国内外经济持续疲软、利空因素频频叠加；而同时中国经济长期继续看好，a股市场估值却相对处于历史低位。这一矛盾的基本面也就造成了当下股指低位长时间徘徊，指数无量空跌的胶着局面。

　　市场没有永远上涨，也不会永远下跌。近期盘面我们注意到以下几个现象：

　　一是在跌穿沪指2500点之后指数虽屡创新低，但振幅却日渐缩窄。从技术角度考虑，当前指数正处于去年10月筑底平台的区间下沿，无论从心理层面还是资金角度考虑，2300-2500点都堪称一道较为坚实的防线。指数经反复探底之后，主动性做空能量有一定缓解，这从近期股指期货双方主力阵营在10月合约上一直保持相对均衡就可见一斑。

　　二是上周三之后，市场成交量较之前地量明显放大，并基本表现为上涨放量，下跌无量的态势，显示市场有部分资金入场。上周三之后的下跌更多原因来自于市场对美经济刺激计划的失望，使得市场避险情绪抬头，外围市场连续下跌传导国内，26日大跌更由中国平安利空传闻所引发。市场已进入草木皆兵的恐慌氛围。值得注意的是，即使在此种氛围之下，大盘却没有出现如前期的百点大跌，成交量也并无明显变化，反而在昨日尾盘企稳阶段成交量有显著增加。期指表现则更为可圈可点，以往的下跌流畅感丝毫不见，却呈一步三回头之感，27日更以跳空高开开局，充分反映期指市场多头人气的恢复。

　　三是道指在触及前期低点之后，市场做空情绪得以一定释放，使外围压力也为之减轻。

　　综上所述，对美经济刺激计划失望的情绪宣泻之后市场将重归冷静，加之持续暴跌之后可能出现的倒逼欧美政府弥合分歧共同应对危局的心理预期，使得接下来的时间外围市场企稳可能性颇大，前期获利丰厚的空头阵营不可能不加以考虑这个因素。

　　经过前期连续下跌，市场空头力量已得到较为充分的释放。如果说前期大盘是在反复的振荡过程中筑底的话，那么在沪指自2800点跌穿2400点，除在2500点有过一波百余点小反弹，至今再无什么像样的反弹行情，市场多头可说压抑已久。

　　持续下跌也使得市场主力尤其期指空头主力做空动力不足，此时只要内外市场有一定的利好出台，反弹都可能一触即发。从当前成交量表现来看，笔者认为周线级别的反弹正在酝酿之中，除非强势击穿沪深300指数前期平台中轴支撑2580一线。节前市场操作建议：前期空单逢低获利了结，持币过节。

　　(作者单位：中证期货)