郑棉近期持续震荡，波动幅度较小。到今天收盘时，1201合约报每吨20605元，较昨天结算价微跌了25元，1205合约收盘报每吨20975元，较昨天结算价微跌20元。总体看，棉花价格在逼近19800元收储价的情况下，处于上下两难的境地，谨慎观望为佳。

　　今日中国棉花价格指数继续走低，报19238元，较昨天下跌94元，低于19800元的收储价562元。全国棉花交易市场的1201现货合同价格今日收报在每吨19765元，较昨天收盘价上涨15元，较期货1201合约低了840元。

　　新年度棉花收储计划将从9月1日开始，19800元为固定价格，敞开无限量收购。这是近期支撑期棉价格的主要原因。

　　另一方面，当前国内棉花库存开始高于去年同期。根据中国棉花信息网的调查，截止到今年7月份，国内棉花商业库存总量为135万吨(包括外棉和进入流通环节的棉花，不包括国储棉)，较上月底的175万吨减少40万吨，较去年同期的120万吨多15万吨。

　　当前下游棉纱成交低迷，32支纯棉纱报价在每吨25500元到27000元之间，整体疲软态势未变。

　　根据美国农业部公布的7月份的棉花供需报告，下年度棉花供求关系大为缓解。预期2011/12年度全球棉花产量2681.5万吨，预计全球消费2541.9万吨，当年度供应大于需求139.6万吨，为今年来首次。全球期末库存则增加到1110.4万吨，全球期末库存消费比预计为43.68%，高于2009/10年度和2010/11年度。

　　综合看来，棉花期价将在20000元附近震荡整理，上下皆有难度，观望为主。

　　(上海中期分析师：见惊雷)