本月期锌交易计划

　　9月份期锌1111合约(月中将换至1112合约)走势以震荡为主，参考区间是16000至18000，为此制定了下面的交易计划(适合震荡行情操作)：

　　Step1: 以16950至17050区间进行方向选择操作：(1)上破17050，多单入场，止损16950；(2)下破16950，空单入场，止损17050。

　　Step2: 如果价格运行支持(1)的方式，则价格每上300点，先获利减仓或离场，然后进行一次方向选择操作，如价格运行至17300附近，则以17250至17350区间进行方向选择操作：上破17350，多单入场，止损17250；下破17250，空单入场，止损17350；如果价格运行支持(2)的方式，则价格每下降300点，先行获利减仓或离场，然后进行一次方向选择操作。

　　一、经济数据汇总

　　(1)7 月国内锌产量42.5万吨， 环比减7.21%；1-7 月累计产量299.7 万吨，同比增6.7%。根据上海有色网(SMM)针对国内42 家重点锌冶炼企业进行的调研，7 月国内锌冶炼企业开工率为74.09%， 成为今年以来最低。主要受到了部分企业进行检修、原料以及电力供应紧张的影响。

　　(2)7 月国内锌精矿产量36.4 万吨， 环比减11.44%， 1~7 月累计产量224.96 吨，同比增10.7%。7 月锌精矿产量环比减少主要是因为限电和原矿矿源紧张对矿企生产造成一定影响。从数据来看， 国内锌精矿供应紧张格局依旧。

　　(3)国内7 月进口精炼锌1.62 万吨， 环比减35.87%；1-7 月累计进口18.37 万吨，同比增3.4%。7 月沪伦比值走低以及国内现货贴水逐渐扩大， 贸易商多青睐国产注册品牌影响进口需求。7 月进口锌精矿24.46 万吨， 环比增32.62%；1-7 月累计进口161.9 万吨，同比减少4.6%。

　　(4)从中国锌的初级消费来看，镀层板的产量呈逐年稳步上升的态势。国内镀层板产量在4 月份一度出现下滑，在一定程度上是受到下游汽车以及房地产市场增速放缓的拖累。但近3 个月来月镀层板产量持续攀升，7 月产量为272.2 万吨，环比上升0.55%， 同比增幅达28.9%。

　　(5)7 月份全国房地产开发景气指数为101.5， 创年内新低，6 月为101.75。数据表明市场的整体热度下降。造成房地产开发景气指数下滑的主要因素之一，是一线城市销售依然低迷。

　　(6)国家统计局公布的数据显示， 今年1-7 月份，全国房地产开发投资31873 亿元， 同比增长33.6%，增速较上月回落了0.5 个百分点。随着楼市调控的不断深入， 加之开发商资金面紧张， 今年房地产开发投资的增幅将持续回落。

　　(7)虽房企在投资环节放慢脚步，但作为市场走势的先行指标-- 新开工面积却仍保持同比高增速，主要受益于保障房开工。1-7 月房地产企业房屋新开工面积11.52 亿平方米， 同比增长24.9%。随着传统消费旺季的来临，预计需求方面的消息或成为市场炒作的一个重点因素。

　　(8)1-7 月，汽车累计产销超过千万辆，同比增幅较上半年温和回落。7 月汽车产销130.61 万辆和127.53 万辆， 环比下降6.96% 和11.19%， 同比增长1.26% 和2.18%。1-7 月， 汽车累计产销1046.24 万辆和1060.18 万辆， 同比增长2.33% 和3.22%。

　　(9)从镀锌板另一主要消费领域之一家电行业看，受季节性因素影响， 空调产量环比增速继续放缓。7 月空调产量同比增长将28.72% 至1329.09 万台，环比下滑17.1%。

　　(10)7 月家用电冰箱产量同比增长21.1% 至885.63 万台，环比增长0.2%。

　　二、行情和行业综述

　　国内期货市场方面，沪期锌8月跟随伦锌走势在月初大幅跳水，从18800元跌至15600元附近。在8月9日更是创下年内最低点。

　　8 月伦锌库存较7月底下滑34000 吨至855550 吨，但仍处高位。同时，近期注销仓单数量也自高位出现回落。综合来说，尽管库存压力稍减，但消费需求不旺令锌价承压。沪锌库存表现相反。截止9月2日上海地区显性库存为415445 吨， 较7月底增加14874吨。8月19日库存一度出现激增，主要与上期所批复3家指定交割仓库扩大锌交割库容有关，新增库容量达7万吨。但近两周库存再度下滑，注册仓单大幅减少。但整体来看，两市库存仍旧庞大。

　　在8月国内产锌地区大部分受限电影响，大幅减产，在价格下跌将近成本价后，大部分厂家开始惜售，沪锌出现回升迹象，沪锌后市走向还有待宏观消息的明确，目前市场总体处于观望状态。

　　三、宏观经济分析

　　全球主要经济体失业率仍处高位，但大部分国家呈现走低形态，尤其以德国、日本最为明显。最新美国非农就业报告显示8月失业率9.1% 维持高位，非农新增就业岗位为0，美国经济增速显著放缓。主要经济体通涨压力大，CPI 水平维持上升势头，未来通胀将逐渐蔓延到发达国家。中国CPI 水平显著高于发达国家，且有可能继续攀升。美国房屋销售继续低位蜿蜒。新屋开工和营建仍在低位震荡区间内， 前期突破苗头湮灭，仍处低位震荡区域。发达国家8 月制造业PMI 继续季节性回落，且英法等国甚至跌破50点分界线，美德50出头一点， 仍较为疲弱，环比回落。美国工业产出横盘走高，但仍在100 点下方， 处于萎缩状态。中国8 月制造业PMI 为50.9， 汇丰制造业PMI 终值49.9。中国经济放缓的势头暂缓。从分项指数来看，购进价格和原材料库存环比回落较多，而原材料库存和新出口订单分项甚至处于50 点下方。M1 和M2 同比增速再度回落，M1M2 剪刀差仍扩大，多次“量” 和“价”操作的效应逐渐体现出来，流动性进一步收紧。金融机构存款余额持续攀升，同比增速放缓。

　　中国经济增速放缓， 经济结构调整之中。但有色金属采选和压延工业出现同比上扬，处于投资扩张之中。从CPI 值和结构来看，食品价格再度主导CPI 走势， 总体通胀压力仍较大。从价格传导机制来看，三季度内CPI 见顶概率较大，但后市仍将维持高位运行。目前市场预期8月CPI在6% 水平。8月内人民币升值速率较快，兑美元跌破6.4000，随后暂且企稳。考虑到7月贸易顺差，未来升值压力仍存。房地产开发投资情况依然良好，处于历史中上水平。商业地产开发热情强于住宅地产。土地开发面积各项指数来看，购置环比下滑，而待开发环比上升。房地产市场可能存在囤地现象。

　　四、技术分析

　　沪锌1111日线走势图

图为沪锌1111日线走势图。（图片来源：创元期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从沪锌日走势图上可以看到，目前沪锌在上下两根趋势线的压制下，进入了一个较为狭窄的震荡区间。从中期走势来看，8月份中下旬完成了约50%的反弹，技术上看，短期有回调需求，但下方受托于长期趋势线的支持，料回调幅度不会太深。综合来看，9月份沪锌将围绕16000至18000区间进行震荡。

　　创元期货

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