跌幅在110-130 美元/吨。截止月末CFR 远东在697-700 美元/吨，CFR 东南亚价格在712-715 美元/吨。

　　表2-1：10 月份EDC/VCM 价格变化情况一览表

日期	区域/品种单位：美元/吨
	EDC 单体（二氯乙烷）		VCM 单体（氯乙烯）
	远东EDC	东南亚EDC	远东VCM	东南亚VCM
10 月8 日	354-355	354-355	813-815	788-790
10 月14 日	339-340	339-340	845-848	820-823
10 月21 日	319-320	319-320	753-755	780-783
10 月28 日	314-315	314-315	697-700	712-715

　　资料来源：卓创资讯北京中期

　　(二)电石价格大幅回落支撑乏力，后期市场有望止跌企稳

　　9 月底开始，电石价格开始迈入下滑通道，且开始下跌便一跌而一发不可收拾，至9 月下旬不足1月时间，电石总的降幅达到了700-800 元/吨，电石出厂出现3000 元/吨以下的实际成交低价，市场接收价也屡次下压。电石厂迅速从天堂跌至了谷底，亏损且难以出货，索性停车检修或是焖炉。此轮价格下滑，主要因电石供需关系发生变化。因9、10 月份PVC 企业处于集中检修期，华北、西北大的PVC 企业集中检修，电石用量减少，再加上PVC 价格跌势较猛，只能下压电石价格以缓解压力。

　　图2-2：电石价格走势图

图为电石价格走势图。（图片来源：卓创资讯北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　表2-2：10 月份国内PVC 装置检修情况

地区	生产企业	生产工艺	产能	停车情况
河南	昊华宇航	电石法	60 万吨	10 万吨装置计划检修，检修时间未定
	济源方升	电石法	5 万吨	10 月4 日停车检修，开车时间未定
	新乡树脂	电石法	5 万吨	10 月1 日检修，计划31 日开车
	三门峡捷马	电石法	5 万吨	国庆节前停车，开车时间未定
河北	唐山三友	电石法	40 万吨	10 月15 日停车检修，24 日已开车
江苏	苏州华苏	乙烯法	13 万吨	10 月28 日装置停车，计划检修1-2 周
陕西	陕西北元	电石法	60 万吨	50 万吨装置9 月28 日停车检修，10 月21 日开车
山东	山东东岳	电石法	12 万吨	9 月5 日开始检修，10 月13 日已开车
	滨州海洋	电石法	25 万吨	10 月11 日停车检修，月末暂未开车
	济宁中银	电石法	7 万吨	10 月18 日停车检修，27 日已开车
内蒙	内蒙吉君正	电石法	40 万吨	10 月8 日开始检修，23 日已开车
内蒙	内蒙古亿利	电石法	50 万吨	10 月11 日晚停车，20 日已开车
新疆	新疆中泰	电石法	90 万吨	10 月10 日停车检修，17 日左右已开车