[世华财讯]郑州甲醇期货即将上市，将带动甲醇市场交投更加活跃，拓展企业套期保值途径，有利于企业规避市场价格波动。但我国甲醇市场的定价能力以及大合约的设置将对甲醇期货的交易产生重要影响。国内铅和焦炭期货大合约的清淡交易已成甲醇的前车之鉴。

　　2008年，甲醇价格曾经达到4700元/吨的高位之后一路大跌，2009年一度跌至2000元/吨以下。市场行情的大起大落给甲醇产业链上下游企业的生产经营带来较大的业绩波动。甲醇期货推出之后，企业可以通过这一渠道来对冲甲醇现货价格波动的风险。不过，中国在全球甲醇市场中占有举足轻重的地位，但甲醇商品的主要话语权并没有掌握在中国的生产贸易方手中。数据显示，我国甲醇进口量正在逐渐增加，2010年我国甲醇进口量达到520万吨，占全国甲醇产量的33%。国内期货上市以后，仍难掌握定价权，会影响到合约的交易量。

　　国内甲醇装置规模普遍较小。我国有近200家甲醇生产企业，但其中10万吨/年以上的装置却只占20%，最大的甲醇生产装置产能也就是60万吨/年，其余80%都是10万吨/年以下的装置。目前我国甲醇生产成本大约在1400元-1800元/吨(约200美元/吨)。而以中东和中南美洲为代表的国外甲醇装置普遍规模较大。目前国际上最大规模的甲醇装置产能已达到170万吨/年。国外企业装置规模大，公用设施分摊投资就少，且采用天然气路线，单位产能投资大幅下降，成本竞争力大为增强。目前国外天然气产地在建的大型甲醇生产装置成本只有60-80美元/吨。所以，国内甲醇企业难与国外企业竞争，定价权遥不可及。

　　甲醇期货的大合约设置也将严重影响合约的交易。前期上市的铅期货和焦炭期货合约市场流动性的不足已经明显影响到企业参与的积极性。今年3月24日，每手25吨的上期所铅期货合约上市，拉开了我国商品期货市场大合约的序幕。紧随其后，大商所又于4月15日推出了每手100吨的焦炭期货合约。如今这两个大合约已没有此前上市新合约的风光，铅和焦炭期货的总成交量不足万手，甚至经常在一两千手左右徘徊。

　　究其原因，企业受到了市场流动性不足的困扰，企业套保不好做。企业认为价格合适打算开仓，却因为没有相应规模的对手盘而错失机会，同样，在平仓了结时也会面临出不来的情况。市场流动性不足，企业入市套保肯定会慎之又慎。一家浙江蓄电池生产企业的相关负责人也告诉记者，企业曾尝试铅期货套保，但由于市场规模有限，企业实际保值头寸一直都不多，套保的效能受到影响。

　　当前国际期货市场的趋势是迷你化合约，而国内却反其道而行之。大合约对市场投资者资金量的要求更高，但我国期市客户大都是中小户，参与大合约显然力不从心，从而导致市场存量资金有限，难以推动“大合约”市场的发展。

　　郑商所甲醇期货合约正准备上市，而期货大合约在国内市场表现出的水土不服的情况与国内的期货市场结构、参与群体的交易习惯以及相关制度等都有很大的关系。超出市场接受能力的合约规模可能阻碍期市功能的发挥。

　　(蔡旺春 撰稿)