本周(11月7日至11月11日)1涨4跌，累计下跌2.49%。从周一到周五，无一例外，每天的日最低点都低于前一天，日最高点也是如此，形成均匀的下滑。周四是全周跌幅最大的一天，同时将60日均线跌破，再度回到标准的偏空格局。

　　上周我们提出了多方进场的观点，主要内容为：自4月13日开始，A股走了半年熊市。这中间有两次越过季均线的反弹，一是6月21日至7月15日，二是10月24日至今。以期指的角度，两次反弹最大的不同，就是前次反弹的过程中，持仓量持续下降；本轮持仓量持续上升。配合价差增加，本轮反弹有多方进场的背景。

　　本周持仓量仍旧维持上升格局，多方仍然坚守。

　　既然持仓量上升是本轮反弹最大的不同，本周先看持仓量。本周前3个交易日，期指IF1111合约持仓量保持在34000手以上。周四开始，受结算(下周五)提前转仓的影响，持仓量开始下降，但还是高于IF1110合约同期的水平。

　　如果将IF1111合约5个交易日的持仓量减去IF1110合约同时间的持仓量，差额分别为：+1082手、+718手、+3211手、+5008手、+5227手。即便临近结算换仓，IF1111合约的持仓量仍高出上一个合约5000手以上。

　　持仓量偏高的现象也出现在IF1112合约上。将IF1112本周5个交易日的持仓量减去IF1111合约同时间的持仓量，差额分别为：+5681手、+4858手、+5298手、+4167手、+3305手。IF1112合约的持仓量水平也偏高。

　　如果之前一直是多方进场，现在持仓量偏高，说明多方没有离开，仍然看好后市。

　　谈完持仓量，依旧要分析价差。首先，本周5个交易日的平均价差为：+0.21%、+ 0.32%、+ 0.24%、+ 0.14%、+ 0.28%。除了周四价差较低外，其余交易日，都维持在+0.20%以上的水平。可以认为，本周价差的基调就是越跌越买。例如，周一和周二，尾盘是全天相对低点，价差却是相对高点。周三午盘附近是低点，价差也是高点。周五为全周的最低点，但价差从开盘起就保持在高位。

　　然而，多方虽然持续买进，大盘下跌确是现实。本周5个交易日多方无一获利。稍微安慰人的好消息是，多方的亏损额仅有0.48亿元。

　　总体来看，沪深300指数越过季度均线后遭遇阻力，但期指多方没有退却，仍然屡跌屡买，后市依然值得看好。(作者系东方证券分析师)