第一部分 A股市场行情特征

　　一、本周A股延续反弹行情

　　道指和标普500指数本周收升。美国股市周五大幅收涨，道指和标普500指数本周收升，之前意大利参议院通过经济改革方案，令对欧债危机的担忧缓解。

　　欧洲股市周五大涨，本周收升，因债务缠身的意大利取得政治进展，缓和投资人对欧元区债务危机短期前景的部份担忧。英国富时100指数FTSE收升1.85%，报5,545.38点，德国股市DAX指数GDAXI上扬3.22%，报6,057.03点。法国CAC-40指数FCHI上升2.76%，报3,149.38点。

　　上周A股各指数出现小幅调整，但整体调整幅度并不大。沪深300指数报收2695.0点，周下跌0.17%。

　　图1-1: A股市场下周有望延续涨势

图为A股市场走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、行业板块表现

　　图1-2：沪深300PE

图为沪深300PE走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图1-3：沪深300PB

图为沪深300PB走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图1-4：沪深300行情权重

图为沪深300行情权重图。（图片来源：Wind,中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图1-5：行业贡献点位

图为沪深300行情权重走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图1-6：沪深300周申万行业涨跌幅(%)

图为沪深300周申万行业涨跌幅表。（图片来源：Wind,中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

第二部分 本周市场焦点

　　一、经济数据显示，物价上涨得到有效控制

　　中国国家统计局发布的10月消费者物价指数(CPI)同比上涨5.5%，这是该指数在时隔5个月之后再次下降到6%以下，并且成为今年以来连续第三个月出现的回落。综合各方面因素来看，已经代表新一轮的物价下行周期的来临。同时，受到国际大宗商品价格出现回落的影响，10月工业品出厂价格指数(PPI)也出现大幅回落，下滑至5.0%，与上月相比骤降1.5%。

　　通胀水平的大幅回落基本符合市场的预期，对于A市场的影响相对有限。而在上周召开的G20峰会上，胡锦涛主席也表示，央行和政府的政策重心或将从"抗通胀"转变为"保增长"，货币政策的微调已经出现明显的迹象，维持定向宽松的货币政策是12月召开中央经济工作会议之前的主基调。

　　二、货币政策已经出现微调

　　中国人民银行周五公布数据显示，10月新增人民币贷款5,868亿元，月末广义货币供应量(M2)及狭义货币供应量M1同比分别增长12.9%和8.4%，增速均续创年内新低。我们认为目前宏观微调的基调已经确立，尤其是从银行信贷数据体现的比较明显，预计今年四季度新增贷款规模仍将维持较高水平。但同时，M2和M1的增速还在往下走，表明实体经济的活力下降，这也成为信贷放松的重要原因之一。

第三部分 后市判断及操作建议

　　我们看到股指期货走出了非常强劲的反弹行情，市场的信心得到了恢复。我认为这种反弹应该能够持续。所以从目前政策利好，资金面改善，美联储可能的量化宽松这几方面角度来看，我们认为后市市场仍然是延续反弹的概率较大。操作建议，投资者保持反弹的思路，逢回调可以多单入场，前期空头注意减仓。

　　中期研究院 冯宸垚

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