[世华财讯]10月下旬欧债危机出现曙光，沪钢有所反弹；11月初进口铁矿石初步企稳，沪钢显现筑底迹象。目前欧债危机隐忧难除，大宗商品依旧承压；国内较高通胀压力下货币的阶段性宽松亦扑朔迷离，而房地产仍受较严调控，因此预计短期沪钢仍延续筑底过程。

　　欧元区危机隐忧未除

　　希腊和意大利等国仍深陷债务危机，其在国内失业率高企的情况下进行财政紧缩改革的政治压力巨大，而欧元区基准利率已降至1.25%，欧元区10月份CPI高达3%，宽松货币的运用空间已极为有限，因此欧债危机会不时引发市场忧虑，欧元区经济不景气以及欧元下跌引发的美元指数反弹使大宗商品承压。

　　中国货币政策开始预调微调

　　若未扩大货币供应量口径，计算得出，中国10月份M2同比增长16.72%，较前几个月有所回升。在严格控制通货膨胀的环境下，目前政府对中小企业的“定向”宽松所占比例较大，而产能相对过剩的钢铁产业则难受益。农历新年后，若通胀压力仍旧凸显，偏紧调控势必延续。

　　去库存并非终端需求增加所致

　　今年保障性住房11月月底前全部开工的目标已基本实现，但多地后续施工进展缓慢，加之保障房的建设机制和分配机制等有待进一步完善，因此，市场大多认为年底甚至明年5月份前，保障房对钢材需求的拉动有限。10月10日—11月11日，全国主要城市螺纹钢库存连续5周减少，减幅共计100.4万吨，但是，9、10月份房屋施工面积分别环比减少1%、23%，房屋新开工面积分别环比减少5%、21%，据此可以初步判断螺纹钢去库存并非由终端需求增加所致。

　　现货、成本下跌后近期企稳

　　9、10月份国内主要城市20mm三级螺纹钢平均价分别下跌260元/吨、354元/吨，累计跌幅达12.08%。国庆节后，进口铁矿石价格开始下滑，截至11月1日，青岛港进口铁矿石平均价较9月末下跌约292元/吨，并且国内铁矿石和废钢大幅跟跌。10月份我国进口铁矿石环比减少1063万吨，而10月份港口进口铁矿石库存增加175万吨。国际铁矿商感受到了国内钢市的寒意。在此轮铁矿石降价过程中，淡水河谷等矿山相继同意就铁矿石定价机制与中国钢企进行磋商，意在使长期协议价格更接近短期钢价，以更好地适应当前需求方的采购意愿。目前，国内外矿山大都处于扩产周期，矿山巨头力拓仍坚定于实现2015年前将产能提高50%的计划，后期铁矿石价格可能继续探底。

　　不过，11月初以来，进口铁矿石价格出现企稳迹象，且月内已小幅回升约40元/吨；国内钢厂亦稍微上调螺纹钢出厂价，截至11月11日，20mm三级螺纹钢平均价已反弹约50元/吨。铁矿石价格企稳回升成为刺激沪钢短线反弹的重要动力。另外，若三级螺纹钢得到大力推广，则可能引发沪钢较大规模的反弹，不过市场人士多认为对此不应过于乐观。

　　综合来看，欧债危机隐忧难除，需求偏弱和成本下移使沪钢承压，铁矿石的短期反弹和货币的“定向”宽松的刺激作用有限，后期沪钢仍将延续筑底过程。（神华期货 吴志力）

　　(刘洋 编辑)